Если бумага ушла в красную зону, это не повод от неё сразу избавляться. Она может снова подорожать, а убыток уже будет не вернуть. С другой стороны, бумага может и дальше дешеветь и если её вовремя не продать, можно понести чувствительные потери. Чтобы определить тот порог, за которым пора продавать дешевеющие акции, надо открыть аналитику и посмотреть на следующие три фактора.
1. Волатильна ли бумага исторически
Акции некоторых компаний регулярно падают и растут в цене на десятки процентов за несколько дней или даже часов — и это для них норма.
Классический пример — бумаги занимающейся космическими полетами Virgin Galactic. В феврале — мае 2021 года акции компании подешевели с $60 до $15 из-за череды плохих новостей. В частности, 12 февраля компания отменила тестовый полёт и её акции сразу упали на 9,2%. Однако уже к концу июня котировки выросли до $55 благодаря успешному запуску космоплана.
Чтобы понять, какие колебания для бумаги — норма, используют показатель исторической волатильности. Он считается в процентах и по конкретным акциям представлен на аналитических сайтах. Например, на сайте Tradingview рассчитывают волатильность американских и российских акций. Чтобы её посмотреть, выберите настройку столбцов таблицы (она находится рядом с полем «Обзор») и добавьте волатильность за месяц или за неделю.
Чем больше значение волатильности, тем больше исторически колеблется цена. К примеру, волатильность бумаг «Газпрома», по данным на ноябрь 2021 года, составляет 5,45%, а Veon (владеет «ВымпелКомом») — 24%. Если цена бумаг «Газпрома» упадёт на 20% — это сигнал тревоги: пора разбираться, что происходит с компанией или всем рынком. А у Veon это обычные колебания.
Посмотрите историческую волатильность бумаги: если она была высокая, то продавать бумагу, скорее всего, не стоит. Но нужно проверить еще два пункта.
2. Какие новости привели к падению цены
Акции компаний с устойчивым бизнесом в долгосрочной перспективе растут — в конечном счёте цена акций зависит от прибыли компании. Соответственно, необходимо понять, отражает ли падение акций изменения в перспективах компании. Возможно, конкурент выпустил хороший аналог продукта компании, который со временем отвоюет часть рынка, или появилась технология, которая делает продукт компании неактуальным.
К примеру, в июле 2021 года акции китайских платформ дополнительного образования подешевели в несколько раз из-за того, что власти КНР обязали компании зарегистрироваться как некоммерческие организации. Инвесторы стали опасаться, что это фактически приведёт к разрушению индустрии. Продавать акции было вполне логично: компании лишились большей части бизнеса и могли даже обанкротиться.
Но такое случается нечасто: большинство новостей, к примеру твиты руководителей компании или заявления регуляторов, не оказывают значительного влияния на бизнес на долгосрочном горизонте. Так, в пятницу, 26 ноября, американские рынки упали из-за появления штамма омикрон, однако уже в понедельник снова начали расти. Инвесторы поняли, что реакция на новость была чрезмерной.
Если акции подешевели из-за новости, задайте себе вопрос: насколько сильно она повлияет на бизнес компании. Если не влияет, то продавать акции не нужно. Переходите к последнему пункту.
3. Насколько переоценена компания
Акции компаний могут падать и без влияющих на бизнес новостей — просто из-за того, что они были какое-то время переоценены относительно акций аналогичных компаний. Переоценка обычно случается, когда инвесторы слишком оптимистично смотрят на будущее компании.
Рано или поздно акции возвращаются к справедливой цене, которая зависит от фундаментальных показателей: выручки, прибыли, и т. д. Чтобы её определить, инвесторы используют специальные показатели — мультипликаторы. С их помощью можно сравнить компании из одной отрасли, например банки или ретейлеров.
Чаще всего анализ начинают с P/E (Price to Earnings) — отношения рыночной капитализации компании к её чистой прибыли за последний год. Он показывает, за сколько лет окупятся вложения в компанию при неизменной прибыли. Иногда берут прибыль в ближайшие 12 месяцев (Forward P/E).
Обычно одного P/E недостаточно и используют другие показатели. Значения мультипликаторов не обязательно рассчитывать самому — их можно посмотреть на финансовых сервисах, например Yahoo Finance.
Если падают в цене акции сильно переоценённой компании — это повод задуматься о закрытии позиции. Если компания недооценена относительно рынка, то падение её цены может стать хорошим поводом для покупки.
Когда инвестору точно не стоит продавать бумаги после падения
1. Когда бумага, которая исторически была волатильной, резко упала в цене.
2. Когда не произошло никаких глобальных событий, влияющих на перспективы бизнеса.
3. Когда акция не была переоценённой.
Что ещё почитать?
- В теории высокая волатильность может означать более высокую доходность, потому что инвесторы берут на себя более высокие риски. Но не всегда. Чтобы понять, стоит ли волатильность доходности, рассчитывают коэффициент Шарпа. О нём мы подробнее рассказываем здесь.
- При оценке компании ориентироваться только на P/E не стоит. О самых важных мультипликаторах мы рассказывали в этой статье.
