Какие риски бывают на рынке инвестиций

Инвестирование на рынке ценных бумаг предполагает более высокую потенциальную доходность, чем, к примеру, вклады в банках. Но при этом не гарантирует ни суммы, которую вы заработаете, ни факта, что заработаете вообще.

Причиной тому служат риски, которые реализуются при негативном сценарии. Они способны не просто оставить вас без заработка, но и заметно снизить стоимость вложенного капитала.

Чтобы преодолевать финансовые потрясения, инвестору нужно научиться просчитывать риски и управлять ими, а также понимать, как он будет действовать в сложной ситуации. Рассказываем, с какими рисками можно столкнуться и откуда они берутся.

Рыночный риск

Рыночный риск может возникнуть как отражение экономических, финансовых и геополитических факторов. К нему можно отнести и пресловутого чёрного лебедя, и санкционное обострение, и изменение экономического курса правительства, и критические поправки в законодательстве. Особенность рыночного риска заключается в том, что он влияет на производительность всего рынка одновременно, поэтому зачастую не может быть полностью устранён путём диверсификации. Однако нивелировать последствия такого риска можно. Для понимания выделим несколько факторов рыночного риска.

1. Смена финансовых и экономических условий

Это может быть изменение процентных ставок, обменных курсов, колебания уровня инфляции, наступление кризиса или рецессии. Такие события, как правило, влияют на экономику в целом, а не только на одну компанию или отрасль. Поэтому если рынок растёт, то цена большинства акций повышается, включая акции с небольшой выручкой, прибылью и показателями роста. Аналогично в случае обвала рынка — акции всех компаний, независимо от их финансовой эффективности, постигает похожая участь.

Как управлять риском

• Инвестируйте на длительное время. Рыночный риск имеет особое значение для тех, кто инвестирует на короткие сроки, тогда как в долгосрочном периоде стоимость акций, как правило, растёт. Если брать индексы, то сегодня значения американского S&P 500 в 6 раз превышают кризисные минимумы того времени. Индекс МосБиржи с тех пор вырос почти в 4,5 раза (несмотря на обвал в феврале 2022 года), его долларовый аналог индекс РТС — примерно в два раза.
• Выбирайте правильное время. Существует понятие — фаза рыночного цикла, которая делится на несколько этапов, начиная от пузыря и заканчивая дном. Понимание того, как работает каждый этап и каким способом можно извлечь из него выгоду, даёт инвестору значительные преимущества.
• Хэджируйте свой портфель. Например, в распоряжении инвесторов существуют инструменты срочного рынка Московской биржи, которые можно использовать для хеджирования рисков. Это фьючерсы и опционы, базовым активом которых являются акции, валюта, индексы и т. д. К примеру, с помощью фьючерсов на нефть можно застраховать активы, которые связаны со стоимостью чёрного золота: акции нефтяных компаний или валюту. При покупке опционов вы получаете прибыль, если цена базового актива превысит установленное значение. Стоит отметить, что из-за наличия высоких рисков на срочном рынке использовать данные инструменты могут квалифицированные инвесторы. С 1 октября 2021 года неквалифицированные инвесторы не могут совершать необеспеченные сделки и торговать на срочном рынке. Однако исключение будет сделано для тех, кто уже пользовался этими услугами ранее.

2. Обострение геополитики

К таким факторам можно отнести начало военных действий, смену правительства, политического курса, санкционное обострение. Часто такой риск касается определённого государства или региона.

Как управлять риском

• Страновая диверсификация всё ещё важна. Портфель инвестора должен включать в себя широкий спектр активов — начиная от нескольких валют до компаний из разных стран. Такой подход не спасёт от блокировки активов, но может сгладить ущерб от валютной переоценки и от влияния геополитических условий на активы компаний конкретной юрисдикции.
• Принимайте во внимание риски блокировки. До 2022 года мало кто из розничных инвесторов мог предположить, что их когда-либо коснутся кастодиальные риски. Однако сегодня около 20% заблокированных из-за западных санкций активов принадлежат именно физлицам. Чтобы снизить такие риски, россияне могут пойти наиболее простым путём — покупать только отечественные активы и хранить их внутри российской финансовой инфраструктуры. Часть инвесторов переводят валютные сбережения в дружественные иностранные юрисдикции, а кто-то попросту обналичивает накопленные доллары, евро и другие валюты теперь уже недружественных стран.

Есть ещё один способ валютной диверсификации — покупка акций и валюты дружественных стран. Так, СПБ Биржа планомерно расширяет доступ к инструментам Гонконгской биржи, а Московская биржа увеличивает количество торгуемых валют — в 2022 году площадка запустила торги южноафриканским рэндом, армянским драмом, узбекским сумом, киргизским сомом и таджикским сомони, в 2023 году планирует запустить торги дирхамом ОАЭ, азербайджанским манатом и египетским фунтом.

Секторальный риск

Данный риск связан со снижением спроса на продукцию всех компаний в секторе. Причиной тому могут служить технический прогресс, временные ограничения (такие, как убытки авиакомпаний в пандемию коронавируса) или глобальные изменения в законодательстве определённой страны.

Как управлять риском

• Не кладите яйца в одну корзину. Инвестору необходимо помнить, что его портфель должен содержать акции компаний не только из разных стран, но и из разных секторов. При этом сильная концентрация на конкретной инвестиционной идее — это частая ошибка начинающих инвесторов и то, что отличает их от профессионалов.
• Будьте в курсе событий. Важно изучать, насколько перспективна отрасль в целом, эффективно ли управление предприятием, вкладывается ли компания в собственное развитие. На рынке часто цитируют одного из самых известных в мире инвесторов — Уоррена Баффета, который говорил: «если вы не хотите владеть акциями в течение 10 лет, даже не думайте покупать их хотя бы на 10 минут». Таким образом, его стратегия предполагает долгосрочный горизонт и инвестирование в качественные компании с большим потенциалом.

Корпоративный, или риск эмитента

Сюда можно отнести случай, когда компания не оправдывает прогнозы прибыли из-за плохого менеджмента или появления сильных конкурентов. Данные риски могут вести эмитента к крупным убыткам или даже к банкротству. Для инвестора это может означать, к примеру, недополучение дивидендов или купонов по облигациям (в случае технического дефолта). В случае банкротства компании инвестор может потерять все деньги или вернуть только их часть. Всё зависит от того, сколько у компании осталось активов и сколько денег она должна, а также от того, какими бумагами инвестор владеет.

Ещё один пример — делистинг с Нью-Йоркской биржи (NYSE) акций старейшего сервиса по аренде автомобилей Hertz. Эта компания больше года проходила через процедуру банкротства из-за последствий пандемии. Торги были прекращены после закрытия рынка 29 октября 2020 года. Акции Hertz, которые до Covid-19 стоили $20 за бумагу, в последний день торгов можно было купить по $1,78.

Как управлять риском

• Диверсифицируйте портфель. Такая стратегия является одной из самых популярных на финансовых рынках в вопросе минимизации убытков. Часто фигурирует пропорция, которая подразумевает инвестирование на 60% в акции и на 40% — в облигации. При этом профессионалы отмечают, что портфель необходимо формировать не только из нескольких видов активов, но из разных секторов и с различной географией (развитые и развивающиеся рынки). Это не только ОФЗ, акции и корпоративные облигации, но и недвижимость, венчурные инвестиции, Private Equity (прямые инвестиции), а также валюты.
• Выбирайте компании с сильными фундаментальными показателями. Фундаментальный анализ используется инвесторами для определения реальной (справедливой) рыночной стоимости акций. Для этого используются количественные показатели из финансовой отчётности эмитента — из отчёта о прибылях и убытках (income statements), баланса (balance sheets) и отчёта о движении денежных средств (cash flow statements). Особое внимание здесь уделяется показателям, отражающим состояние дел в компании: это выручка, EBITDA (прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), чистая прибыль, обязательства, денежный поток, дивидендная доходность и производственные показатели.
• Для сравнения акций компаний-конкурентов часто используются мультипликаторы. Самым популярным коэффициентом служит P/E, который сравнивает стоимость компании с её прибылью. Некоторые брокеры публикуют перечень основных мультипликаторов и даты дивидендных выплат в своих приложениях, такую же информацию предоставляют и аналитические платформы.
• Следите за рейтингом. Участники международных биржевых торгов всегда обращают внимание на изменение кредитных/инвестиционных рейтингов отдельных стран и компаний со стороны «большой тройки» — Moody's, Fitch Ratings, Standart and Poor's. В таких рейтингах используются буквы от ААА (самые низкорисковые и рекомендуемые для инвесторов) до D, а также прогнозы дальнейшего изменения рейтинга — от позитивного до негативного. Стоит отметить, что в 2022 году агентства «большой тройки» приостановили деятельность в России и отозвали рейтинги российских компаний и организаций из-за санкций Евросоюза и США. Тем не менее отслеживать рейтинги российских эмитентов всё ещё можно через аккредитованные Центральным банком «Аналитическое кредитное рейтинговое агентство» (АКРА), «Эксперт РА», «Национальное рейтинговое агентство» (НРА) и «Национальные кредитные рейтинги» (НКР).
• Обратите внимание на дивидендных аристократов. Если ваша стратегия инвестирования базируется на дивидендном доходе, то стоит обращать внимание на компании, которые выплачивают дивиденды много лет подряд, не снижая.

Конечно же, не существует ни фиксированного ежегодного размера дивидендов, ни гарантированных выплат как таковых. Так, в 2022 году, проходя через кризисные периоды, многие российские эмитенты отказались от перераспределения чистой прибыли между своими акционерами. Однако не исключено, что в 2023-м часть из них может снова начать делиться прибылью.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.