Как инвестировать во время кризиса

Падения на фондовых рынках происходят постоянно. Цены на активы могут меняться непредсказуемо, поэтому обычные стратегии торговли не работают. Рассказываем, как сохранить деньги во время кризисов на фондовом рынке.

Почему случаются кризисы

Кризисы на фондовом рынке могут случаться после того, как лопаются пузыри в экономике или на рынке ценных бумаг. В это время на рынке может происходить снижение индекса и стоимости значительной части компаний на десятки, а иногда и на сотни процентов.

Яркий пример кризиса — «пузырь доткомов» 1995 — 2001 годов, когда компании-владельцы коммерческих сайтов в зоне .com быстро наращивали капитализацию. Например, с начала 1998 года по конец 1999 года акции Amazon выросли на 2,1 тыс. %, а недельный рост часто превышал 50 %. В итоге индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite в 2001 — 2002 гг. снизился в 3 раза.

Как определить, что на рынке пузырь, мы подробно рассказывали в этой статье.

Что делать во время кризиса обычному инвестору

Прежде всего, сохранять спокойствие. Если вы инвестируете на долгий срок, то иногда лучше ничего не делать: рынок может быстро восстановиться.

Как правило, к докризисным значениям индексы возвращаются очень быстро. В 2018 году аналитики инвестфонда Columbia Threadneedle Investments на примере американского индекса Dow Jones рассмотрели 20 кризисов за последние 90 лет. Снижение продолжалось от нескольких дней до нескольких недель. В острую фазу кризиса (от первого снижения до достижения минимального значения) индекс снижался в среднем на 10,6 %. Но уже через год индекс вырастал в среднем на 16 % по сравнению с минимальным значением.

За 120 лет американский индекс Dow Jones в среднем рос на 5,42 % в год, хотя за это время в экономике было несколько серьезных кризисов: Великая депрессия, две мировых войны, кризис 2008 — 2009 гг. и другие.

Небольшие снижения котировок происходят со многими компаниями, потому что на них влияют новости. Например, 23 августа 2019 года президент США Дональд Трамп в твиттере потребовал от американских компаний переводить производство из Китая в США и меньше продавать товаров в Китае. Акционеры Apple начали продавать акции, потому что компания зависит от китайских поставщиков, а на Китай приходится 20 % ее выручки. За тот день акции Apple подешевели с $212 до $202 (цена — до сплита в августе 2020 года).

Правда, затем президент США пообещал вновь отложить введение торговых пошлин против Китая, стоимость акций Apple начала увеличиваться, а 10 сентября компания представила новую линейку iPhone. На следующий день акции компании подорожали с $217 до более чем $223, а общая капитализация Apple впервые за год преодолела отметку в $1 трлн.

Изменения в рыночных ценах могут происходить и без видимых причин. Например, 25 декабря 2018 года нефтяные фьючерсы на Московской бирже обвалились на 11 % за час. Тогда аналитики и трейдеры не усмотрели новостей, которые могли бы на это повлиять. Но затем за 2 дня котировки восстановились.

Как ведут себя активные инвесторы

У активных инвесторов, которые торгуют на бирже постоянно, есть несколько стратегий. Но нужно помнить, что торговля на снижающихся рынках связана с повышенными рисками.

Скупать подешевевшие активы в надежде на дальнейший рост

Нужно учесть несколько факторов:

1. Точно неизвестно, когда начнётся продолжительный рост.

Во время кризиса на рынке долгое время может сохраняться высокая волатильность (нестабильность). В этом случае на индекс влияют всё больше новостей и факторов. Например, в октябре — декабре 2018 года американский индекс S&P500 по-разному реагировал на развитие торговой войны с Китаем, изменение политики Федеральной резервной системы (американского Центробанка) и макроэкономическую статистику.

Поэтому на фоне продолжительного падения иногда может происходить краткосрочный рост, после которого — еще одно снижение индексов. В этом случае график индексов может напоминать букву W.

Самый известный пример кризиса с «двойным дном» — Великая депрессия. В его начале, осенью 1929 года, индекс Dow Jones обвалился в 1,5 раза, затем отыграл половину падения, но уже весной 1930 года снова начал падать и за 2 года уменьшился в 5 раз. На докризисный уровень лета 1929 года Dow Jones вернулся лишь к 1954 году.

Чтобы определить, достиг ли рынок низшей точки, трейдеры и опытные инвесторы используют технический анализ. Если коротко, технический анализ — это прогнозирование стоимости активов в будущем на основе их данных об изменениях в прошлом. Трейдеры, которые используют технический анализ, следят за количеством покупателей и продавцов на рынке в реальном времени и делают вложение, когда продавцов становится меньше.

2. Нужно учитывать фундаментальные показатели компании, в которую хотите инвестировать, иначе можно потерять деньги. К ним относятся:

• долговая нагрузка,
• прибыль на одну акцию,
• отношение капитализации (стоимость всех акций вместе) к прибыли.

Для этого нужно читать отчётность, разбираться в особенностях бизнеса компании и считать мультипликаторы.

Не все компании, в отличие от рынка в целом (что показывает история), могут восстановиться после кризиса. Например, акции легендарного концерна General Electric (GE) в 2000 году стоили $56 за акцию, но после «пузыря доткомов» котировки обвалились. Не успев подняться выше $40, они рухнули и в кризис 2008 года. С 2009 по 2016 гг. стоимость акций GE выросла с $7 до $32, но затем за 2 года снова упала до $7. Проблема, как считают аналитики, в плохом менеджменте, который не смог изменить компанию в цифровую эпоху. В начале октября 2020 года акция GE стоит примерно $6,5.

Открывать короткие позиции

Короткая позиция (или «шорт») — продажа не принадлежащего вам актива с целью заработать на падении его стоимости. Работает это так: допустим, одна акция компании стоит 1000 руб.. Вы даёте брокеру поручение открыть по ней «шорт»: одолжить вам эту акцию и продать по текущей цене на рынке. На вашем счету теперь есть 1000 руб. Если стоимость акции снижается, например, до 800 руб., то вы её выкупаете на рынке и возвращаете брокеру. Прибыль в 200 руб. (без учёта комиссии) остается у вас.

Подробно о рисках короткой позиции мы писали здесь. Главный из них — что котировки пойдут не в том направлении, как вы ожидаете. А комиссию брокеру за то, что он дал вам акцию в долг, всё равно придется платить.

Увеличивать долю защитных активов в портфеле

Защитные активы — это инструменты, цена на которые растёт тогда, когда на все остальные — падает. Профессиональные инвесторы в таких случаях говорят, что у актива отрицательный бета-коэффициент.

Начинающему инвестору доступны несколько основных видов защитных активов.

Золото. Как объясняют аналитики World Gold Council, золото почти не связано в экономической цепочке с большинством других активов, при этом как драгоценный металл обладает ценностью в любом случае. Поэтому, как правило, цена на золото растёт, когда падает стоимость остальных активов.

Например, в 2018 году американские индексы снижались несколько недель подряд — с 10 октября по 24 декабря. Причина — торговая война между США и Китаем, которая тогда только начиналась. Кроме того, ФРС решила повысить ключевую ставку, что означало более дорогие кредиты для американского бизнеса. За это время индекс S&P 500 потерял 19 %, а цена на золото выросла на 7 %.

Чтобы вложиться в золото, не обязательно покупать слитки или монеты. На Московской бирже торгуются акции биржевого фонда (ETF) FinEx Gold, их цена привязана к котировкам золота. Можно также вложиться в акции золотодобывающих компаний (чем дороже золото, тем больше выручка компаний), но это более рискованно. В России торгуются, например, акции «Полюса» и «Полиметалла». За указанный период в конце прошлого года котировки «Полюса» прибавили 28%, «Полиметалла» — 39%.

Привилегированные акции. У некоторых компаний на бирже обращаются 2 типа акций: обыкновенные и привилегированные. Держателям привилегированных акций компании гарантируют выплату дивидендов независимо от того, что происходит на рынке и в экономике. Взамен компании отбирают у владельцев «префов» (так эти акции называют на рынке) право голоса на собрании акционеров по большинству вопросов (обычно — кроме реорганизации или ликвидации компании). Выплаты же дивидендов по обычным акциям зависят от финансовых показателей.

Поэтому дивидендная доходность (отношение выплаты за год к стоимости акции) у привилегированных бумаг может быть выше. «Префы», как правило, стоят дешевле обыкновенных акций той же компании: для крупных инвесторов важно участие в голосованиях, поэтому и спрос на «префы» меньше.

Облигации. Это условно-защитный инструмент. По облигациям платят купонный доход в любом случае, а государственные облигации относятся к самым надёжным инструментам. Правда, при серьёзных кризисах номинальная стоимость облигаций может снижаться.

Какую часть портфеля вкладывать в защитные активы

Это зависит от вашей склонности к риску.

Аналитики крупнейшей в Австралии управляющей компании Paterson выделяют 6 стратегий инвестора: от самой консервативной до самой агрессивной. Доля защитных активов в портфеле, по их мнению, должна составлять от 0% до 85%. Сбалансированный портфель разделён пополам на консервативные и агрессивные активы.

Но вкладываться в защитные активы стоит не только в кризис. Защититься от рисков можно также с помощью диверсификации. Если вы вкладываетесь в акции, то лучше выбирать компании из разных отраслей и стран.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».