В ноябре 2019 года Apple выпустила так называемые зеленые облигации. Привлеченные от инвесторов €2 млрд компания пообещала потратить на разработку более энергоэффективных и пригодных для вторичной переработки продуктов, а также на сокращение углеродных выбросов у своих поставщиков. Рассказываем, что такое зеленые облигации, почему компании все чаще их выпускают и как частные инвесторы из России могут и помочь природе, и заработать.
Что такое зеленые облигации
Зеленые (или, как их еще иногда называют, климатические) облигации — это ценные бумаги, средства от размещения которых направляются на инвестиции в зеленые проекты: возобновляемые источники энергии, низкоуглеродный транспорт и др.
В целом, они устроены как обычные облигации. Эмитент, выпустивший бумагу, обязуется регулярно выплачивать процент (купонный доход). В конце срока обращения эмитент должен выкупить облигацию у держателя по номинальной стоимости. Например, по 6-летним зеленым облигациям Apple инвесторы смогут заработать 0,032% годовых в €, по 12-летним — 0,565% годовых. Не так плохо, учитывая, что доходность по облигациям большинства европейских стран — отрицательная.
Другое отличие — для эмитентов зеленых облигаций действуют более строгие правила по раскрытию информации и оценке воздействия проектов, на которые занимаются деньги, говорилось в презентации компании Deloitte. Та же Apple при размещении зеленых облигаций пообещала ежегодно публиковать отчет о расходовании средств. В нем компания будет оценивать сокращение выбросов.
Интерес инвесторов к таким бумагам в последние годы повышается из-за растущего внимания к экологической повестке. Например, инвестиционные декларации все большего числа институциональных инвесторов (в том числе пенсионных и страховых фондов) связаны с экологической повесткой и целями устойчивого развития.
Поэтому рынок зеленого финансирования увеличивается. По данным агенства Moody’s, на которые ссылается издание Financial Times, за первые 9 месяцев 2019 года было выпущено зеленых облигаций на $189,5 млрд, а всего по итогам года этот показатель может составить $250 млрд. Для сравнения: за весь прошлый год этот показатель — $171 млрд.
Кто выпускает зеленые облигации
Первые зеленые облигации в 2007 году выпустил Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Тогда они назывались бонды климатической направленности (Climate Awareness Bonds). Деньги инвесторов использовали для проектов, связанных с возобновляемыми источниками энергии и повышением энергоэффективности. По данным на конец 2018 года, банк с помощью зеленых облигаций собрал €23,5 млрд на несколько десятков проектов по всему миру.
В 2008 году такие бумаги выпустил входящий в группу Всемирного банка Международный банк реконструкции и развития (МБРР) по поручению шведских пенсионных фондов. Эти фонды хотели инвестировать средства в проекты, которые помогли бы бороться с изменением климата, но не знали, как найти эти проекты. В 2012 и 2013 гг. МБРР осуществил 2 выпуска «зеленых» облигаций, средства от которых направлены на финансирование проектов в России — модернизацию гидрометеорологической службы и борьбу с лесными пожарами.
До 2013 года зеленые бонды выпускали в основном международные организации, говорится в исследовании Научно-исследовательского финансового института Минфина России. Позже их стали выпускать национальные институты развития (один из первых — KFW в Германии), компании (например Toyota, Apple, а также крупнейшие французские энергетические компании Electricite de France и GDF Suez), страны и муниципалитеты. При этом доля компаний в выпуске новых зеленых бумаг увеличивается: по данным за 2018 год, на них уже приходится 45% объема выпуска зеленых облигаций на развитых рынках.
Зачем выпускают зеленые облигации
Для государств — это способ перехода к экологически более устойчивой экономике, говорится в исследовании, опубликованном на сайте Высшей школы экономики. В последние годы многие государства активизировали свои усилия по борьбе с глобальным потеплением: например, в 2015 году в мире приняли Парижское соглашение. В 2019 году его ратифицировала и Россия.
Корпорации выпускают зеленые облигации, потому что хотят способствовать продвижению экологической повестки, «представить свое перспективное мышление, инновацию и устойчивость» (цитата — из презентации Deloitte). Например, Apple, которая претендует на звание самого большого корпоративного эмитента зеленых облигаций в США, призывает своих поставщиков как можно больше использовать зеленую энергию и минимизировать воздействие на среду.
Кроме того, это еще и выгодно. Зеленые облигации — способ привлечь инвесторов, для которых важно, как компания использует их деньги. Выпуск зеленых облигаций увеличивает стоимость компаний на 0,88% в течение 10 дней после дня выпуска и на 0,87% — за 5 дней до выпуска, пришли к выводу исследователи из Высшей школы экономики. Авторы исследования подсчитали, как изменялись котировки 17 эмитентов, выпустивших 95 зеленых облигаций в разных странах в 2007 — 2019 гг.
Как отбираются проекты для вложений
В международной практике проекты, для финансирования которых могут выпускать зеленые облигации, как правило, относятся к следующим категориям, указывала Deloitte:
- энергетика (в том числе возобновляемые источники энергии),
- энергоэффективные здания,
- энергоэффективность и улучшение процессов производства,
- управление отходами, борьба с загрязнением и сокращение выбросов парниковых газов,
- низкоуглеродный транспорт,
- низкоуглеродная инфраструктура (например умные сети электроснабжения),
- сельское и лесное хозяйство.
Некоторые международные организации также относят к зеленым проекты, связанные с утилизацией отходов, рациональным использованием земельных ресурсов, биодиверсификацией (сохранением биологических видов) и эффективным управлением водными ресурсами.
В некоторых странах проекты, которые компания могла бы назвать зелеными, должны проходить независимую оценку. В других компании сами могут обозначать их как зеленые, говорится в презентации МосБиржи. 12 августа Московская биржа открыла специальный сектор устойчивого развития. Туда относятся не только зеленые, но и так и называемые социальные облигации. Отдельные сегменты зеленых облигаций есть на нескольких международных биржах,например на Лондонской бирже (LSE) и бирже Осаки (OSE).
Чтобы попасть в него, эмитентам нужно подтвердить, что их проекты соответствуют международным стандартам зеленых облигаций. В середине октября Центральный банк сообщил, что в ближайшие годы в России могут появиться «национальные правила и стандарты для верификации зеленых финансовых инструментов».
Что такое социальные облигации
По версии МосБиржи, это облигации для финансирования проектов, направленных «на достижение положительных социальных результатов», — например программы доступного жилья, продовольственной безопасности и др.
Правительство России, а точнее — Минэкономразвития, собиралось поддержать рынок зеленых облигаций. В числе возможных мер упоминались отмена или уменьшение налогов для институциональных инвесторов в зеленые облигации, отмена налога на доход от реализации таких ценных бумаг (как это сделано для компаний так называемого высокотехнологичного сектора Московской Биржи) и льготы для банков, инвестирующих в зеленые облигации. Также Минпромторг в 2019 году начал компенсировать часть базовой ставки по купонному доходу. Эта программа рассчитана на 3 года.
Какие российские компании также выпускают зеленые облигации
В России зеленые облигации — относительно новый инструмент, но некоторые компании все же их выпустили. 19 декабря 2018 года первые в России зеленые облигации на ₽1,1 млрд разместила на Московской бирже компания «Ресурсосбережение ХМАО», которая занимается переработкой твердых коммунальных отходов в Западной Сибири.
В мае 2019 года РЖД разместила зеленые еврооблигации на €500 млн со ставкой купона 2,2% и сроком погашения 8 лет. Железнодорожный транспорт тоже можно сделать более экологичным, сказал журналистам представитель компании.
Единственные бумаги, которые входят в сектор устойчивого развития Московской биржи (по состоянию на 16 января 2020 года) — зеленые облигации банка «Центр-инвест» и финансово-промышленной корпорации «Гарант-Инвест». Как следует из заявления «Центр-инвеста», привлеченные средства (₽250 млн) банк потратит на «энергоэффективные проекты, возобновляемые источники энергии и финансирование экологически чистого транспорта» на Юге России.
При этом пока доходность зеленых облигаций (не только в России) ниже, чем обычных бумаг. Одна из возможных причин — проекты, связанные с экологией, приносят меньшую доходность. Эксперты считают, что сейчас такие облигации покупают инвесторы, для которых в первую очередь важна забота об окружающей среде, а не доходность, в том числе молодые или состоятельные инвесторы.