14 декабря 2021 года в первые полчаса торгов на утренней сессии индекс МосБиржи упал на 6,4%. Отдельные голубые фишки просели на 10%. Но уже к началу основной сессии котировки почти полностью восстановились. Объясняем, почему такое происходит.
В чём особенность утренней и вечерних сессий на бирже
До 2020 года торговать на МосБирже можно было с 09:50 до 18:50 вечера. Но потом биржа решила расширить рабочее время и появились так называемые неосновные сессии: с 06:50 до 09:50 и с 19:00 до 23:50 по московскому времени.
На утренней сессии идут торги по наиболее ликвидным российским и иностранным акциям. В этот список попали все акции из индекса МосБиржи (по состоянию на 4 февраля 2022 года — их 43) и 50 наиболее ликвидных зарубежных акций (например Apple, Microsoft).
Нововведение должно сделать торговлю более удобной для частных инвесторов с Дальнего Востока, позволить трейдерам реагировать на новости из Азии и способствовать притоку средств азиатских институциональных инвесторов.
На вечерних сессиях доступен более широкий набор бумаг: 43 акции из индекса МосБиржи и все акции иностранных компаний, допущенных к торгам на бирже, следует из приложения Сбербанк Инвестор. Это позволяет совершать операции в нерабочее время и реагировать на новости, поступающие из Европы и США.
Как ожидалось, объём торгов на неосновных сессиях должен быть небольшим: на утренней он составляет 5–7% от общего оборота за день, а на вечерней — 9%.
Почему на утренней сессии акции резко упали
Более низкий объём торгов в утреннюю и вечернюю сессию несёт для инвесторов больший риск из-за увеличения волатильности. Чтобы сдвинуть котировки, достаточно меньшего объёма денег, чем обычно. В таких случаях говорят, что рынок тонкий.
Пример реализации этого риска — события 14 декабря 2021 года, когда резко и без явных причин подешевели российские акции, доступные на утренней сессии. К примеру, акции некоторых крупных компаний потеряли в моменте более 7%. Обычно такие резкие падения не характерны для этих бумаг.
Быстрое падение котировок и такое же быстрое восстановление (англ. flash crash), аналитики, опрошенные изданием VPost, связывали с несколькими факторами. Крупные иностранные инвесторы (судя по времени — из Азии) начали выходить из российских активов. В обычное время их заявки на продажу могли бы встретиться с заявками на покупку российских крупных инвесторов, но к концу года их лимиты на покупку акций были меньше обычного.
Из-за этого срабатывает эффект проскальзывания: если весь объём сделки нельзя совершить по лучшей рыночной цене, недостающие бумаги будут покупаться по следующим лучшим ценам. В результате средняя цена сделки уменьшается и цены ещё больше снижаются. Обычные инвесторы тоже могут столкнуться с этим эффектом, если покупают или продают неликвидные активы в большом объёме.
Дальше после падения цены у участников торгов, в том числе обычных инвесторов, начали срабатывать автоматические сигналы о продаже сильно подешевевших акций. Во-первых, сам инвестор мог выставить сигнал о продаже (стоп-лоссы, от англ. stop loss) при снижении цены, скажем, на 5% или до определённого уровня. Во-вторых, срабатывало принудительное закрытие позиций инвестора, открытых на заёмные деньги (маржин-коллы, от англ. margin call).
Как работает маржин-колл
Например, у вас есть 100 тысяч рублей. Брокер разрешает вам купить акций на 1 млн рублей, чтобы получить большую комиссию за сделку, и предоставляет 900 тысяч рублей из своих.
Если цена купленного актива вырастет, например, на 10%, вы заработаете 100 тысяч рублей — и вся прибыль ваша. Но если актив подешевеет на те же 10%, то есть его стоимость упадёт до 900 тысяч рублей, то брокер продаст актив, не дожидаясь дальнейшего падения, чтобы вернуть себе свои 900 тысяч рублей, а вы останетесь без своих 100 тысяч рублей.
Падение остановилось, когда на утренней сессии появилось большое число инвесторов, готовых купить подешевевшие активы. Для долгосрочных инвесторов ничего не поменялось, но многие частные трейдеры, придя на биржу к основной сессии, обнаружили, что потеряли деньги: цены на акции в результате остались теми же, а их позиции закрыты с убытками.
Как снизить риски
Если вы торгуете на заёмные деньги, то есть используете маржинальную торговлю, то отказ от сделок в неосновные сессии может значительно снизить риски. Как минимум не стоит переносить позиции, открытые на заёмные деньги, на утро.
Также следует осторожнее использовать стоп-лоссы, так как колебания цен на неосновных сессиях могут быть больше. В периоды высокой волатильности лучше закладывать сильную просадку даже у самых ликвидных акций.
Помните, что, в отличие от обычных заявок на покупку и продажу активов, стоп-лоссы не аннулируются в конце торгового дня. У СберБанка они аннулируются через 30 дней, а у некоторых брокеров могут действовать бессрочно.
Что ещё почитать
- Ликвидность — важный параметр при оценке инвестиций в любой актив. Неликвидные акции может быть сложно продать даже во время основной сессии. О том, как её оценивать, рассказываем в этой статье.
- Стоп-лоссы, а также другие автоматические приказы брокерам обычно помогают инвесторам не потерять много денег или не упустить прибыль. Как правильно их использовать, читайте здесь.
- Продавать акции при первом падении — одна из самых частых ошибок инвесторов. О том, когда действительно есть повод задуматься о продаже, — тут.