Фьючерсы: коротко о торговле «быстрыми» контрактами

По объему торгов на Московской бирже фьючерсы опережают акции почти в 8 раз: итог 2018 года — ₽82 397 млрд против ₽10 830 млрд. Разбираемся, подходит ли этот инструмент начинающим инвесторам (если коротко — не очень).

Фьючерс — контракт, по которому продавец обязуется продать актив по фиксированной цене через определенный срок, а покупатель — его оплатить.

Простой пример, как работают фьючерсы. Владелец оливковых плантаций готовится к новому урожаю. Текущая цена оливок на рынке — $100 за тонну. Фермер боится, что к моменту продажи стоимость оливок упадет до $50 за тонну, поэтому он заключает договор с покупателем о поставке 100 тонн оливок через полгода, но по нынешней рыночной цене в 100$. Таким образом, владелец страхуется от возможного понижения цены, а покупатель знает, что точно получит товар. Такой договор и называется фьючерсным контрактом, в данном случае — на цену оливок. Это не безрисковая сделка: если рыночная цена на оливки вырастет, фермер недосчитается прибыли.

По сути это пари, но в отличие от бинарных опционов, у фьючерса есть экономический смысл: фермер может просчитывать влияние погоды на урожай. Фьючерсы, как и опционы, называют деривативом или производным финансовым инструментом — потому что его цена во многом зависит от стоимости актива, к которому он привязан, в нашем примере — к оливкам. Опцион — тоже срочный контракт, но дает держателю лишь право совершить определенное действие в отношении актива: купить, продать актив или совершить другое действие с ним по указанной цене. Подробнее о бинарных опционах мы рассказали в статье «Скорее казино, чем инвестиции: что не так с бинарными опционами».

Как появились фьючерсы

Первые контракты, похожие на фьючерсы, заключали в середине XIX века в Северной Америке при торговле зерном. Предшественником фьючерсов был форвард — контракт между покупателем и производителем о приобретении товара по среднерыночной цене на момент заключения сделки. В определенный день производитель продавал продукт по указанной в договоре стоимости вне зависимости от текущей рыночной цены. Покупатель страховался от повышения цены, а производитель — от понижения.

В России фьючерсными контрактами начали торговать в 1990-е, причем раньше, чем акциями. Первые фьючерсы были на водку, сахар и другие товары.

Как торгуют фьючерсами

В каждом контракте прописывают основные условия: вид договора, объем базового актива, сроки поставки, стоимость контракта и срок обращения, по окончании которого все участники сделки должны выполнить обязательства. Когда инвестор покупает фьючерс на бирже, он обращает внимание только на дату исполнения и цену. Другие детали контракта важны для биржи: она отвечает за выполнение всех обязательств.

Фьючерсные контракты бывают поставочными и расчетными.

Заключая поставочный контракт, стороны договариваются о поставке товара. Например, на брокерский счет инвестора по исполнении контракта могут прийти акции.

Расчетный контракт работает по-другому: поставок не происходит, однако в момент исполнения договора между его участниками пересчитывают прибыли или убытки. Предположим, трейдер покупает расчетный фьючерс на индекс на ₽100 тыс. Если актив дорожает до ₽110 тыс., на его счет поступает ₽10 тыс. от продавца.

На срочном рынке МосБиржи можно купить фьючерсы на индексы, например на индекс волатильности RVI. Также на акции, облигации, валюту, процентные ставки и товары. Самый простой фьючерсный контракт на индекс — обязательство в определенный день оплатить или право получить разницу между ценой сделки и ценой фьючерсного контракта, привязанного к активу. Торговать фьючерсами на Московской бирже можно с 10:00 до 23:50 мск.

Цена фьючерса не всегда следует за ценой базового актива. В стоимость фьючерса закладывают только те риски, которые могут произойти до конца исполнения контракта. Например, фьючерс на нефть с исполнением через неделю не учитывает события, которые могут случиться после. Рыночная цена на нефть — учитывает. Когда цена фьючерса выше цены базового актива, это называется контанго; в противоположном случае — бэквордация.

Особенности фьючерсов

• Можно торговать с бесплатным плечом — в отличие от акций, где за кредит надо платить. Инвестору не обязательно иметь на счете всю сумму, необходимую для сделки, достаточно гарантийного обеспечения, ГО. На Московской бирже оно составляет 8 — 12% от стоимости контракта. Напоминаем, что торговля с плечом рискованная: инвестор увеличивает как возможный доход, так и риски потерять часть портфеля, если цена пойдет не в ту сторону.

• По сравнению с акциями, комиссия, как правило, ниже — не надо платить депозитарию за хранение ценных бумаг.

• Фьючерсы на акции не дают права получать дивиденды, в отличие от самих акций. Также владелец фьючерсов не может рассчитывать на участие в управлении компанией и часть ее имущества в случае банкротства.

Как используют фьючерсы

1. Для хеджирования рисков, чтобы возможный убыток по одному активу компенсировался прибылью по другому. Активы должны быть связаны: например, с помощью фьючерсов на нефть можно захеджировать вложения в акции нефтяных компаний. В случае падения цен на нефть инвестор может потерять на акциях, но компенсировать потери благодаря прибыли по фьючерсам.

Более сложные модели хеджирования рисков с помощью деривативов используют компании — страхуются, например, от валютных рисков.

2. Для краткосрочного заработка с разницы цены покупки и продажи контрактов за короткое время. Самые популярные у инвесторов на МосБирже — валютные контракты, в особенности пара доллар/рубль. Следом идут фьючерсы на нефть, пару евро/рубль и индекс МосБиржи.

3. В арбитражных операциях. Это сложное явление, которое подразумевает получение прибыли на календарных, межтоварных или межрыночных спредах, то есть на разнице между ценой покупки и продажи. Инвестор одновременно совершает противоположные сделки с разными инструментами на один актив. Например, когда акции и депозитарные расписки одновременно торгуются на разных биржах по разной цене. Как для этого можно использовать фьючерсы.

Стоит ли инвестировать во фьючерс

Начинающим инвесторам мы не рекомендуем вкладывать во фьючерсы: нужны время и опыт, чтобы разобраться в специфических рисках. К тому же фьючерсы не подходят для долгосрочных инвестиций: их нельзя купить и держать, как акции и облигации. Поэтому фьючерсами обычно торгуют трейдеры со стажем, которые каждый день следят за новостями и специализируются на этом виде сделок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».