Финансовая отчётность поможет оценить, как идут дела у компании, акции которой инвестор хочет купить. А ещё по данным из отчётов можно сравнивать компании между собой, чтобы выбрать наиболее привлекательные для инвестиций ценные бумаги. Рассказываем, где искать отчёты и на какие показатели в них смотреть.
Что такое финансовая отчётность
Компании, акции которых торгуются на бирже, обязаны выкладывать результаты своей работы в открытый доступ. Все финансовые показатели собраны в один документ, который состоит из нескольких отчётов.
Обычный объём такого документа — 60-100 страниц, но пугаться не стоит. Инвестору бывает достаточно ознакомиться с 5-6 страницами, которые содержат следующие отчёты:
| 1. Бухгалтерский баланс | 2. Отчёт о прибылях и убытках | 3. Отчёт о движении денежных средств |
|---|
Этого может быть достаточно, чтобы составить общую картину. В статье расскажем, какую пользу инвестор может извлечь из каждого отчёта.
Как часто выходит отчётность
Отчётность может быть промежуточной — за квартал, полугодие, девять месяцев — и итоговой, то есть за весь год.
Инвестору стоит смотреть итоговую отчётность и самую свежую промежуточную. Важно сравнивать её с показателями за последние несколько лет, чтобы видеть динамику.
В каком стандарте смотреть
Отчёты могут выходить в разных стандартах. Для российских компаний есть два варианта.
| МСФО | РСБУ |
|---|---|
| Международный стандарт финансовой отчётности. | Российский стандарт бухгалтерского учёта. |
Смотреть данные можно в любом формате, основная разница для инвестора в том, что РСБУ указывает прибыль компании вместе с дочерними организациями общей суммой, а МФСО разделяет прибыль компании и её дочек.
Где искать отчётность
Есть несколько вариантов. Вот основные:
Сайты компаний
Смотрите раздел «Для инвесторов». Как правило, на сайтах отчёты появляются раньше всего. Также здесь часто выкладывают сокращённые версии и презентации с самыми основными данными.
Сервис БФО
БФО — государственный информационный ресурс бухгалтерской отчётности от Федеральной налоговой службы. Данные в сервис поступают из отчётов, которые компании подают в налоговую службу;
Сайт Мосбиржи
Смотрите раздел «Отчётность эмитентов».
Иногда регулятор может разрешить бизнесу временно не публиковать отчёты. Например, так было в 2022 году, когда требовалось снизить риски от санкций.
Что полезного можно извлечь из отчётов
Посмотрим на каждый отчёт и разберёмся, какие показатели и чем могут быть полезны инвестору.
1. Бухгалтерский баланс или Балансовый отчёт
Здесь отражаются активы и пассивы компании.
Активы — это, в первую очередь, имущество компании и деньги на счетах.
Пассивы — то, из чего формируется капитал, в частности, обязательства.
Активы и пассивы должны быть равны.
Из такого отчёта инвестор поймёт следующее:
- Чем владеет компания и сколько у неё долгов. Компания с большими долгами вряд ли сможет выплачивать хорошие дивиденды, ведь большая часть прибыли будет уходить кредиторам.
- Насколько компания финансово устойчива. Если своих денег много, а долги невелики — значит, бизнес не слишком зависит от займов и справляется в основном собственными силами.
- Как меняются показатели в динамике. Так, если активы год от года растут — это хорошо. Но если это происходит на фоне падения прибыли, нужно разбираться в причинах. Если активы падают, то чтобы понять, куда они уходят, нужно смотреть в другой отчёт — о движении денежных средств.
2. Отчёт о прибылях и убытках
Показывает текущие финансовые результаты: сколько компания заработала, из чего складывается выручка и прибыль, какие расходы были в отчётном периоде.
Пройдя по всем графам отчёта, инвестор увидит, как выручка компании постепенно превращалась в прибыль. Вот эти графы:
- Размер выручки — это все деньги, которые компания получила за свои товары/услуги.
- Если из выручки вычесть себестоимость, получим валовую прибыль.
- Если вычесть ещё и коммерческие и операционные расходы, получим значение операционной прибыли.
- Если к операционной прибыли прибавить прибыль из других источников, например, от инвестиций, и вычесть налоги, останется чистая прибыль.
Для инвестора самые полезные из этих показателей: выручка, операционная и чистая прибыль.
По объёму выручки можно судить, насколько компания серьёзная и масштабная, большую ли долю рынка она занимает. Можно сравнить компанию с другими в пределах своей отрасли.
Из операционной прибыли компания покрывает производственные затраты. Если её мало, бизнесу придётся занимать деньги, а это негатив.
Наконец, чистая прибыль — это основной финансовый результат работы компании. Это то, что бизнес заработал «чистыми» — после вычета всех расходов.
Какие выводы инвестор может сделать из отчёта о прибылях и убытках
- Много ли компания заработала — или, наоборот, получила убытков. Много ли она пускает на расходы, на каком этапе тратит больше всего.
Например, у компании большая выручка, но маленькая прибыль. При этом из отчёта видно, что даже валовая прибыль сильно ниже выручки. Как вариант — много денег уходит на себестоимость. Возможно, снабженцы слишком дорого закупают материалы и комплектующие. А может, компания ставит слишком низкие цены на свой продукт.
Другой пример: у компании большая выручка и большая прибыль. В целом всё выглядит хорошо. Но из отчёта видно, что операционная прибыль — маленькая. А чистая получилась солидной из-за дохода от инвестиций, а не от производства. Это не слишком хорошо для производственной компании.
И то, и другое — неэффективная работа менеджеров. В будущем у компании могут быть проблемы. Это повлияет на цену акций и размер дивидендов.
- В отчёте обычно есть показатели за прошлый период, а иногда даже прогнозы на будущее. Инвестор видит динамику и делает из неё выводы.
Например, прибыль может выглядеть большой, но год от года падает. Нужно разбираться в причинах. Так, в 2022 году прибыль у многих российских компаний упала из-за санкций, но уже в 2023 году начала восстанавливаться. А бывают ситуации, когда с падением прибыли справиться не получается.
3. Отчёт о движении денежных средств
Показывает распределение денег в компании и уровень ликвидности баланса. Из отчёта видно, сколько и на какие цели израсходовано, какие расходы понадобятся в будущем и откуда можно взять на это деньги.
Помните, мы говорили, что если у компании маленькая прибыль на фоне большой выручки, то нужно разбираться, на каком этапе теряются деньги? Этот отчёт как раз и даст такую информацию.
Из него инвестор видит:
- Движение абсолютно всех денежных средств компании: приход выручки, расходы на зарплаты, электроэнергию, аренду помещений, капитальные затраты, траты на покупку ценных бумаг и доход от них и т. д.
- Здесь также отмечают получение и возврат кредитов и выплаты дивидендов.
- С помощью такого отчёта можно посмотреть, насколько эффективно компания распределяет деньги, и рассчитать свободный денежный поток — разницу между чистым денежным потоком от основной деятельности и капитальными затратами. Это сумма, которая остаётся в распоряжении компании. Инвестору она помогает понять, есть ли у бизнеса возможность для выплаты дивидендов.
Отчёты и мультипликаторы
Ещё одна польза от отчётов — мультипликаторы. Это коэффициенты финансовых показателей компании. С их помощью можно оценить эффективность бизнеса, не отвлекаясь на его масштаб, и сравнить его с конкурентами.
Например, если одна компания зарабатывает больше другой, это не значит, что она эффективнее. Если сравнить прибыль каждой с её активами, долгами и капиталом, можно понять, какой бизнес лучше работает.
Так, известный мультипликатор ROE показывает отношение чистой прибыли к капиталу. Из его значения можно понять, хорошо ли компания извлекает прибыль из того, что имеет.
Допустим, две компании зарабатывают по 20 млн в год каждая. Но у первой компании 100 млн собственного капитала, а у второй — 10 млн.
Тогда ROE первой будет:
20 млн / 100 млн = 0,2 (20%)
ROE второй:
20 млн / 10 млн = 2 (200%)
Вторая компания использует свой капитал в 10 раз эффективнее! А если бы инвестор не смотрел в отчётность и не считал мультипликаторы, компании казались бы одинаково эффективными, ведь заработали они одну и ту же сумму.
Мультипликаторов очень много. Какие-то из них уже прописаны в отчётах, какие-то нужно рассчитывать самому. Подробнее о них можно почитать в отдельной статье.
