Как связаны риск-профиль и инвестиционная стратегия

Прежде чем составлять инвестиционную стратегию, инвестору нужно определиться с целями, сроками и собственным отношением к риску. Рассказываем, что такое риск-профиль и как он влияет на выбор стратегии.

Что такое риск-профиль

Доходность в инвестициях неразрывно связана с риском. Чем больше потенциальная доходность актива или портфеля, тем выше и потенциальные риски.

При этом у всех людей разное отношение к риску. Кто-то в стремлении к большой доходности готов рисковать и терпеть глубокие просадки портфеля, а кому-то становится не по себе даже при небольшом минусе. У таких инвесторов обычно принципиально разный подход к инвестициям, и это правильно.

Риск-профиль, то есть отношение инвестора к риску — это и психологические особенности каждого человека, и его манера поведения на рынке, особенно в моменты взлётов и падений цен. Варианты могут быть разные и находятся между двумя противоположными полюсами, назовём их.

• Инвестор предпочитает медленное, но верное накопление капитала, сведя риски к минимуму. Для него важнее стабильность и собственное спокойствие, чем уровень дохода. Это может быть продиктовано повышенной эмоциональностью, чувствительностью к потерям, неуверенностью. Или просто житейской мудростью, особенно когда уже накоплен немалый капитал и не хочется им рисковать.
• Инвестору важнее максимальная доходность. Он готов рисковать, чтобы попробовать обогнать рынок. В идеале он понимает, что может всё потерять, и его это не пугает. Такое отношение часто свойственно молодым инвесторам, которым ещё нечего терять или которые не сталкивались с настоящими кризисами. Действительно ли такой инвестор готов к риску, покажет первая серьёзная коррекция на рынке.

Очень многие инвесторы находятся где-то посередине между этими крайними позициями, кто-то более склонен к риску, кто-то к стабильности. Чтобы лучше разобраться с этим вопросом, спросите себя:

• на какую доходность я рассчитываю?
• какие риски я готов принять ради неё?
• хорошо ли разбираюсь в финансовых инструментах? И готов ли вести портфель самостоятельно?
• что будет, если я всё потеряю? Какой процент средств я могу потерять без критических последствий?
• как потери отражаются на моём самочувствии?
• риск и сложные задачи пугают меня или вдохновляют?

Кое-что прояснить может даже такой вопрос: мне комфортнее работать в найме со средней, но стабильной зарплатой, или строить свой бизнес с негарантированным результатом, но с расчётом на большой доход? Такая аналогия может быть не так уж далека от инвестиций с разным подходом.

Когда с риск-профилем разобрались, можно подобрать себе подходящую стратегию.

Риск-профиль и инвестиционные стратегии

Один из самых часто встречающихся советов, как не потерять капитал и прийти к цели: в любой непонятной ситуации придерживайтесь своей стратегии. Выработать её не так уж просто, многие приходят к подходящей стратегии не сразу.

В зависимости от риск-профиля выделяют три основные стратегии.

1. Агрессивная — стратегия с повышенными рисками, но с расчётом на потенциальную большую доходность. Как правило, портфель состоит из акций и прочих высокорисковых активов, вплоть до инструментов срочного рынка (фьючерсы, опционы).
2. Консервативная стратегия, наоборот, не сулит большой доходности, зато хорошо сохраняет капитал. Риски в таком портфеле низкие, а доход потенциально более стабильный. Для такого портфеля в качестве основы можно рассмотреть ОФЗ и корпоративные облигации крупных компаний.
3. Умеренная стратегия — это что-то среднее между ними. Умеренные риски и потенциальная средняя доходность. В таком сбалансированном портфеле могут сочетаться высокорисковые и низкорисковые инструменты.

Выбор стратегии зависит не только от отношения к риску. Скорее это сочетание трёх основных факторов:

• цель инвестиций;
• срок (горизонт) инвестиций;
• риск-профиль инвестора.

Учитывать нужно всё в комплексе. Более того, все эти факторы взаимозависимы, так что нужно суметь найти баланс. Более длинный горизонт может сгладить риски, а короткий их усиливает. Например, цели могут быть слишком важными, чтобы позволить себе большие риски. Риск-профиль может иметь решающее значение, а может — только вспомогательное к остальным моментам. Так тоже бывает, особенно если инвестор начинающий и пока мало понимает себя. Давайте посмотрим на примерах, как можно выбирать стратегию.

Как выбирают стратегию с учётом риск-профиля

Рассмотрим несколько ситуаций, в каждой из которых будут разные цели, сроки и отношение к риску.

Ситуация 1

Молодой начинающий инвестор, которому 23 года, копит себе на будущую пенсию. Откладывает деньги с небольшой зарплаты, рассчитывает перестать работать в 50 лет. Готов рисковать, к потерям относится легко — отчасти в силу неопытности, отчасти потому, что пока нечего терять (начального капитала нет).

Скорее всего, инвестор выберет агрессивную стратегию — например, будет активно инвестировать в акции роста, в активы перспективных отраслей, добавлять элементы трейдинга. Здесь для этого сложились все факторы:

• длинный срок (по плану до пенсии ещё 27 лет) — это может сгладить риски просадок и дать портфелю потенциальную возможность пережить кризисы и вырасти;
• инвестор готов рисковать ради повышенной доходности, ему это интересно и не пугает;
• нет начального капитала, то есть пока нечего сохранять, и нет возможности много откладывать с зарплаты (с консервативной стратегией начальный капитал будет копиться слишком долго, так что с такими вводными инвесторы часто пробуют именно агрессивную стратегию).

Ситуация 2

Папа-инвестор копит на обучение ребёнка в университете. До совершеннолетия сына остаётся три года. Папа — осторожный инвестор, не желающий лишний раз рисковать. Уже есть некоторые накопления, которые он готов инвестировать, чтобы за оставшийся срок увеличить капитал до необходимого — не хватает примерно половины суммы. Готов ежемесячно вкладывать небольшую сумму.

Такой инвестор может выбрать консервативную стратегию, например, регулярную докупку ОФЗ и корпоративных облигаций крупных надёжных компаний. Плюс обязательная диверсификация. Посмотрим, почему так.

• Срок очень короткий. Для покупки высокорисковых инструментов такой срок не подходит — акции могут уйти в коррекцию и не успеть восстановиться.
• Отношение к риску — отрицательное: инвестор не готов и не хочет рисковать.
• Более того, он не может себе позволить рисковать, ведь ему нужно:а) накопить именно к совершеннолетию сына, иначе семья не сможет оплатить университет — это не та цель, где можно отодвинуть сроки;
  б) не потерять уже накопленное, времени на вторую попытку не будет.
  

Конечно, не все ситуации столь однозначны, так что универсального рецепта не существует. Вот почему важно учитывать все факторы. Например, если инвестор готов рисковать, но не имеет желания разбираться в инвестициях и следить за рынком, то при агрессивной стратегии у него больше шансов потерять капитал, чем заработать. Но вообще стоит помнить, что даже при правильном выборе стратегии и инструментов инвестиции всегда связаны с риском.

Стратегия и отношение к риску могут меняться

Риск-профиль и стратегия не являются чем-то неизменным. И дело не только в характере человека, часто всё меняется с возрастом или по мере приближения инвестора к своей цели.

Обычно чем моложе человек, тем более рискованную стратегию он может себе позволить. Ведь чем больше времени на достижение цели, тем больше времени на исправление ошибок и меньше влияние временных просадок на рынке.

Возьмём инвестора из первой ситуации в предыдущем разделе. Скорее всего, с годами его склонность к риску уменьшится — в силу возраста и опыта. Но дело не только в этом. Ближе к середине срока инвестирования он уже накопит некоторый капитал, который нужно будет не только наращивать, но и сохранять. А значит, из его портфеля исчезнут некоторые слишком рискованные активы и добавятся защитные, изменится соотношение акции/облигации.

Есть даже теория, что процент высоконадёжных инструментов (например, гособлигаций) в портфеле должен быть не меньше, чем возраст инвестора. В 25 лет — не меньше 25%, в 60 — не меньше 60%. Остальное, согласно теории, можно вложить в более рисковые активы, например, акции.

Не обязательно понимать это слишком буквально, но суть верна — чем ближе к цели, тем больше капитал нуждается в защите, чем в росте, независимо от отношения инвестора к риску. Незадолго до достижения инвестиционной цели даже самому рисковому инвестору имеет смысл перейти к максимально консервативной стратегии.