Обзор фондового рынка с 06 по 10 ноября

• На прошлой короткой неделе российский рынок акций немного вырос: индекс МосБиржи прибавил чуть менее 1%. В составе индекса подорожало около 60% бумаг.
• Среди наиболее важных новостей – Южуралзолото, или ЮГК, объявило о планах провести IPO на МосБирже до конца ноября. Инвесторам будут предложены только новые акции, а потенциальный размер free-float составит до 5% от акционерного капитала. Привлечённые средства будут направлены на общекорпоративные цели и снижение долговой нагрузки. Среди российских золотодобытчиков ЮГК сейчас занимает 4-е место по объему производства и 2-е место по объему ресурсов. Компания реализует стратегию, направленную на увеличение объёмов производства более чем на 60% к 2026 году. Большая часть программы капитальных вложений уже была проинвестирована в 2015–2022 годах. В связи с этим менеджмент работает над новой дивидендной политикой, цель которой – начать выплачивать акционерам компании не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО с периодичностью дважды в год.
• Софтлайн опубликовал результаты за третий квартал 2023 года по МСФО. Оборот компании за третий квартал увеличился на 53% г/г – сильнее, чем ожидали аналитики SberCIB Investment Research. Основной вклад в рост оборота внесли собственные решения компании – в третьем квартале оборот по ним увеличился на 123% г/г. Валовая прибыль за третий квартал выросла на 267% г/г. Однако чистая прибыль сократилась из-за переоценки стоимости портфеля финансовых инвестиций. Аналитики SberCIB Investment Research считают результаты компании нейтральными и подтверждают оценку ДЕРЖАТЬ её акции. Целевая цена – 173 руб. за акцию.
• Группа Позитив опубликовала результаты за третий квартал 2023 года по МСФО. Они оказались существенно ниже ожиданий аналитиков SberCIB Investment Research в части отгрузок и выручки. Выручка в третьем квартале выросла лишь на 4,8% г/г, тогда как ожидался рост на 65% г/г. В основном это связано с тем, что медленнее росли продажи лицензий. EBITDA в третьем квартале уменьшилась на 49% г/г, а чистая прибыль сократилась на 68% г/г. Снижение этих показателей связано с низким уровнем продаж и эффектом высокого операционного рычага. Группа Позитив прогнозирует значительный рост продаж в четвёртом квартале и ожидает, что по итогам года сможет выполнить свой прогноз объёма продаж. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что результаты компании сильно искажены из-за волатильности продаж, связанной с высокой сезонностью бизнеса. При этом эксперты отмечают риски, связанные с ростом затрат на персонал, разработку и продвижение продуктов, а также с потенциальным запуском мотивационной программы, в рамках которой дополнительная эмиссия бумаг может составить 25%. Наша рекомендация по акциям Группы Позитив сейчас находится НА ПЕРЕСМОТРЕ.
• VK опубликовала операционные результаты за третий квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 37% г/г до 90 млрд руб., совпав с ожиданиями аналитиков SberCIB Investment Research. Показатель среднедневной аудитории вырос на 16% г/г. Среднее количество времени, проводимое пользователями в сервисах VK, увеличилось на 8% г/г. Аналитики позитивно оценили меры компании по увеличению охвата и привлечению большего объёма контента. Большое значение для инвестиционного профиля компании, по их мнению, имеет динамика контентных расходов в сегменте социальных сетей, а также рост затрат на персонал, который в данный момент оказывает существенное влияние на весь сектор. Рекомендация аналитиков по акциям VK – ДЕРЖАТЬ, целевая цена – 740 руб. за акцию.
• Совет директоров ФосАгро рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2023 года в размере 291 руб. на акцию. Дивидендная доходность может составить около 4,2% с учётом котировок пятничного закрытия. Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано утвердить 25 декабря, а внеочередное общее собрание акционеров по вопросу дивидендов состоится 14 декабря. Согласно комментариям компании, данная дивидендная выплата включает дивиденды за второй и третий кварталы. Дивиденды за третий квартал могут составить 165 руб. на акцию. Это больше, чем ожидали аналитики SberCIB Investment Research: они предполагали дивиденды за третий квартал размере 132 руб. на акцию. Новость умеренно позитивна для компании. При этом эксперты отмечают, что сейчас акции ФосАгро торгуются с коэффициентом EV/EBITDA выше среднего за пять лет. Наша рекомендация по акциям компании – ДЕРЖАТЬ.
• Совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплатить дивиденды за девять месяцев 2023 года в размере 82,94 руб. на акцию. Дивидендная доходность может составить 9,8% с учётом котировок пятничного закрытия. Дата закрытия реестра на получение дивидендов – 27 декабря. Рекомендованный размер дивидендов примерно на 50% больше, чем ожидали аналитики SberCIB Investment Research. По их мнению, это объясняется более высоким коэффициентом выплаты, который может составить 70–75% чистой прибыли. Похоже, рынок ожидал от компании подобного шага: её акции с конца июля подорожали на 60%, обогнав как аналоги, так и рынок в целом. Мы не располагаем комментариями руководства компании на эту тему, поэтому не можем с уверенностью утверждать, что это – изменение политики компании или же единовременное решение. Если компания сохранит повышенный коэффициент выплат и в дальнейшем, это может привлечь розничных инвесторов. На данный момент аналитики SberCIB Investment Research рекомендуют ДЕРЖАТЬ акции Газпром нефти.
• Группа «Эталон» объявила, что сменила банк-депозитарий программы глобальных депозитарных расписок. Вместо Bank of New York Mellon им стал RCS Issuer Services S.AR.L. Аналитики SberCIB считают эту новость позитивной для акций компании, поскольку смена банка-депозитария приближает её к выплате дивидендов. Эталон не называет никаких сроков, но, на наш взгляд, вполне возможно, что выплата дивидендов возобновится в первые месяцы 2024 года. Аналитики ожидают, что выплаты составят около 9,4 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 11,3% с учётом котировок пятничного закрытия.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».