Сотрудники компании могут лучше других понимать особенности корпоративной культуры, оценивать эффективность менеджмента и другие параметры, влияющие на инвестиционную привлекательность организации. Применять эти сведения для торговли на рынке не запрещено, в отличие от информации о готовящейся крупной сделке — такая считается инсайдерской. Рассказываем, какие знания нельзя использовать на рынке и кто может стать инсайдером.
Кто такие инсайдеры на рынке
Инсайдеры — это люди или организации с доступом к непубличной информации, способной существенно повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг, в том числе акций компании или иных финансовых инструментов, и ситуацию на рынке в целом. Например. топ-менеджер может знать о готовящейся крупной сделке, которая улучшит перспективы и, соответственно, потенциальную инвестиционную привлекательность компании-эмитента до того, как эта информация будет официально опубликована.
В России список инсайдеров регулируется законом. К ним, в том числе, относятся:
- акционеры с долей голосов больше 25%;
- члены совета директоров;
- менеджмент;
- аудиторы — организации, проверяющие финансовую отчётность;
- имеющие доступ к инсайдерской информации сотрудники Банка России и других регулирующих органов;
- профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Кроме того, компании могут дополнять список инсайдеров по своему усмотрению — в ряде случаев его можно посмотреть на веб-сайте компании. Например, ПАО Сбербанк (далее — СберБанк) относит к инсайдерам, в числе прочих, членов ревизионной комиссии банка, сотрудников и лиц, работающих по договорам с банком, имеющих доступ к инсайдерской информации.
В США инсайдерами считаются лица, владеющие более 10% акций компании, потому что они имеют доступ ко всей важной информации, касающейся компании, а также топ-менеджеры и члены совета директоров.
Как правило, инсайдеры обязаны отчитываться о сделках с акциями компаний, к которым они имеют отношение. В России также действуют так называемые закрытые периоды, например перед выходом финансовой отчётности, когда инвесторы не могут покупать или продавать ценные бумаги компаний, в отношении которых они выступают инсайдерами. Некоторые компании публикуют календарь инсайдера на своих сайтах.
Такие правила введены, чтобы улучшить прозрачность и доверие всех инвесторов к рынку. Кто обладает инсайдерской информацией, может получить несправедливое преимущество.
При этом аналитические отчёты, в том числе платные, инсайдом не считаются — аналитики используют данные, к которым имеют доступ и другие инвесторы.
Могу ли я торговать ценными бумагами компании, в которой работаю
Если вы не обладаете инсайдерской информацией, то вы можете покупать и продавать ценные бумаги компании, в которой вы работаете, — ограничений нет.
Перечень инсайдерской информации определяется законом. Кроме того, компании могут расширять этот список. Зачастую его можно найти на официальном сайте, указав в поисковике «инсайдерская информация» и название компании.
Например, СберБанк, среди прочего, относит к ней:
- цену выкупа акций;
- рекомендацию о размерах дивидендов;
- информацию о совершении сделок размером больше 1% балансовой стоимости активов банка.
А какой это размер сделок?
По итогам второго квартала 2021 года порог составил 51 млрд рублей. Но лучше проверять актуальные данные, если вы инсайдер СберБанка и вам известно о сделке такого порядка.
Официальные органы власти имеют свой список инсайдерской информации. Банк России, к примеру, относит к ней информацию, которой могут обладать сотрудники регулятора, решение о ключевой ставке и результаты проверок эмитентов.
При этом как только информация становится общедоступной, например выходит официальный пресс-релиз, то она автоматически перестаёт быть инсайдерской.
Если вы обладаете инсайдерской информацией, вы не можете использовать её для торговли ценными бумагами или передавать третьим лицам. К примеру, чиновники не имеют права торговать акциями и облигациями, если это приводит к конфликту интересов. О сделках с ценными бумагами компании, с которой вы связаны, придётся отчитываться, а информация о сделках будет опубликована на сервере раскрытия корпоративной информации «Интерфакса».
В крупных компаниях, как правило, есть перечень таких лиц — он может публиковаться на веб-сайте компании. Уточните у HR-службы или отдела комплаенса, относитесь ли вы к инсайдерам.
Как инвестору не нарушить закон об инсайдерах
- Проверьте, входите ли вы в число инсайдеров. Посмотрите список инсайдеров во внутренних документах компании, где вы работаете. Если такого нет, изучите текст закона. В случае сомнений обратитесь к HR-службе или отделу комплаенса.
- Проверьте, располагаете ли вы информацией, которая расценивается как инсайдерская. Прочитайте документы компании или текст закона.
- Если вы инсайдер или располагаете инсайдерской информацией, выясните, когда вы можете совершать сделки с ценными бумагами компании, в которой работаете. Эти сведения можно найти в «Календаре инсайдера». Он может быть публичным или закрытым. Обычно инсайдерам запрещено торговать за 30 дней до выхода квартального или годового отчёта.
- Уточните у комплаенса или HR-службы, как вам отчитываться о сделках. По закону эмитент вправе запросить у инсайдера информацию о его сделках, а последний должен не менее чем за 10 рабочих дней её предоставить.