В первой части статьи мы разбирали инсайдерскую торговлю, подделку финансовой документации компаний и вброс фейковых новостей. Во второй части рассказываем о том, какие манипуляции могут происходить непосредственно в ходе торгов. Чаще всего это схемы, построенные на знании психологии толпы: игры на волатильности, боязнь упустить прибыль, вера в незыблемость корреляций и т. п. В конце расскажем, как не попадать на такие уловки.
Увеличивать волатильность, чтобы заставить инвесторов нервничать
Некоторые участники рынка имеют возможность влиять на цену через большие объёмы сделок. Даже одна крупная продажа может снизить цену акций, особенно в низколиквидном активе (когда покупателей и продавцов немного), а покупка большого объёма актива может увеличить его цену. Посмотрим, как это используется в манипулятивных сценариях.
Волатильность ценной бумаги для многих может стать поводом продать акции на нервах или войти в актив в надежде на спекулятивный заработок. Этим и пользуются манипуляторы. Известные манипулятивные схемы игр на волатильности трейдеры называют «стиральная доска» и «укачивание».
Схема «стиральная доска» подразумевает, что манипуляторы с помощью разных приёмов двигают цену туда-сюда, заставляя владельцев бумаг волноваться. Долгосрочные инвесторы могут и не клюнуть на эту удочку, а вот трейдеры обычно решают не рисковать и выйти из позиции.
По мере продажи трейдерами ценной бумаги её стоимость опускается. Тут-то манипулятор и скупает акции, пока дёшево. После этого он может опять гнать цену вверх, чтобы все поверили в рост и снова начали покупать. Когда в результате оптимистичных покупок цена вновь вырастет, манипулятор продаст акции дорого и опять толкнёт цену вниз. От него требуется только импульс, остальное участники фондового рынка сделают сами, руководствуясь страхом или необоснованным оптимизмом.
Схема «укачивание» построена на похожем принципе, только тут цель обратная — привлечь трейдеров в актив. Манипулятор двигает цену туда-сюда, постепенно увеличивая амплитуду колебаний. Значения цены начинают приближаться к стоп-лоссам. Это стоп-заявки, которые стоят у большинства трейдеров на продажу бумаги, если она упадёт до определённой цены. Стоп-лоссы используют для подстраховки в качестве ограничителя убытков.
Многие, когда видят такую волатильность, начинают отодвигать стоп-лоссы подальше, чтобы случайно не выйти из позиции. Волатильность конкретной бумаги становится для них привычной. Если трейдеры всё же выходят из актива, манипулятор раскачает цену ещё больше, чтобы трейдер увидел максимально привлекательную точку входа и снова купил актив.
Зачем манипулятору привлекать в актив как можно больше людей? Всё просто. Чем больше трейдеров в активе, тем больше интерес к нему со стороны других участников рынка — ценная бумага становится популярной, её котировки растут. Сам же манипулятор закупил актив в большом объёме заранее и теперь ждёт роста. На пике цены он резко продаст весь объём, обрушив цену.
Спуфинг: ложные заявки, чтобы создать видимость спроса
Ещё один приём манипуляторов: создать ложное представление о спросе на актив или о его предложении. При спуфинге (от англ. spoof — «обман, подделка») во время торгов манипулятор выставляет крупные заявки на покупку или продажу актива, но удаляет их до того, как они исполнятся. Часто это происходит через торговые программы-боты, а не вручную — так можно повторять приём многократно.
Цель такого приёма — заставить остальных участников думать, что спрос на актив велик, подтолкнув их к покупкам. Или наоборот: испугать большими заявками на продажу и заставить выйти из позиции. Ведь трейдеры и инвесторы думают, что у участника рынка может быть какой-то инсайд, раз он хочет купить или продать большой объём.
В конечном итоге цена движется в том направлении, которое задано манипулятором. И покупает или продаёт он только тогда, когда котировки дойдут до нужного ему уровня.
Спуфинг запрещён во многих странах, но при этом его очень сложно доказать: мало ли почему участник торгов отменил заявку. В помощь брокерам в последние годы появились специальные программы, которые помогают выявить спуфинг.
Пожалуй, самый известный случай спуфинга — это манипулирование рынком в течение целого десятилетия русским трейдером Игорем Ойстачером. Он известен под прозвищем «Русский», до эмиграции в Америку жил в Москве.
Комиссия по ценным бумагам в США (SEC) предъявила ему обвинение в спуфинге за 2011-2014 годы, трейдер неоднократно выплачивал немалые штрафы,однако до более серьёзного наказания дело так и не дошло, в основном как раз из-за сложностей с доказательствами. Но после этого громкого дела наказания за спуфинг ужесточили, и как минимум в США уже есть примеры, когда спуферы получали реальные тюремные сроки.
Нарушить корреляцию активов, чтобы запутать инвесторов
На рынке существует понятие корреляции активов — когда цены двух разных активов следуют друг за другом. Они не всегда прямо зависят друг от друга, но по тем или иным причинам графики котировок очень похожи. Или, наоборот, идут в противоположные стороны, как в зеркальном отражении — такой вариант называют отрицательной корреляцией.
Пример положительной корреляции: графики цен на сталь и акций компании «Северсталь» с 2018 до 2022 года.
Источник: TradingView.com
В основном пары коррелирующих активов хорошо известны и новую корреляцию найти непросто. Трейдеры часто играют на известных корреляциях: когда один из активов растёт, покупают второй актив в надежде на скорый рост, и наоборот — продают второй актив, если первый начал падать.
Схема манипуляции, которая разрушает привычные ожидания, называется «противоход». Смысл её в том, чтобы нарушить известные корреляции и этим ввести инвесторов и трейдеров в заблуждение. Манипулятор поднимает цену на один актив, другие участники начинают покупать второй, традиционно ожидая его роста вслед за первым. Но цена на второй актив не растёт — её искусственно сдерживают. Более того, манипулятор может снизить цену на второй актив. Те, кто попал в ловушку и купил ценные бумаги, остаются в убытках.
Такую схему может осуществить только очень крупный участник торгов, ведь здесь нужно контролировать сразу два актива.
Как не попадать на уловки манипуляторов
Не поддаваться на действия манипуляторов, всегда следовать своей стратегии и сохранять спокойствие может быть очень непросто. Особенно когда все вокруг спешат купить перспективные акции и вам вслед за ними тоже так не хочется упустить возможности.
Поможет знание психологии инвестора. Мы писали на эту тему здесь и здесь. Если знать, какие когнитивные искажения мешают принимать правильные решения, будет легче им противостоять.
И напоследок
- Прежде чем заходить в сделку, желательно убедиться, что есть какое-то логическое обоснование резкого изменения цены. Если его нет, вероятность манипуляций довольно высока.
- Долгосрочному инвестору может быть невыгодно продавать бумаги из-за волатильности — рано или поздно цена может стабилизироваться и вернуться к обычным уровням.
- В сомнительной ситуации трейдеру, если он в плюсе по активу, иногда лучше выйти из позиции и переждать. А если позиции уже в минусе, возможно, не стоит торопиться продавать с убытком.
- Прежде чем покупать ценные бумаги при их внезапном и необъяснимом резком подорожании, возможно, стоит сначала выяснить причину происходящего.
- Доверяя большим заявкам на спокойном рынке (без соответствующих новостей), можно стать жертвой спуфинга.
- Чтобы торговать на корреляциях, стоит как можно подробнее разобраться в их причинах. Тогда вам будет легче распознать манипуляцию.
- Любые попытки манипуляций могут разбиться о данные технического и фундаментального анализа.
Что ещё почитать
Как не стать жертвой мошенников и не инвестировать в финансовую пирамиду, рассказывали здесь.
Из этого материала можно узнать, как распознать финансового мошенника по телефону.
Как самому не нарушить закон, случайно совершив инсайдерскую сделку или другую манипуляцию, можно почитать здесь.