Инвесторам полезно читать художественную литературу, чтобы лучше понимать мотивы других инвесторов, считают экономисты. В это подборке рассказываем, как инвестировали герои российской и зарубежной литературы и чем у них можно было бы научиться частному инвестору.
«Финансист», Теодор Драйзер
Роман Теодора Драйзера «Финансист» и его продолжения «Стоик» и «Титан» рассказывают о жизни биржевого маклера (посредника) и предпринимателя Фрэнка Каупервуда. Его образ основан на биографии американского финансиста Чарлза Йеркса.
Каупервуд родился в семье банковского служащего в 1837 году и интересовался финансами с детства. В 14 лет он заработал первые деньги на перепродаже мыла: купил семь ящиков мыла на аукционе и в тот же день продал их в магазине с прибылью 70 %. В 17 лет он бросил школу и начал работу в чикагской маклерской конторе.
«Биржевая игра при условиях, созданных этой паникой, сопряжена с чрезвычайным риском. Многие маклеры разорились. Фрэнк достаточно насмотрелся на их измученные лица»
Работа на бирже помогла ему сколотить начальный капитал. Вскоре он понял, что США находятся на пороге Гражданской войны (она продолжалась в 1861 — 1865 гг.) и экономический кризис может вызвать панику на бирже.
Каупервуд решил, что в биржевой игре слишком много рисков, и открыл свою вексельную контору: он размещал долговые бумаги компаний под 6 % годовых, предлагал их инвесторам, зарабатывая на комиссии. Доход от этих безрисковых инструментов — всего $50 тыс. (примерно $1 млн в долларах 2020 года) — он вложил в акции конных железных дорог. Доходы от акций и размещения облигаций увеличили его состояние до более чем $100 тыс.
Но вскоре Каупервуд вернулся к биржевой игре, к тому же участвуя в коррупционных схемах городского начальства. Он вкладывал бюджетные деньги в акции конных дорог и спекулировал ими в сговоре с чиновниками и владельцами компаний. Так ему удавалось влиять на цену акций. Для своего заработка он торговал большими объёмами акций в долг.
«Под влиянием успеха, всегда ему сопутствовавшего, он стал менее тщательно обдумывать свои финансовые махинации. Мало-помалу, преисполненный веры в воплощение всех своих замыслов, он и отца убедил принять участие в спекуляциях с конными железными дорогами».
Эта рисковая игра сначала приносила большую доходность, к 34 годам его состояние составляло уже $500 тыс. Знаменитый чикагский пожар 8 октября 1871 года привёл к банкротству страховых компаний, а на бирже случилась паника: акции конных дорог обрушились. Перед этим Фрэнк вложил в них $500 тыс. из городской казны, а его связей не хватило для быстрого решения проблемы. Он лишился всего состояния, объявил себя банкротом и попал в тюрьму после суда о махинациях.
Каупервуд, как и его прообраз Чарльз Йеркс, смог вернуть своё состояние через десять лет после освобождения из тюрьмы. Но плохая репутация мешала ему заниматься бизнесом в США, и ему пришлось уехать в Лондон.
Урок инвестору
«Финансист» Драйзера нашпигован сложными финансами. Так, Каупервуд участвовал в многоуровневых схемах по размещению муниципальных облигаций. В романе Драйзера читатели могут увидеть черты нынешней финансовой системы c её сложными производными инструментами, отмечал Wall Street Journal в 2012 году.
Несмотря на то что Каупервуд погорел на случайности, частично он пострадал из-за того, что его активы были заложены по несколько раз, а сам финансист практически создал пирамиду из заёмных ценных бумаг. Инвестору стоит помнить, что торговля в долг связана с большими рисками.
«Деньги», Эмиль Золя
В романе Золя описано надувание и крах финансового пузыря во Франции. Сюжет разворачивается во времена строительства Суэцкого канала в 1860-е гг.: тогда идеи масштабных международных проектов были на слуху.
По сюжету, аферист Аристид Саккар создаёт банк «Универсаль», он хочет завладеть всем судоходством в Средиземном море и построить серебряные рудники на Ближнем Востоке.
Эту идею с амбициозными планами Саккар смог продать частным инвесторам: по закрытой подписке для начала дела ему удалось собрать 25 млн франков (около $57 млн сейчас). После этого он начал рекламную кампанию для привлечения массовых инвесторов. Банк купил несколько финансовых газет и развешивал афиши по Парижу. В публикациях Саккар лгал о новых международных контрактах банка и начале разработки рудников.
Также банк построил роскошное здание штаб-квартиры, чтобы демонстрировать его состоятельность и привлекать горожан. Это сделало акции банка «Универсаль» самой популярной инвестицией в стране, по цене 850 франков на бирже их покупали даже бедные французы.
Один из них, безработный отец, купил акции, чтобы собрать 6 тыс. франков на приданое для дочери и удачно выдать ее замуж. Сначала всё шло удачно, цены акций росли и приданое было собрано. Но отец сомневался: стоит ли продавать их сейчас или нужно подождать большей прибыли. Ему удалось прийти к Саккару за советом: аферист «по секрету» сказал, что акции будут расти. Сначала так и было: состояние отца выросло до 20 тыс. франков, и он решил отложить свадьбу до того момента, как акции перестанут расти. «Нельзя же заткнуть источник, когда из него льётся золото», — говорил он.
«Дикая местность приобщилась к цивилизации… там, где росли мастиковые деревья, появились возделанные нивы; целый посёлок возник близ рудника — сначала скромные деревянные хижины… а теперь маленькие каменные домики с садами, зачаток города… Там уже около пятисот жителей; только что закончена постройка дороги… С утра до вечера грохочут буровые машины, катятся телеги… поют женщины, играют и смеются дети…»
Ещё один герой романа, влиятельный биржевой игрок Гундерман, начал торговать акциями банка на понижение. Он рассчитывал, что если у банка действительно есть предприятия, то рано или поздно цена акций достигнет справедливой цены. Можно сказать, что Гундерман был стоимостным инвестором.
На пике цена акций достигла 3 тыс. франков, но рост замедлялся и спекулянты теряли к ним интерес. Стало всё больше инвесторов, которые ставили на снижение стоимости акций. Как только цена впервые упала на 5 франков, на бирже начался обвал — за три дня цена упала в 8 раз.
Деньги потеряли и простые вкладчики, и биржевые спекулянты. В Париже ходили слухи, что Гундерман всё же заработал на падении акций. Саккар сел в тюрьму за мошенничество, но в конце романа он освободился и затеял новый проект по осушению голландских болот.
Урок инвестору
В романе Золя описано несколько признаков надувания финансового пузыря: завышенные ожидания от будущих прибылей актива, активная реклама, массовый приток непрофессиональных инвесторов, некоторые из которых торгуют на заёмные средства.
В такой ситуации инвесторам стоит пытаться определить справедливую стоимость акций исходя из фундаментальных показателей. При этом ставить на понижение стоимости актива рискованно: когда начнётся сдувание пузыря, не может сказать никто.
«Одноэтажная Америка», Илья Ильф и Евгений Петров
В этой книге Ильф и Петров рассказывают о своём путешествии на автомобиле по США в 1935–1936 годах. В дороге их сопровождает мистер Адамс (настоящее имя — Соломон Трон) и его жена. Адамс — пожилой инженер General Electric, успевший поработать в СССР, Европе и Азии.
«Сэры! Я считал, что если даже весь мир к чёрту пойдёт, то в Германии и России ничего не случится. Да, да, да, мистеры, их устойчивость не вызывала никаких сомнений».
Кроме прочего, мистер Адамс рассказал писателям историю своих инвестиций. В молодости, которая пришлась на начало XX века, он зарабатывал много денег. Заботясь о своем благополучии в будущем, мистер Адамс платил большие пенсионные взносы в страховые общества, рассчитывая получать выплаты после выхода на пенсию в 50 лет. Для этого он выбрал петербургское общество «Россия» и страховую компанию в Мюнхене.
Страховое общество «Россия» было крупнейшей страховой компанией Российской империи: по некоторым оценкам, в 1918 году оно владело активами на 109,1 млн руб. ($418 млн. по нынешним временам). После Гражданской войны его национализировали. Эмигранты из страхового общества в 1918 году смогли открыть его филиал в Копенгагене и даже управлять частью европейских активов. Но деньги многих инвесторов и страхователей, включая мистера Адамса, пропали.
Тогда мистер Адамс стал ожидать скорых выплат хотя бы от немецкого общества. В 1922 году ему исполнилось 50 лет и он должен был получить 400 тыс. марок. ($2,5 млн сейчас, если пересчитывать марки 1913 года).
«Сэры! Это очень большие, колоссальные деньги. И в девятьсот двадцать втором году я получил от Мюнхенского страхового общества такое письмо: «Весьма уважаемый герр Адамс, наше общество поздравляет Вас с достижением Вами пятидесятилетнего возраста и прилагает чек на четыреста тысяч марок». Это было честнейшее в мире страховое общество».
В то время в Германии была гиперинфляция, и люди расплачивались в магазинах миллиардными купюрами. По словам мистера Адамса, на 400 тыс. марок он смог бы купить один коробок спичек. Позднее в США он продолжил работать инженером на пенсии и смог нажить небольшое состояние.
Урок инвестору
При принятии решений об инвестициях инвесторам стоит учитывать величину инфляции, так как она влияет на реальную доходность инвестиций. В прошлом такие события, как война и революции, могли приводить к росту инфляции. Гиперинфляция в Германии в 1920-х гг. также показана в романе «Черный обелиск» Эриха Марии Ремарка, мемуарах «Вчерашний мир. Воспоминания европейца» Стефана Цвейга, фильме Ингмара Бергмана «Змеиное яйцо» и др.
В современном мире периоды высокой инфляции могут начинаться из-за неразумной экономической политики: например неограниченного печатания денег для финансирования расходов.
