Игра на понижение: чем рискует трейдер

Игра на понижение — одна из самых рискованных стратегий на фондовом рынке. Если цена пойдёт в невыгодную для трейдера сторону, он может не только потерять свои деньги, но и остаться в серьёзных долгах перед брокером. Рассказываем о стратегии, её рисках и о том, как от них защититься.

Что такое шорт (короткая позиция)

На бирже можно заработать не только на росте акций, но и на падении. Позиции, которые открывают в расчёте на повышение цены, трейдеры называют лонгами: купить акции в ожидании роста — «встать в лонг» или «лонговать». Наоборот, продать акции в расчёте на понижение цены и последующий выкуп — «шортить».

Шорт — это сделки на бирже, когда трейдер продаёт активы, которыми на самом деле не владеет. Чтобы продать, он берёт ценные бумаги или валюту в долг у брокера. Трейдер рассчитывает, что цена на активы снизится, и тогда он выкупит их обратно и вернёт брокеру. В таком случае прибыль трейдера будет состоять из разницы между ценой продажи и последующей покупки.

Шорт позволяет зарабатывать на падающем рынке. Поэтому опытные трейдеры часто говорят, что им всё равно, растёт рынок или падает — возможности для заработка есть всегда. Немало больших капиталов было создано благодаря смелой игре на понижение (но и потеряно их было не меньше).

В игре на понижение очень много тонкостей и нюансов, а риски довольно высоки. Давайте разбираться, о чём нужно знать, прежде чем шортить.

Проценты и комиссии

Кроме обычных комиссий за открытие и закрытие сделки, брокер берёт плату за непокрытые позиции: вам придётся платить определённую сумму каждый день, пока актив не выкуплен обратно. Это можно сравнить с процентами за пользование кредитом, такие списания называют «платой за перенос позиций». Шорт внутри одного дня у многих брокеров бесплатный, а всё, что свыше, брокер обычно оценивает примерно в 15-20% годовых.

Какие активы можно шортить

Не каждый актив можно шортить. На сайте у своего брокера можно найти список ценных бумаг, которые доступны в шорт. Обычно это ликвидные активы, которые можно легко и быстро купить и продать. Так что сыграть на понижении цены неликвидных активов вряд ли получится.

Обеспечение кредита

Некоторые брокеры оказывают услугу совершения необеспеченных сделок. Другие кредитуют клиентов, требуя при этом достаточное обеспечение на счёте — маржу. По сути это залог, который брокер блокирует на вашем счёте, чтобы обезопасить себя. В качестве такого залога подойдут ликвидные ценные бумаги и деньги.

Есть понятие начальной маржи — это размер обеспечения, который нужен для открытия короткой позиции по конкретной бумаге. Если у вас нет достаточного обеспечения, встать в шорт не получится.

Ещё существует минимальная маржа — это размер залога, который нужен для поддержки уже открытого кредита. Если обеспечение уменьшится ниже этой планки, короткие позиции закроются автоматически. Такая ситуация называется «маржин-колл» — весьма неприятное событие, которое может оставить трейдера с серьёзными убытками.

Размер начальной и минимальной маржи для каждого актива, а также список ценных бумаг, которые могут выступать в качестве обеспечения, нужно уточнять у своего брокера.

Кстати, чтобы получить доступ к маржинальной торговле, в том числе в шорт, нужно пройти специальный тест у своего брокера. Это касается неквалифицированных инвесторов.

Дивидендный гэп

Некоторые думают, что предстоящий дивидендный гэп — очевидная идея для шорта. Но на самом деле это может быть плохой идеей: так как вы берёте акции взаймы, то есть не становитесь их владельцем на время дивидендного гэпа, то брокер удержит с вас размер дивидендов. Во время гэпа стоимость акции действительно может упасть примерно на размер дивидендов, но вам придётся возместить их сумму — в лучшем случае то на то и выйдет, но может образоваться и убыток, если гэп окажется меньше, чем дивиденды.

Хеджирование

С помощью коротких позиций можно хеджировать (подстраховать) основной актив на случай, если цена пойдёт не в ту сторону. Например, вы купили в длинную позицию (лонг) акции компании, а на другом счёте встали в шорт по этим акциям. Куда бы ни двинулась цена, есть потенциальная возможность избежать убытков. Но хеджирование — довольно сложная процедура, ведь просто открыв противоположные позиции, вы не получите и прибыль. Здесь требуются серьёзные расчёты и система стоп-заявок. Это скорее стратегия для опытных игроков и хедж-фондов.

Риски игры на понижение

Даже опытному трейдеру короткие позиции могут принести большие риски. Во-первых, потенциальные убытки могут быть намного больше, чем при торговле в длинную позицию (лонг). Во-вторых, не забываем о риске получить маржин-колл.

Потенциальный убыток не ограничен

Если вы купили акции в лонг, а цена начала падать, то максимум, сколько вы можете потерять — 100%. То есть ниже нуля цена не упадёт. А прибыль при этом не ограничена. Но когда мы имеем дело с короткими позициями, всё точно наоборот: прибыль не может быть выше 100%, а вот убыток ничем не ограничен.

Например, если акция внезапно вырастет в пять раз, убыток составит 500%! Конечно, такие ситуации редки, но есть реальная возможность не только потерять все свои средства, но и остаться в долгах. А если был сделан крупный заём у брокера, ситуация выглядит патовой. Поэтому мы не рекомендуем торговлю в шорт и маржинальную торговлю в целом начинающим трейдерам.

Маржин-колл

Мы уже говорили о том, что в некоторых ситуациях брокер может автоматически закрыть позиции трейдера. Маржин-колл происходит, когда цена идёт не в ту сторону, на которую рассчитывал трейдер, и размер минимальной маржи опускается ниже допустимого.

От такой ситуации никто не застрахован. Даже если вы более-менее уверены в активе, рынок в целом непредсказуем. Угроза маржин-колла заставляет трейдера непрерывно следить за котировками, что само по себе связано с большим напряжением.

Одновременно приходится следить, чтобы обеспечение на счёте не подъедали комиссии и чтобы не изменились требования по минимальной марже. Даже покупка на часть средств со счёта неликвидного актива может уменьшить обеспечение. Так что всё это серьёзный риск и большое психологическое давление.

Что может помочь снизить риски

Чтобы по возможности снизить риски при торговле в шорт, стоит обратить внимание на следующие моменты.

1. Не открывать короткие позиции без достаточной уверенности и опыта. Если о предстоящем падении цены говорит теханализ, стоит найти несколько подтверждений сигнала. Например, любой паттерн должен подтверждаться объёмами.
2. Стоит серьёзно ограничивать размер таких сделок, не рисковать всем капиталом или его значительной частью.
3. При торговле в кредит нужно всегда следить за размером обеспечения. Если возникла угроза маржин-колла, брокер обычно предупреждает заранее, и у трейдера есть выбор: закрыть позиции самостоятельно, пока убыток невелик, или внести недостающее обеспечение.
4. При открытии коротких позиций не стоит забывать про стоп-лоссы. Это заявки на закрытие позиций по конкретной цене в случае, если она пойдёт в невыгодную для трейдера сторону. Стоп-лоссы существенно ограничивают возможные убытки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией