Что такое маржинальная торговля: выгода, риски и ограничения

Получение дохода при инвестировании ограничено одним простым правилом: чем меньше вложения, тем меньше и прибыль. Для тех инвесторов, кто не готов мириться с таким положением вещей и не боится рисковать, существует маржинальная торговля. Что это такое, какие возможности даёт, кому подойдёт, а кому лучше не брать на себя лишние риски — в материале СберСовы.

Имейте в виду: у маржинальной торговли есть не только преимущества, но и существенный недостаток для потенциальных инвесторов — риск потери всех денег и активов. И если вы задумываетесь о торговле с кредитным плечом, вам обязательно будет нужно это учесть. Начинающим инвесторам этот инструмент, скорее всего, не подойдёт.

Как увеличить доход

Стать инвестором на фондовом рынке сейчас очень просто: счета открываются онлайн, порог входа в рынок низкий. По данным ЦБ, в среднем сумма на счёте инвестора-физлица на брокерском обслуживании в III квартале 2022 года составляла 211 тысяч рублей. При этом 21% клиентов держали на своём счету не более 10 тысяч рублей.

Это говорит о том, что в основном наши частные инвесторы — люди небогатые. Совершать сделки на крупные суммы они не могут. Даже если они покупают и продают активы при хорошей конъюнктуре, доход с таких сделок, как правило, невелик.

Почему?

Разберёмся на простом примере

Если купить одну акцию за 1000 рублей, а потом продать на росте за 1500, прибыль составит 500 рублей. Из неё нужно будет заплатить брокерскую комиссию за сделки и налог на прибыль. Если при тех же условиях купить 10 акций, потратив 10 000 рублей, то доход составит уже 5000 рублей (минус комиссии и налог).

То есть в процентном выражении прибыль та же — 50%, а вот в натуральном — значительно больше. Чтобы дать возможность получать более высокий доход инвесторам, не имеющим возможности вкладывать в рынок большие суммы, придуман инструмент кредитного плеча, или маржинального кредитования.

Что такое кредитное плечо

Заёмные средства, которые брокер предоставляет своему клиенту, чтобы тот имел возможность увеличить сумму сделки и получить доход более высокий, чем если бы он торговал только на свои, образуют кредитное плечо. Сделки с использованием кредитного плеча называются маржинальной торговлей. Средства кредитного плеча на счёт клиента не поступают: их можно использовать в торговле, но вывести нельзя. Операция, совершаемая с привлечением заёмных средств брокера, называется непокрытой позицией.

Просто так при нулевом балансе взять деньги взаймы у брокера нельзя: на счету обязательно должны быть и собственные средства (активы). Соотношение в сделке собственных средств инвестора к заёмным называется плечом.

Заём выдается клиенту под залог. Это могут быть как ранее приобретённые активы, так и те, которые только планируется приобрести при помощи кредитного плеча. Такой залог называется маржей. Наличие маржи — гарантия того, что клиент сможет рассчитаться по сделке со своим брокером.

Пример

С кредитным плечом 1:5 инвестор может провести сделку на сумму, в 5 раз превышающую сумму залога, за вычетом стоимости самого залога. Если у инвестора есть депозит в размере 100 тысяч рублей, то брокер даст ему взаймы 400 тысяч рублей: 100 тысяч рублей, умноженные на 5, минус 100 тысяч рублей.

В процентном выражении 1:5 означает, что 20% сделки инвестор обеспечивает за счёт собственных средств.

Состав залога определяет сам брокер. Это могут быть деньги или высоколиквидные бумаги. Надо быть готовым к тому, что не все имеющиеся активы будут включены в состав маржи.

Сколько стоит плечо

Заёмные средства возвратные: всё, что вы взяли взаймы у брокера, нужно будет вернуть с процентами — точно так же, как в случае с банковским кредитом. Если вы закроете сделку в течение одного торгового дня, то платить комиссию не придётся. Если же нет (непокрытая позиция переносится на следующий день), то оплачивать пользование заёмными средствами нужно будет за каждый день.

Кроме того, комиссия взимается и за сам факт совершения сделки (так же, как и в случае с обычными, немаржинальными сделками). Такая комиссия возникает дважды: при открытии непокрытой позиции (покупке или продаже активов с кредитным плечом) и при её закрытии (возврате долга брокеру). Размер комиссионных будет зависеть от тарифа, назначаемого каждым брокером индивидуально. Условия действия тарифа всегда можно уточнить у своего брокера.

От чего зависит размер плеча

От трёх факторов: дисконта финансового инструмента, уровня риска инвестора и размера маржи. Разберёмся с каждым в отдельности.

Дисконт инструмента

Он же — минимальная ставка риска. Это параметр, применяемый к ценным бумагам, который зависит от ликвидности бумаги (возможности её быстро продать по рыночной цене) и её волатильности (насколько резко и насколько сильно может меняться её цена). У разных инструментов минимальная ставка риска разная. Например, если бумага низколиквидная и при этом имеет высокую волатильность, дисконт инструмента будет очень высоким.

Чем выше дисконт инструмента, который вы хотите купить с помощью кредитного плеча, тем меньше в итоге будет плечо. Рассчитывается размер плеча по формуле: сумма собственных средств клиента разделить на дисконт.

Уровень риска инвестора

Это показатель, присвоенный самому инвестору брокером. Он зависит от суммы денег на счёте, стоимости активов, приобретённых на этот счёт, срока существования счёта и количества совершённых сделок. Все эти параметры и соответствующий им уровень риска можно уточнить в своём личном кабинете на сайте брокера.

В целом всё довольно просто: чем богаче и опытней инвестор, тем большее плечо ему будет готов предоставить брокер, и наоборот.

Размер маржи

Маржа, как мы уже говорили, это стоимость тех активов на счёте инвестора, которые брокер берёт в залог для предоставления клиенту кредитного плеча. В расчёте размера маржи учитывается дисконт инструментов, входящих в состав этих активов. Обычно учитываются самые ликвидные из них. Некачественные или рискованные инструменты брокер в качестве залога не примет.

Соответственно, чем больше будет маржа, тем больше будет и плечо. Учитывается также и сумма собственных средств клиента, используемая в маржинальной сделке.

Регулирование

В конце июня 2022 года руководитель Службы по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров Банка России Михаил Мамута заявлял о намерении регулятора ограничить размер кредитного плеча, с которым могут торговать неквалифицированные розничные инвесторы. Однако позже он сообщил, что ЦБ передумал: ограничений на маржинальную торговлю для инвесторов-новичков вводиться не будет.

Если в ходе маржинальной сделки цена на бумаги не вырастет, а упадёт

Что ж, это будет довольно неприятно. Кредитное плечо имеет свойство увеличивать не только прибыль, но и убытки. Если купленная за 1000 рублей одна акция потеряет в цене половину, то ваш убыток составит 500 рублей. А если таких акций было десять, то 5000 рублей. К этому прибавьте комиссионные брокера — за открытие и закрытие позиций и перенос непокрытых позиций на последующие дни.

Когда цены на бумаги в портфеле инвестора падают, брокер посылает клиенту сигнал (он называется маржин-колл) в терминал, на почту или другим способом о том, что надо добавить деньги на счёт. Это касается изменения цен как на приобретаемые в ходе маржинальной сделки инструменты, так и на те, которые учитываются в расчёте маржи.

Самое глупое, что может сделать инвестор в такой ситуации — проигнорировать маржин-колл. Если ничего не предпринять, брокер начнёт самостоятельно продавать активы со счёта клиента, чтобы вернуть свои средства (закрывать позиции). При неблагоприятном стечении обстоятельств можно не только лишиться всех активов и денег, но ещё и остаться должным брокеру.

Можно ли играть на понижение с плечом

Можно. В случае с обычной торговлей на понижение последовательность событий такая: вы предполагаете, что какие-то из принадлежащих вам ценных бумаг будут по каким-то причинам дешеветь; вы решаете их продать в самом начале этого процесса, а позже откупить обратно по уже более низкой цене и заработать на разнице.

В случае с маржинальной торговлей на понижение можно зарабатывать на разнице цен на те бумаги, которых не было в вашем портфеле — занять их у брокера, продать, откупить обратно, вернуть брокеру и взять прибыль. Однако эта игра довольно опасная: если вопреки вашим ожиданиям цена на заёмные инструменты пойдёт не вниз, а вверх, вам всё равно придётся откупить их, чтобы вернуть брокеру, но уже по невыгодной цене. Вы получите убыток, ну а брокер ничем не рискует — он получит и бумаги, и свою комиссию.

Подходит ли маржинальная торговля для долгосрочного инвестирования

Скорее нет, чем да. Это попросту невыгодно. Чем дольше инвестор держит купленные взаймы бумаги, тем больше комиссия, которую он платит брокеру. Маржинальная торговля чаще всего — торговля внутри одного торгового дня, открытые позиции на следующий день не переносятся.

Мой брокер даёт мне только самое маленькое плечо. Почему?

Потому что операции с кредитным плечом, как и любые операции с чужими деньгами, которые придётся возвращать, сопряжены с высоким риском. Скорее всего, брокер считает, что ваш уровень риска (опыт, объём средств на счету, стратегия по желаемой сделке и т. д.) пока не вполне соответствуют сложности и ответственности, с которыми сопряжены такие сделки.

Основные риски при маржинальной торговле

• Появляется необходимость постоянно находиться «в рынке», внимательно отслеживать все его движения: вы не сможете спокойно уехать в отпуск, отправиться в поход, командировку или даже роддом, оставив незакрытыми маржинальные позиции.
• Предсказать движения рынка в ситуации общей экономической нестабильности практически невозможно, вы фактически полагаетесь на судьбу.
• Сумма возможного убытка увеличивается.
• Вероятность потерять все средства в результате резкого изменения цен на активы значительно возрастает.
• Пропустив маржин-колл, вы рискуете оказаться в ситуации, когда не только лишитесь всех средств, но и останетесь должны своему брокеру.

Пользуйтесь кредитным плечом только тогда, когда абсолютно уверены в своей квалификации как трейдера, имеете крупный депозит и возможность посвящать биржевой торговле значительное количество времени.