14 февраля на первом в 2025 году заседании Совета директоров Банк России в соответствии с ожиданиями участников финансового рынка и экспертов оставил ключевую ставку без изменений на уровне 21% годовых.
В SberCIB прогнозировали, что 14 февраля Банк России сохранит умеренно жёсткую риторику, а ключевую ставку оставит без изменений — 21%.
Как рассказала на пресс-конференции председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, снижение ставки на заседании 14 февраля не обсуждалось. Кроме того, в Банке России не исключают дальнейшего повышения ставки.
Текущее инфляционное давление остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растет склонность населения к сбережению.
— говорится в официальном заявлении Центробанка.
По оценке Банка России, достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году.
Решение регулятора было принято на фоне благоприятных геополитических ожиданий после первого официально подтверждённого телефонного разговора президентов России и США 12 февраля. Важными аргументами в пользу сохранения ставки также стали некоторое замедление инфляции и продолжающееся охлаждение кредитования. По данным Росстата, годовая инфляция (за 12 месяцев) на 10 февраля снизилась до 10% против 10,14% в предыдущий недельный период. Кроме того, по оперативным данным Банка России, в январе розничный и корпоративный кредитный портфель российских банков показал отрицательную динамику, причём даже по сравнению с обычным сезонным падением в первый месяц года.
Новый прогноз ЦБ по ключевой ставке на 2025 год совпадает с макроэкономическим прогнозом аналитиков, опрошенных ЦБ в феврале: их прогноз среднегодовой ставки 20,5% в 2025 году. При этом опрошенные ЦБ аналитики ожидают возврата инфляции к таргету только в 2027 году, а ЦБ теперь – в 2026-м.
Решение Банка России совпало с ожиданиями рынка. В новых прогнозах ЦБ повысил оценку инфляции на 2025 год ( до 7-8% с 4,5-5% ранее) и среднего уровня ключевой ставки (до 19-22% с 17-20%). Впрочем, новый прогноз допускает некоторое снижение ставки во второй половине года. Это соответствует нашим ожиданиям: мы полагаем, что с учётом улучшения геополитического фона в последнее время и, как следствие, перспектив курса рубля ЦБ сможет снизить ключевую ставку до 19% к концу года.
— отмечают аналитики SberCIB.
Решение ЦБ может означать начало разворота тренда и окончание рекордного по длительности периода высоких ставок в России. Он продолжается с июля 2023 года, когда регулятор поднял ключевую ставку до 16%. Эксперты прогнозируют разворот ключевой ставки к снижению во втором полугодии. По данным традиционного ежемесячного февральского опроса, среднегодовое значение ключевой ставки в 2025 году составит 20,5% против 21,3% в предыдущем прогнозе. Возвращения инфляции к таргету 4% опрошенные ЦБ экономисты по-прежнему ожидают только в конце 2027 года.
Ключевая ставка напрямую влияет на стоимость кредитов и депозитов. Под влиянием ожиданий прекращения цикла повышения ключевой ставки российские банки перед заседанием ЦБ начали умеренно снижать ставки по вкладам. 14 из 20 крупнейших банков России снизили процентные ставки по вкладам в среднем на 0,08-0,3 процентного пункта. Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков в первой декаде февраля снизилась на 0,03 п. п. и составила 21,44%.
По итогам заседания 14 февраля Банк России обновил среднесрочный макроэкономический прогноз.