Банк России снова сохранил ключевую ставку на уровне 21%

21 марта на заседании Совета директоров Банк России третий раз подряд оставил ключевую ставку без изменений на уровне 21% годовых и несколько смягчил сигнал. Решение регулятора совпало с консенсус-прогнозами экономистов. Таким образом ставка остается неизменной с декабря прошлого года. При этом регулятор дал понять, что денежно-кредитная политика останется жесткой.

По оценке Банка России, текущее инфляционное давление снизилось, но остаётся высоким.

Как рассказала на пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина, на заседании не обсуждалось снижение ставки.

Регулятор считает, что достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жёстких денежно-кредитных условий в экономике.

«Банк России занял на мартовском заседании выжидательную позицию, — отмечают аналитики SberCIB. — ЦБ подчеркнул, что в экономике продолжают активно формироваться предпосылки для торможения инфляции: темпы роста кредитных портфелей замедлились по сравнению с прошлым годом. Однако ещё предстоит убедиться в том, что эти тенденции устойчивы.

Мы считаем итоги заседания нейтральными для рублёвых облигаций, однако подтверждаем наш позитивный среднесрочный взгляд на них. Возможно, на апрельском заседании ЦБ перейдёт к мягкому сигналу, если текущая динамика основных экономических показателей сохранится».

Решению ЦБ предшествовал наметившийся тренд на постепенное снижение темпов роста цен на фоне охлаждения кредитования и замедления роста экономики. По данным Росстата, в период с 11 по 17 марта рост потребительских цен замедлился до 0,06% с 0,11% в предыдущий недельный период. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 17 марта практически осталась неизменной – на уровне 10,2% против 10,19% неделей ранее. С начала года к 17 марта потребительские цены выросли на 2,28%, с начала месяца — на 0,23%.

Второй месяц подряд снижаются инфляционные ожидания россиян. По результатам ежемесячного опроса, проведённого инФОМ по заказу Банка России, в марте инфляционные ожидания составили 12,9%. Для сравнения, в январе 2025 года этот показатель достиг годового максимума – 14%. В феврале он упал до 13,7%. Последний раз инфляционные ожидания на уровне 12,9% фиксировались в августе 2024 года. Наблюдаемая россиянами инфляция в марте 2025 года осталась на уровне февраля — 16,4%.

Показатели инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции всё ещё существенно выше официальных данных, а её уровень, в свою очередь, в 2,5 раза превосходит инфляционный таргет Банка России – 4% годовых. В то же время динамика роста цен, кредитования и потребления позволила регулятору отказаться от нового повышения ставки и смягчить сигнал.

Резюме обсуждения ключевой ставки будет опубликовано 2 апреля.

Следующее заседание Банка России по ключевой ставке пройдёт 25 апреля 2025 года.