15.03.21
5 мин
Хедж-фонды похожи на паевые инвестиционные фонды (ПИФы): профессиональные управляющие вкладывают деньги инвесторов в соответствии с определённой стратегией.
Такие фонды могут использовать большой набор рискованных инструментов и стратегий, например торговать на заёмные деньги с плечом, открывать «короткие позиции», вкладываться во фьючерсы и опционы, недвижимость, и т. д.
Цель хедж-фондов — получать прибыль при любой конъюнктуре рынка, поэтому их стратегия похожа больше на стиль трейдеров-спекулянтов, чем долгосрочных инвесторов. Управляющие фондами хеджируют риски — распределяют свои вложения так, чтобы возможный убыток по одному инструменту компенсировался прибылью по другому (отсюда и название этого типа фондов).
Хедж-фонды могут привлекать деньги только опытных и крупных инвесторов (в США — с активами от $1 млн). Считается, что такие инвесторы могут самостоятельно оценить риски стратегий. Из-за этого регулирование для хедж-фондов не такое строгое, как для остальных инвестиционных фондов, например фондов взаимных инвестиций (mutual funds).
Так, сейчас хедж-фонды, под управлением которых находится больше $100 млн, обязаны раскрывать состав своего портфеля только раз в квартал. В июле 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США предложила повысить этот порог до $3,5 млрд. Кроме того, хедж-фонды могут не раскрывать информацию об открытых коротких позициях. Считается, что это необходимо, чтобы фонды показывали высокую доходность, а их стратегию не копировали (free riding).
Индустрия хедж-фондов начала расти в 1990-е гг.: в 1997—2019 гг. объём активов под их управлением (assets under management) вырос на 2350%. Число хедж-фондов также растёт: если в 2002 году их было около 2 тыс., то в 2019 году — уже около 10 тыс. По данным за III квартал 2020 года, под их управлением было $3,4 трлн. Это огромная сумма, поэтому за инвестициями хедж-фондов следят инвесторы по всему миру. Рассказываем о главных из них.
Bridgewater Associates. Крупнейший хедж-фонд в мире. Его основатель — миллиардер Рэй Далио. В ноябре 2019 года фонд поставил больше $1 млрд на падение рынков до конца марта 2020 года, — как отмечал Wall Street Journal (WSJ), эта ставка, скорее всего, помогла сократить потери фонда весной прошлого года.
Но несмотря на это, по данным Bloomberg, в январе — августе 2020 года ключевой фонд Bridgewater Pure Alpha II был в минусе на 18,6 % — худший результат за 10 лет. Хотя большинство американских хедж-фондов были в плюсе благодаря росту рынков.
Название | Активы под управлением, $ млрд |
---|---|
Bridgewater Associates | $98,9 |
Renaissance Technologies | $70 |
Man Group | $62,3 |
Millennium Mgmt. | $43,9 |
Elliott Mgmt.1 | $42 |
Renaissance Technologies. Фонд основал в 1982 году бывший профессор математики Джеймс Саймонс (ушёл с поста председателя фонда в январе 2021 года).
В 1980—1990 гг. большинство инвесторов предпочитали доверять собственной интуиции. Фонд Саймонса, напротив, активно использовал математический и статистический анализ.
Это помогло отлично заработать — фонд известен своей высокой прибыльностью. Средняя годовая доходность для инвесторов после комиссий в 1988—2018 гг. составляла 39%. Это лучше результатов Уоррена Баффета, Рэя Далио и Джорджа Сороса (см. таблицу ниже). Правда, 2020 год для инвесторов фонда получился неудачным — их активы уменьшились, по данным WSJ, на 20—30%.
Инвестор | Ключевой фонд/актив | Период, гг. | Среднегодовая доходность после комиссии, % |
---|---|---|---|
Джим Симмонс | Medallion | 1988-2018 | 39 |
Джордж Сорос | Quantum | 1969-2000 | 32* |
Стивен Коэн | SAC | 1992-2003 | 30 |
Питер Линч | Magellan | 1977-2000 | 29 |
Уоррен Баффет | Berkshire Hathaway | 1965-2018 | 21** |
Рэй Далио | Pure Alpha | 1991-2018 | 12 |
* в последние годы доходность ниже из-за того, что Сорос перестал инвестировать чужие деньги
** среднегодовая доходность инвестиций личных средств в 1951—1957 гг. — 62 %, денег под управлением в 1957—1969 гг. — 24,3 %
Man Group. Британский хедж-фонд, основанный ещё в конце 18 века. В 19—20 вв. компания торговала товарами: ромом, сахаром, кофе, какао. Первый инвестиционный фонд компании открылся в 1987 году.
Закрытость хедж-фондов устраивает не всех инвесторов: в конце января 2021 года в интернете появилась петиция с требованием усилить для них регулирование. Петиция быстро набрала популярность у частных инвесторов на платформе Reddit.
Конкретных предложений в тексте нет, но автор петиции считает, что розничные инвесторы должны иметь более широкий доступ к информации о сделках хедж-фондов. Сами хедж-фонды для принятия решений о сделках анализируют много информации, в том числе так называемые «альтернативные данные», не связанные с корпоративной или официальной макроэкономической статистикой, например количество бронирований столов в ресторанах или отношение пользователей соцсетей к конкретным компаниям.
Несмотря на негативное отношение небольших инвесторов к хедж-фондам, крупные инвесторы играют важную роль на рынке. Благодаря доступу к особой информации хедж-фонды могут более справедливо оценить стоимость компании. Это уменьшает рыночную волатильность. Кроме того, некоторые фонды, например Pershing Square Билла Экмана, покупают крупную долю в компаниях, чтобы затем улучшить корпоративное управление, продать неэффективный бизнес, и т. д.
Вам понравилась статья?
В избранное
Обзор фондового рынка с 21 по 25 августа
На прошлой неделе индекс МосБиржи немного вырос. Сначала рынок поддержали сообщения о намерении Лукойла выкупить 25% своих акций у нерезидентов с 50%-ной скидкой. Однако уже в среду импульс к росту исчез на фоне снижения цен на нефть и усиления политической напряжённости. В центре внимания остаётся корпоративная отчётность.
Новости для держателей ГТЛК, Совкомфлота и VEON
Совет директоров ГТЛК 7 августа должен был рассмотреть вопрос о выплатах по своим еврооблигациям. ГТЛК сообщила, что выплаты будут проводиться в соответствии с указом № 430, согласно которому компании обязаны обеспечить соблюдение интересов держателей еврооблигаций в российской инфраструктуре.
5 индикаторов спада в экономике, за которыми стоит следить инвестору
Инвесторам нужно следить не только за рыночными индексами, но и за состоянием экономики. Когда экономика сокращается, у компаний может падать прибыль. Рассказываем, какие экономические показатели могут предсказывать кризисы с опережением официальной статистики.
Крупнейшие хедж-фонды мира: во что они вкладываются и как могут влиять на стоимость акций
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ru