Чем отличаются инвесторы в США, Германии и Китае

На стоимость российских акций влияет ситуация на рынках в Азии, США и Европы. Но чтобы точнее интерпретировать происходящее, нужно понимать особенности торговли обычных инвесторов в разных странах. Например, китайские инвесторы особенно эмоциональны и суеверны, что приводит к сильным колебаниям рынка.

Три поколения инвесторов в США

В США акциями владеет больше половины населения. Многие из них инвестируют не только пассивно, чтобы, например, накопить на пенсию, но и самостоятельно выбирают инструменты и компании.

Финансовую грамотность и умение инвестировать американцы развивают уже во время учебы в университетах. Во многих из них существуют инвестиционные клубы. Первый из них появился еще в 1946 году, в Колледже Лафайетт (штат Пенсильвания). К 2016 году клуб заработал 17,5 тыс. %, что значительно опережает рынок. На встречах клуба студенты обсуждают инвестиционные идеи и проводят операции с реальными бумагами.

Старшее поколение инвестирует давно и активно. В 2015 году 63 % средств на пенсионных счетах людей в возрасте 65—84 лет были инвестированы в акции. При этом эксперты и журналисты считают это слишком рискованной стратегией: цены на акции могут не восстановиться за короткое время.

А как правильно?

Обычно все эксперты по личным финансам дают такой совет при самостоятельном инвестировании: чем больше вам лет, тем больше должна быть доля облигаций в портфеле. Чем ближе к пенсии, тем менее рискованным должен быть инвестор.

Популярность инвестиций у молодого поколения увеличивают живые примеры. Но стиль инвестирования разных поколений американцев заметно различается. Например, среди миллениалов со средним доходом меньше долгосрочных инвесторов. Согласно одному из исследований, 82 % молодых людей меняют структуру портфеля при высокой волатильности рынка. Среди бэби-бумеров — только 47 %.

Миллениалы хуже понимают биржевую информацию и чаще предпочитают автоматизированные рекомендации. Из-за этих особенностей биржевые профессионалы предлагают им специальные продукты. Например, компания Principal Global Investors в 2016 году создала фонд Millennial ETF. В него входят акции интернет-компаний, а также производители спортивной одежды.

Поколения американцев

Бэби-бумеры — поколение американцев, родившихся во время и после Второй мировой войны, в 1940—1959 гг.

Поколение X — люди, родившиеся в период 1960—1979 гг., фактически — дети бэби-бумеров.

Миллениалы (поколение Y) — родившиеся в 1980—2000 гг. и выросшие в эпоху развития интернета.

Зато люди из всех поколений инвестируют в компании, бизнес которых они лучше понимают. Например, бэби-бумеры чаще других доверяют старым надёжным компаниям, например Boeing. Миллениалы чаще инвестируют в IT и экологичные проекты: Tesla, Netflix и криптовалютную компанию Grayscale Bitcoin Trust.

Как это может повлиять на стоимость акций

Можно ожидать, что капитализация IT-компаний будет расти быстрее среднего: миллениалы будут становиться более влиятельным поколением инвесторов.

Фото: gettyimages.ru

Китай: эмоциональные инвесторы

В США фондовый рынок возник больше 200 лет назад, а первые китайские фондовые биржи в Шэньчжэне (SZSE) и Шанхае (SSE) были открыты только в 1990 году. Зато сегодня обе они входят в десятку крупнейших в мире по капитализации. Частные инвесторы из материкового Китая могут торговать только на внутренних биржах, а иностранные инвесторы, включая жителей Гонконга, — только на Гонконгской бирже. Там тоже торгуются компании из Китая.

Всего на китайских биржах более 147 млн частных инвесторов, по данным на 2019 год они составляли 99,6 % от всех участников рынка. И они оказывают большое влияние на изменение стоимости акций.

Китайские медвежата

Как и на Уолл Стрит, где стоит скульптура быка, у здания Шэньчжэньской биржи также установлены символы игры на бирже. Китайская скульптура состоит из фигур трёх быков, окружённых играющими медвежатами.

Китайский фондовый рынок сильно подвержен эмоциональному поведению трейдеров и спекулянтов, а не долгосрочным стратегиям профессионалов. Индекс Shenzhen Composite в период с января по июнь 2015 года вырос больше чем в два раза, затем обрушился на 50 % за три месяца, потом за то же время вырос на 50 % .

Из-за непредсказуемости китайского рынка фундаментальный анализ может приводить к ошибкам, поэтому местные инвесторы применяют необычные подходы к торговле. В 2016 году управляющий активами из Шеньчжэня рассказывал Wall Street Journal, что закрывал позиции после созерцания постера со стихотворением о пустоте. По его словам, обретенная им «ясность ума» помогла избежать потерь, когда рынок упал на 50 %.

Суеверия китайских инвесторов

Многие китайские инвесторы верят в нумерологию. Исследование, проведенное в 2012 году, показало, что они позитивнее относятся числам, содержащим цифры 6, 8 и 9. Названия этих цифр на китайском созвучны с позитивными словами: «процветание», «богатство» и «долговечность» соответственно. Цифра 4, напротив, звучит как «смерть». Из-за этого игроки инвестируют в акции с определённым кодом на бирже. Поэтому, например, код акций Банка Китая в листинге Шанхайской биржи — 601988 (содержит три «счастливых» цифры), а код пивоварни «Циндао» — две (600600).

Как это может повлиять на стоимость акций

Стоимость китайских акций может резко меняться. Например, 3 февраля индексы SSE Composite и SZSE упали почти на 8 % из-за опасений по поводу коронавируса, при этом индекс Гонконгской биржи, где больше институциональных инвесторов, — всего лишь на 0,4 %. По мнению экспертов, опрошенных Bloomberg, это вызвано именно эмоциями частных инвесторов.

Германия: консервативные вложения в фонды акций

Инвесторы из Германии традиционно консервативны. Самый популярный способ вложений свободных средств — сберегательные вклады в банках. По данным на 3 квартал 2019 года, жители Германии держат в банках €2,5 трлн. Для сравнения: все вложения в акции — меньше €700 млрд. Деньги в банках, как правило, инвестируются под очень низкий процент. В начале 2020 года средние ставки по депозитам в Германии составляли 0,14 % годовых.

Раньше жители Германии меньше всех в Европе инвестировали в акции. Чуть больше 10 % семей, по данным на 2016 год, владели акциями. Для сравнения: в Эстонии этот показатель — больше 50 %. В Германии распространено мнение, что фондовый рынок — для богатых или любителей рисковать, говорят местные экономисты. Сказывается и неудачный опыт инвестирования во время пузыря доткомов: в конце 1990-х вложения в акции Deutsche Telekom широко рекламировались, в них инвестировали почти 2 млн немцев. В 2000 году пузырь лопнул, инвесторы потеряли деньги.

Сколько откладывают жители Германии

Бережливость считается в Германии моральным принципом, считает автор заметки в Financial Times. Жители Германии откладывают в среднем 10 % своих доходов — вдвое больше, чем в США и остальной Европе. Не случайно первый в мире сберегательный банк был основан в Гамбурге ещё в 1778 году. Уже к 1900 году в Германии было открыто около 9 млн депозитов.

Несмотря на такое отношение к рискам, из-за низких ставок по депозитам в Германии всё больше людей инвестируют в фондовые рынки. К 2018 году число инвесторов в акции, в том числе через фонды акций (ETF), выросло до максимального значения с 2007 года. Помогло появление большего числа ETF в последние 10 лет. Инвестировать в них — более надёжно, чем вкладываться в отдельные акции.

Как это может повлиять на стоимость акций

Число инвесторов на рынке Германии растёт, это может толкать вверх котировки компаний. Но нужно учесть, что жители Германии консервативны, большинство (60 %) всё равно планируют вкладываться только в банковские депозиты, писал Wall Street Journal в 2018 году. Это может меняться, если рынок будет стабильно расти.

Как на финансовое поведение влияет опыт жизни при социализме

Люди, которые жили в Восточной Германии, даже спустя 30 лет инвестируют более консервативно, чем западные немцы: они предпочитают инструменты с фиксированной доходностью и акции государственных компаний, выяснили экономисты. Причём чем позитивнее был опыт жизни в ГДР, тем хуже отношение к фондовому рынку.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.