Рынки акций росли благодаря ультрамягкой денежно-кредитной политике в развитых странах, отмечают аналитики SberCIB в "Стратегии — 2022". Центробанк США — Федеральная резервная система (ФРС) — объявил о начале сворачивания программы покупки активов только 3 ноября. Рынки почти не отреагировали на это заявление: ожидание этого уже было заложено в прогнозах.
Ещё один большой тренд: глобальная экономика продолжала восстанавливаться после пандемии. По прогнозу МВФ, мировой ВВП в этом году может вырасти на 5,9%. Это сказалось на прибылях компаний: по прогнозу исследовательской компании Factset, прибыль компаний из индекса S&P 500 должна вырасти на 45,1% по сравнению с 2020 годом, что гораздо больше среднего показателя за последние 10 лет (2011–2020 годы) — 5%. Пока компании успешно перекладывают на потребителей возросшие издержки из-за инфляции, как показал отчёт компаний за III квартал: их рентабельность осталась на высоком уровне.
Банк России начал поднимать ключевую ставку ещё в марте 2021 года: к декабрю она выросла с 4,25% до 8,5%. Но это не сказалось негативно на российском рынке акций: вероятно, помогло сохранение мягкой политики ФРС, Европейского центрального банка (ЕЦБ) и др.
Важным фактором для российского рынка был рост цен на нефть: когда мировая экономика растёт, увеличивается и спрос на нефть. В начале года нефть марки Brent стоила около $51 за баррель, а уже в октябре — $86. Рост цен на энергоносители положительно сказывается на всех российских акциях (а не только нефтегазовых компаний): когда цена на нефть растёт, международные инвесторы активно вкладываются в российский рынок в целом.
Дополнительно на российском рынке акций можно было заработать с помощью дивидендов: средняя дивидендная доходность составила примерно 10%.
Европейский центральный банк (ЕЦБ), в отличие от российского ЦБ, пока не перешёл к повышению ставок. Из-за этого рубль пользовался большей популярностью у международных инвесторов: когда ставки повышаются, это делает национальную валюту более привлекательной в рамках операций керри-трейд, когда инвесторы занимают в одной валюте по более низким ставкам и покупают активы в другой валюте с более высокими процентами. Также в пользу рубля — рост цен на нефть. Когда инвесторы покупают активы в рублях, им нужна российская валюта и спрос на неё увеличивается.
Доллар рос на ожиданиях повышения ставок в будущем: по итогам года его курс к рублю почти не изменился.
Именно на столько снизился соответствующий индекс RGBITR, рассчитываемый МосБиржей. Он учитывает полную доходность всех гособлигаций с разным сроком до погашения. Ключевая ставка выросла, из-за этого стоимость облигаций упала, а доходность выросла. За год доходность ОФЗ выросла с 6,1% до 8,5%.
Ставки по корпоративным облигациям обычно чуть выше ставок по государственным облигациям с аналогичным сроком до погашения, хотя выбор у инвесторов больше. В среднем доходность облигаций компаний к концу года выросла с 6% до 9,1%. Падение цены компенсировалось выплатой купонов.
Считается, что цена на драгметалл растёт при ускорении инфляции, однако в 2021 году этой связи не наблюдалось. Золото — традиционный защитный актив: инфляция негативно влияет на стоимость биржевых активов, и, в отличие от денег, количество золота ограниченно. Возможно, это связано с тем, что инвесторы живут ожиданиями: в 2020 году на ожидании роста инфляции цена золота выросла почти на 24%. В этом году — с повышением ключевой ставки в США, которая замедлит рост инфляции, пишет Financial Times (FT) со ссылкой на экспертов Bank of America.
Кроме того, доллар укреплялся. Индекс доллара, показывающий отношение доллара США к корзине из шести других основных валют, а именно евро, японской иены, британского фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка, вырос на 7,4%. Чем более силён доллар, тем дороже для инвесторов обходится покупка золота, объясняет FT. Особенность 2021 года в том, что некоторые стали называть биткоин альтернативой золоту в качестве резервной валюты, потому что его предложение тоже ограниченно.
Вам понравилась статья?
В избранное
Новости для держателей бондов Газпрома, Тинькофф Банка и ГТЛК
Газпром приступил к повторному обмену на замещающие облигации евробонда Газпром-23Е. Прием заявок – до 26 сентября. Вслед за Газпром-23Е повторный обмен на замещающие бумаги могут объявить для Газпром-24Е и Газпром-28Е – ближайшие платежи по ним приходятся соответственно на 22 и 17 ноября.
Ужин инвестора: чем опасны технологические фонды Кэти Вуд
Каждую пятницу готовим «Ужин инвестора». В этом выпуске расскажем: закончилась ли, по мнению экспертов, ротация из акций стоимости в акции роста; почему американские нефтяники не увеличивают добычу, несмотря на рост цен на нефть какая отрасль выиграет от роста спроса на 5G; почему рискованно вкладываться в отдельные технологии; как рынок облигаций помог в кризис американским компаниям (и всей глобальной экономике).
Что такое кредитный рейтинг компании и как научиться его читать
Наверняка большинство из вас видели рядом с названиями компаний или биржевым кодом выпуска облигаций буквы АА или ВВВ, иногда со значками «плюс» или «минус». Так обозначаются кредитные рейтинги, присвоенные компаниям и их бумагам. Что же такое кредитный рейтинг, для чего он нужен и чем может быть полезен частному инвестору — разбираемся в этом материале.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ru