Многие инвесторы могут стараться снижать риски, покупая в портфель активы разных стран. При этом в активы одних стран они вкладывают деньги более охотно, а к другим относятся с осторожностью или вовсе обходят стороной. Разбираемся, что определяет привлекательность государства или региона для инвесторов.
На что смотрит инвестор
Выбирая, во что инвестировать, инвестор обычно ориентируется на ожидаемую доходность активов, но обязательно учитывает и степень риска.
Насколько регион привлекателен и рискован для инвесторов, зависит от разных факторов. Одни из них — скорее данность, другие могут меняться как в лучшую, так и в худшую сторону.
Например, удачное географическое расположение, наличие или отсутствие природных ресурсов, климат — практически неизменные факторы. Их ещё называют жёсткими факторами.
К мягким (меняющимся) можно отнести характер власти, наличие/отсутствие господдержки для бизнеса и антимонопольного законодательства, уровень коррупции, степень развития инфраструктуры, налоговую политику и др.
Все эти факторы — экономические, политические, социальные — вместе образуют инвестиционный климат. Обычно страны заинтересованы в улучшении инвестиционного климата и привлечении инвесторов.
Если интересно, можно изучать рейтинги стран по инвестиционной привлекательности. Но нужно понимать, что они часто бывают субъективны и не заменяют самостоятельного анализа.
Итак, на какие факторы стоит смотреть инвестору? Какие из них будут плюсом для инвестора, а какие лишь усилят риски?
Что усиливает инвестиционную привлекательность
Рост экономики
Инвестору обычно интересны страны с растущей экономикой. Причём это может быть активный рост с большими перспективами, как у некоторых развивающихся стран, или небольшой, но стабильный уровень роста в развитых странах. В первом случае инвестор рассчитывает на потенциально хорошую доходность, при этом понимая, что и риски у таких экономик выше. Во втором его привлекают надёжность, относительная стабильность курса местной валюты, развитые экономические институты: можно сказать, что перспективы не столь захватывающи, зато обычно более предсказуемы.
Инвестировать в падающую или стагнирующую экономику мало кто захочет. Так что чем лучше идут дела в экономике, тем больше инвесторов желают инвестировать в бизнес региона, что ещё больше усиливает экономический рост.
Самый популярный показатель, по долгосрочной динамике которого можно оценить, растёт или падает экономика страны — внутренний валовый продукт (ВВП).
Прозрачность законов
Инвесторы хотят быть уверенными, что законы в стране понятны, справедливы, обязательны для всех, а главное — что они исполняются. В таком случае больше шансов, что активы инвестора не заблокируют по неясным причинам, останется возможность защитить свои интересы в суде и в целом будут понятны правила, по которым работает бизнес.
Стабильность политической системы
Инвестор хочет быть уверен, что власть в государстве находится в надёжных руках. В этом смысле преимущество имеют те страны, в которых разные политические силы находятся в балансе, власти заботятся об экономической и социальной сферах, хорошо справляются с кредитно-денежной политикой.
Благоприятные условия для бизнеса
Насколько удобно вести бизнес в стране? Когда в государстве довольно просто стать предпринимателем, есть налоговые льготы и господдержка для бизнеса, нет лишнего контроля и проверок, то бизнесу дышится легче, а значит, больше шансов и на хорошие прибыли (конечно, с учётом других факторов).
Ещё на прибыльность бизнеса, а значит, и на доход инвестора, влияет уровень издержек и доступность финансов. Например, при развитой инфраструктуре компании тратят меньше денег на организацию логистики. А чем проще получить кредит и дешевле его обслуживать, тем проще расширять производство и внедрять новые направления. Всё это на руку инвесторам.
Поддержка инвестиций
Не все государства приветствуют иностранные инвестиции. Например, некоторые страны Азии (в частности, Китай) ограничивают доступ иностранных инвесторов к активам местных компаний. Другие государства, наоборот, всячески приветствуют такие инвестиции: дают равные права местным и иностранным инвесторам, льготы совместным предприятиям и т. д.
Географические преимущества
Некоторые страны привлекательны для инвестора за счёт своих естественных преимуществ. Например, расположение страны в центре экономически активного региона может увеличивать прибыль бизнеса за счёт больших рынков сбыта и бойкой международной торговли. Если у государства много природных ресурсов, это может поддерживать бюджет за счёт экспорта, стимулировать промышленность и т. д.
Инвестиционные риски
Теперь посмотрим, какие факторы (риски) ухудшают инвестиционный климат страны.
Спад экономики, частые кризисы
Вход в рецессию — не лучший момент для инвестиций (технически началом рецессии принято считать снижение ВВП два квартала подряд). Но также важно, какие меры власти принимают для выхода из кризиса. Иногда бывает выгодно начать инвестировать в активы страны, экономика которой находится в упадке, но уже прошла дно и демонстрирует все признаки скорого восстановления.
Долгосрочные инвесторы осторожно относятся к инвестициям в страны, где кризисы происходят слишком часто. Даже если потенциал доходности очень хорош, на длинном горизонте стабильность и защита капитала может быть важнее.
Нестабильность национальной валюты
Если цена местной валюты меняется часто, резко и непредсказуемо, то у инвестора нет уверенности в том, что накопления в ней не обесценятся. Спрогнозировать доходность в такой валюте тоже очень сложно.
Одной из самых стабильных валют мира считается швейцарский франк. Его стабильности уже многие годы способствуют привязка к золоту, довольно низкая инфляция и развитая банковская система.
Коррупция и правовой беспредел
Какую бы доходность ни обещали бизнес и фондовый рынок, инвестору сложно рассчитывать на полноценную защиту своего права собственности, если законы непрозрачны, а суды и госорганы коррумпированы.
Если при этом в стране нет полноценного и работающего антимонопольного законодательства, бизнесу будет сложно выдерживать конкуренцию монополистов. А значит, возрастает риск банкротств и поглощений.
Борьба за власть
Очень сильно ухудшает инвестиционный климат политическая нестабильность. Это объяснимо: когда власть меняется часто и стихийно, так же непредсказуемо меняются политический и экономический курс и законы, а отсутствие преемственности мешает наработать опыт в управлении.
Сложность ведения бизнеса
Инвесторы не торопятся вкладываться в активы частного бизнеса, если большая часть компаний закрывается в первые годы работы. Нормальной работе бизнеса могут мешать слишком большой контроль государства, беспричинные проверки, большие налоги, сложный процесс получения разрешений и лицензий, полное отсутствие господдержки и условий для свободной конкуренции.
Существуют разные рейтинги оценки сложности ведения бизнеса. Например, Глобальный индекс сложности бизнеса (GBCI) от TMF Group использует целых 292 показателя, начиная с простоты открытия банковского счёта до заинтересованности правительства в иностранных инвестициях.
