28.01.22
5 мин
Чтобы составить работающий в любых условиях портфель, Далио для начала выделил четыре режима работы мировой экономики:
Потом на основе исторических данных подсчитал, как ведут себя разные классы активов в этих режимах. С учётом вероятности наступления каждого режима Далио составил идеальный, по его мнению, микс инструментов.
Интересно, что Далио рекомендует ни при каких условиях не держать наличные. Этот совет инвесторам он озвучил недавно снова: высокая инфляция, которая сейчас наблюдается во всём мире, съедает их покупательскую способность.
Из-за высокой доли менее рисковых активов портфель традиционно уступает рынку акций: за последние 15 лет (в 2007–2022 годах) среднегодовая доходность всепогодного портфеля составила 7,3%. Для сравнения: индекс S&P 500 за это время приносил инвесторам 10,6% в год.
Десять тысяч долларов, вложенных во всепогодный портфель 27 января 2007 года, к 27 января 2022 года превратились бы в $28,8 тыс., вложенный во все американские акции — в $45,2 тыс. Как видно из графика, всепогодный портфель начал отставать от рынка в 2017 году, когда тот стал быстро расти.
Зато во время падения рынка всепогодный портфель снижается меньше. Так, в худший 2008 год, по данным сервиса Portfolio Visualizer, он снизился только на 3,4%, в то время как рынок — на 37%. Максимальные снижения от пиков составили 14,6% и 50,9% соответственно. Во время падения рынков в феврале и марте 2020 года всепогодный портфель также проявил устойчивость. Волатильность и коэффициент Шарпа всепогодного портфеля также оказались ниже, что говорит о меньшем риске.
Параметр | Всепогодный портфель | Индекс S&P 500 |
Среднегодовая доходность, % | 7,3 | 10,6 |
Стандартное отклонение (волатильность), % | 6,9 | 15,9 |
Доходность в лучший год, % | 18,5 | 33,4 |
Доходность в худший год, % | -3,4 | -37 |
Максимальное снижение, % | -14,6 | -50,9 |
Коэффициент Шарпа | 0,94 | 0,66 |
Источник: Portfolio Visualizer
Что такое коэффициент Шарпа?
Это показатель оправданности волатильности портфеля. Он рассчитывается по формуле:
Коэффициент Шарпа = (Доходность портфеля − Безрисковая процентная ставка) / Стандартное отклонение
В качестве безрисковой можно брать среднюю ставку по депозитам или доходность по государственным облигациям. Стандартное отклонение — средний разброс величин от их среднего значения. Чем оно больше, тем больше волатильность цены.
Два исследования аналитиков из Ritholtz Wealth Management на основе более продолжительных исторических данных подтверждают главное предназначение всепогодного портфеля: когда рынки падают, он продолжает приносить инвесторам доходность. При этом, когда рынки растут, портфель показывает менее высокую доходность по сравнению с рынком акций и ещё одним эталонным портфелем — 60/40, где 60% акций и 40% облигаций.
Бен Карлсон, управляющий из инвесткомпании Ritholtz Wealth Management, в 2014 году в своём блоге A Wealth of Common Sense подсчитал:
Один из способов — купить биржевые инвестиционные фонды (БПИФ или ETF) на соответствующие классы активов. В англоязычных источниках можно найти много вариантов для каждого класса, однако часто такие ETF доступны только для квалифицированных инвесторов или тех, кто торгует через иностранных брокеров.
Но из инструментов, доступных на МосБирже, тоже можно составить приближённый к всепогодному портфель.
Инструменты из всепогодного портфеля | Аналоги на МосБирже |
Акции крупных американских компаний | Фонд, повторяющий индекс S&P 500, от Сбера в долларах (тикер SBSP) |
Облигации | Фонд российских ликвидных еврооблигаций от Сбера (тикер SBСB). Их ставки также зависят от ставок в США, при этом в фонде — облигации надёжных эмитентов. Также можно собрать свой портфель из бумаг с разным сроком до погашения или вложиться в фонды, инвестирующие в корпоративные американские облигации. |
Золото и коммодитиз | Фонд, привязанный к стоимости золота (FXGD). Учтите, что акции золотодобывающих компаний, как и фонд, привязанный к ним, не могут рассматриваться как ставка на золото. Чтобы вложиться в сырьевые товары, нужно покупать фьючерсы или большой набор акций компаний из сырьевого сектора. |
Также инвесторы проводят регулярную ребалансировку всепогодного портфеля, скажем, раз в год или полгода. Если рынок растёт, то акции показывают опережающую доходность и их доля в портфеле увеличивается. Это повышает риски.
Инвесторам, которые не готовы к серьёзным падениям стоимости своего портфеля в краткосрочном периоде и согласны пожертвовать ради этого частью доходности. Допустим, если вы склонны к эмоциональным продажам или не обладаете длинным инвестиционным горизонтом, вам подойдёт всепогодный портфель.
Вам понравилась статья?
В избранное
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruСберБанк обрабатывает Cookies с целью персонализации сервисов и чтобы пользоваться веб-сайтом было удобнее. Вы можете запретить обработку Cookies в настройках браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с политикой использования Cookies. Подробно рассказываем, как CберБанк обрабатывает и защищает ваши персональные данные на странице.