Пивные, музыкальные и другие экзотические облигации

Зелёными облигациями инвесторов уже не удивишь. Но некоторые бонды позволяют инвестировать в пиво, сыр и музыку. О таких экзотических облигациях и расскажем.

Пивные облигации

В 2015 году шотландская пивоваренная компания Innis & Gunn продала обычным инвесторам мини-бонды через краудфандинговую платформу на £2,8 млн ($4,3 млн), чтобы привлечь деньги на постройку своей первой пивоварни. Это большая сумма для компании: в 2014 году её выручка составила £11,8 млн.

Что такое мини-бонды

Небольшим компаниям может быть сложно получить кредит в банке: нужен залог, а чтобы погашать долг, нужен стабильный денежный поток. Вместо кредита компании могут выпустить на биржах и краудфандинговых платформах так называемые мини-облигации.

В России мини-облигации выпускали сеть кафе с шаурмой «Дядя Денер», перевозчик «ГрузовичкоФ», сеть маникюрных салонов «Кисточки» и другие небольшие компании. Из-за высоких рисков доходность по ним была значительно выше средней.

Инвестор мог выбрать, как получать доход по четырёхлетним облигациям Innis & Gunn: в фунтах (ставка — 7,25 % годовых) или в виде ваучеров для оплаты пива в онлайн-магазине (9 % годовых). Также все инвесторы получали скидку 12,5 % на покупки в барах и магазине. Продать такие облигации на вторичном рынке было невозможно.

Компания, как и планировала, погасила мини-бонды в январе 2020 года, также предоставив инвесторам право конвертировать облигации в акции компании. Пивоварню, по крайней мере частично, построили.

Чтобы расширить её, компания — также с помощью краудфандинга — продала акции ещё на £3 млн. Инвесторы получали долю в компании и приятные бонусы. Например, при вложениях больше чем на £50 тыс. инвестор получал фирменный именной холодильник и годовой запас пива.

В ноябре 2019 года о выпуске «пивных» мини-бондов объявила ещё одна британская компания — BrewDog. Компания собирает инвестиции для завершения строительства пивоварни в Австралии и открытия баров в Индии. Инвесторы могут купить четырёхлетние облигации на сумму от £400 с доходностью 6 % годовых (5 % в фунтах + 1 % в пиве) и выплатами раз в полгода. Каждый инвестор также получает ваучер на £20, книгу о крафтовом пиве и бесплатное пиво на день рождения в течение срока обращения облигации. BrewDog планировала привлечь облигациями всего £500 тыс. ($635 тыс.) и собрала эту сумму за два дня.

К концу июля 2020 года BrewDog уже продала мини-бондов на сумму свыше £3,3 млн. Для сравнения, EBITDA компании, по её данным, в 2018 году составила £8,4 млн.

Сырные облигации

В 2016 году свои мини-бонды выпустила итальянская компания 4 Madonne Caseificio dell'Emilia, производящая масло, рикотту и пармезан. В 2012 году несколько ферм компании были разрушены землетрясением, а из-за рецессии в Италии банки не выдавали кредиты небольшим компаниям.

Особенность производства сыра — от инвестиций в производство до появления продукта должно пройти много времени. Тот же пармезан вызревает в течение 2—3 лет, поэтому у компаний возникает потребность в привлечении денег для покрытия кассового разрыва.

Чтобы найти деньги на производство и продвижение, 4 Madonne Caseificio dell'Emilia выпустила шестилетние «сырные» облигации с доходностью 5 % годовых на €6 млн ($6,55 млн). В случае дефолта держатели мини-бондов смогут конвертировать их в головки пармезана.

Ещё одни «сырные бонды» в 2020 году выпустил итальянский фермер Джузеппе Морезе. Из-за эпидемии коронавируса и закрытия ресторанов владелец коровьей фермы остался без заказов на молоко. Чтобы избежать банкротства, он решил производить из молока местный сыр качокавалло.

Фермер предлагает инвесторам скупать излишки молока в обмен на разные сорта выдержанного сыра, которые будут готовы через несколько месяцев или лет. Например, одна пара купила у Морезе мини-бонд за €45 ($49), чтобы получить 7 кг сыра на свою свадьбу через два года. Для сравнения, 1 кг одной из марок качокавалло можно купить за €34.

Буррито-облигации

В 2014 года британская сеть мексиканских ресторанов Chilango впервые выпустила четырехлетние буррито-облигации под 8 % годовых, чтобы не брать деньги у банков. Инвесторы, вложившие более £10 тыс. ($16,8 тыс.) также получали один бесплатный буррито в неделю (это ещё $600 в год, подсчитали в Wall Street Journal).

Во время первого размещения компании удалось собрать с инвесторов £2,1 млн. Второе размещение ради погашения долга по первому выпуску состоялось в октябре 2018 года — компания продала мини-бондов ещё на £3,7 млн. Перед выпуском компания не представляла полную финансовую отчётность. В маркетинговых материалах Chilango заявляла о EBITDА за 2018 год в размере £2 млн. Но в январе 2020 года стало известно о финансовых проблемах компании: долг достиг £6,8 млн.

Компания не смогла с этим ничего сделать. Часть инвесторов вернули только 10 % капитала, а остальные надеются получить ещё что-то в процессе ликвидации компании.

Боуи-бонды

В 1997 году музыкант Дэвид Боуи и инвестбанкир Дэвид Пулман выпустили Боуи-бонды. Боуи нужны были деньги для получения полных авторских прав на свою музыку у бывшего менеджера. Чтобы их собрать, Пулман предложил выпустить облигации и погашать их за счёт авторских отчислений с продаж альбомов, которые должны были повыситься после урегулирования спора.

Инвесторам предлагали десятилетние облигации с номиналом $1 тыс. и доходностью 7,9 % годовых с амортизацией: их номинальная стоимость постепенно выплачивалась за счёт дохода от авторских прав. Рейтинговые агентства Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch посчитали, что риск дефолта очень низкий, и присвоили Боуи-бондам высокий рейтинг, — музыка тогда считалась хорошим бизнесом.

Все бонды на $55 млн были выкуплены американской страховой компанией Prudential Financial. Но в 2004 году из-за снижения продаж физических копий альбомов Moody’s присвоило Боуи-бондам рейтинг, близкий к «мусорному». Несмотря на это, бонды были полностью погашены в 2007 году.

Позднее Пулман организовал выпуск других облигаций, доход по которым зависит от результатов работы других знаменитостей, например музыканта Джеймса Брауна и группы The Isley Brothers. Такие облигации ещё называют «селебрити-бонды».

Запомнить инвестору

Не стоит инвестировать в компанию только потому, что вам нравится её продукция. Нужно разбираться в финансовых показателях компании и не гнаться за высокой доходностью. Кроме того, оцените долгосрочные перспективы бизнеса и индустрии, в которой компания работает: если через несколько лет у компании возникнут проблемы, стоимость облигаций может упасть.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».