Каждую пятницу готовим «Ужин инвестора». В этом выпуске, среди прочего, расскажем: какое сейчас настроение на рынках; в каком секторе в мае прошли самые «горячие» сделки по слияниям и поглощениям; какие российские компании не из сектора финансов показали наибольшую прибыль в прошлом году; сколько времени американцы тратят на традиционные и цифровые медиа.
Bank of America: обеспокоенность инвесторов — на минимумах с начала пандемии
Индикатор рыночных рисков Bank of America (BofA) опустился до рекордно низких с начала пандемии значений, сообщил в среду Bloomberg. Этот показатель отражает ожидаемую волатильность рынка акций, процентных ставок, валют и товарных активов на основе данных рынка опционов.
Опционы помогают инвесторам застраховаться от резкого изменения стоимости активов. Резкий рост индикатора рыночных рисков является опережающим индикатором падения рынков, низкое значение, как сейчас, указывает на спокойствие на рынках.
По мнению аналитиков BofA, их индикатор лучше, чем известный индекс страха VIX, отражает ситуацию на рынках. VIX отражает ожидания трейдеров только по индексу американских акций S&P 500.
Почему это важно
Возможно, благодаря спокойствию инвесторов в четверг индекс S&P 500 обновил исторический максимум несмотря на данные об ускорении инфляции в США в мае. Хотя это, теоретически, увеличивает вероятность подъёма ставок Федрезервом раньше, чем того ожидают рынки. Рост ставок — негативный фактор для рынков, так как это приводит к уменьшению ликвидности и спросу на активы.
Factset: аналитики улучшают прогнозы по прибыли американских компаний рекордными с 2002 года темпами
В апреле — мае аналитики с Уолл-стрит улучшили прогноз по прибыли на одну акцию (Earnings per share, EPS) компаний из индекса S&P 500 на рекордные с 2002 года 5,8 %, подсчитали в исследовательской компании Factset. Хотя обычно в течение первых двух месяцев текущего квартала эксперты снижают прогнозы по прибыли: за последние 15 лет — на 3,7 %, за 10 — на 3,1 %, за 5 — на 2,8 %. Улучшение прогноза может быть связано с плохими прогнозами в первом полугодии 2020 года, отмечают в Factset. Для восьми секторов ожидания увеличились на рекордные величины, в частности для энергетического — на 26,3 %, сектора материалов — на 12,4 %, финансового — на 8,9 %.
Почему это важно
Улучшение прогнозов по прибыли может приводить к росту стоимости активов, если они ещё не заложены в цены акций. Результаты сезона отчётности за первый квартал 2021 года показывают, что инвесторы и аналитики могут недооценивать темпы роста прибыли: акции многих компаний вырастали после выхода отчёта. Примеры — в нашем тексте.
Refinitiv: объём сделок M&A в мире в этом году уже превысил $2 трлн
Объём сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в мире в мае превысил $500 млрд третий месяц подряд, составив $533 млрд, пишет издание Fortune со ссылкой на данные Refinitiv. Всего с начала года показатель достиг $2,4 трлн. Это рекорд с начала ведения подсчётов в 1980 году и на 158 % больше, чем в январе — мае прошлого года. Росту общего объёма, а также числа крупных сделок (свыше $1 млрд) способствовали низкие ставки, что позволяет привлекать деньги для сделок под низкий процент, а также рост фондовых рынков, который придаёт инвесторам уверенности.
Самым «горячим» сектором за последний месяц стала отрасль медиа и развлечений, впервые за 10 месяцев сдвинувшая с первого места по объёму сделок технологический сектор. Среди знаковых медиасделок — слияние WarnerMedia (медиаподразделение AT&T) и Discovery на $43 млрд и приобретение Amazon голливудской киностудии Metro-Goldwyn-Mayer (MGM) за $8,5 млрд.
Почему это важно
Сделки M&A могут приводить к росту стоимости вовлечённых в них компаний, если менеджменту удастся добиться увеличения эффективности и выйти на новые рынки. Например, с помощью покупки MGM Amazon планирует развивать свою платформу Amazon Prime Video в условиях конкуренции с Netflix и Disney+.
Прогнозы: рынок чипов вырастет на 20 %, но это не спасёт от дефицита
Годовой объём продаж полупроводников в 2021 году вырастет на 19,7 %, до $527 млрд, и на 8,8 % — в 2022 году, прогнозирует World Semiconductor Trade Statistics (WSTS). Для сравнения, в 2020 году рост составил только 6,8 %. При этом дефицит чипов в мире продлится как минимум до середины следующего года, пишет Financial Times (FT) со ссылкой на компанию Flex, являющуюся одним из крупнейших в мире контрактных производителей электроники.
Почему это важно
Рост продаж чипов при увеличении их цены вследствие дефицита должен привести к росту финансовых показателей их производителей. Акции многих из них торгуются на МосБирже. При этом для компаний, сталкивающихся с перебоями в поставках, в частности автопроизводителей, это плохая новость. Производители электроники из Азии в последнее время тоже предупреждают о нехватке чипов, пишет FT. В теории и американские компании, производящие смартфоны и др., могут столкнуться с дефицитом.
eMarketer: в США стриминговые сервисы отвоёвывают у телевидения время пользователей
Потребление медиаконтента взрослыми американцами в 2020 году из-за пандемии выросло с 12 часов 23 минут (12:23) до 13:21 ч., однако в 2021 году почти не изменится по сравнению с прошлым годом, подсчитали аналитики eMarketer. Исключение — объём просмотренного ТВ-контента, который в этом году упадет ниже допандемийного уровня (на 16 минут, до 3:17 ч.). Падение будет компенсировано ростом времени, потраченного на цифровые каналы, в частности на стриминговые сервисы, прогнозируют в eMarketer.
Почему это важно
В долгосрочной перспективе потребление традиционного медийного контента (ТВ, газет, радио, и т. д.) будет снижаться, считают аналитики: к 2023 году время на него снизится с 5:31 ч. в 2020 году до 4:45 ч.. Потребление через цифровые каналы вырастет с 7:50 ч. до 8:20 ч. Это может положительно сказаться на выручке тех же стриминговых сервисов.
«Сургутнефтегаз» стал самой прибыльной нефинансовой компанией России в 2020 году
«Сургутнефтегаз» заработал самую большую прибыль в прошлом году среди нефинансовых компаний России — 743 млрд руб., подсчитали в Forbes. Правда, значительная её часть пришлась на валютную переоценку: компания хранит на счетах большую денежную подушку, часть денег — в валюте, поэтому при девальвации прибыль формально растёт. Без учёта переоценки прибыль компании упала до 165 млрд руб. с 393 млрд руб. в 2019 году. В топ-3 вошли «Норильский никель» с прибылью 264 млрд руб. (падение на 29 % из-за штрафа Росприроднадзору за утечку дизельного топлива) и «Роснефть», чья прибыль снизилась более чем вчетверо из-за падения цен на нефть.
Почему это важно
Показатели прибыли позволяют оценить, в том числе, эффективность менеджмента. Большую часть списка самых прибыльных компаний заняли промышленные, энергетические и нефтяные компании (см. график ниже) — для них прежде всего важны цены на сырьё, поэтому показатели многих компании из-за пандемии ухудшились.
Зато среди 30 самых прибыльных бизнесов одним из лидеров по росту стал «Магнит»: прибыль ретейлера увеличилась на 245 % в годовом выражении. Новые собственники до минимума сократили персонал в региональных офисах, оцифровали многие бизнес-процессы, снизили расходы на квадратный метр, объясняют опрошенные изданием эксперты.
BCG: пандемия привела к росту глобального благосостояния
Объём финансовых активов в мире в 2020 году вырос на 8,3 %, до $250 трлн, говорится в отчёте международной консалтинговой компании BCG. Сюда относятся наличные, депозиты, инвестиции в акции и облигации, страховки и пенсии, паи в фондах. Ограничения на потребление в период пандемии привели к росту сбережений: объём наличных и средств на депозитах за прошлый год вырос в мире на рекордные за 20 лет 10,6 %. Кроме того, программы стимулов центробанков способствовали росту фондовых рынков, объясняют эксперты.
В условиях низких ставок по депозитам и облигациям в прошлом году люди по всему миру стали искать более высокодоходные инструменты для вложений, в том числе акции, говорится в отчёте. Россию этот тренд затронул в меньшей степени: на депозиты приходится 61 % финансовых активов россиян, в мире этот показатель составляет 28 %.
Почему это важно
Рост благосостояния может способствовать росту потребления из-за эффекта отложенного спроса, что положительно скажется на прибылях компаний и фондовых рынков, если часть сэкономленных средств будет вложена в ценные бумаги. Если Россия приблизится к среднемировому показателю по доле вложений в акции и облигации, это будет дополнительным фактором роста российского рынка.
