Чтобы успешно торговать на фондовом рынке, нужно понимать его особенности. Это может помочь правильно выбрать инструменты инвестирования и получить высокий потенциальный доход. Разбираемся, чем российский фондовый рынок отличается от мировых рынков и как это влияет на инвесторов.
Что такое секьюритизация и зачем она может быть нужна
Мировой рынок акций
В мире насчитывается 80 бирж (и более 250 рыночных инфраструктур), а сумма активов рынка иностранных акций превышает 110 трлн долларов. Более 42% из них приходится на Нью-Йоркскую биржу (NYSE) и NASDAQ (Службу автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам).
Нью-Йоркская биржа открылась в 1792 году. На ней котируются акции более 4100 компаний, а капитализация достигает 32 трлн долларов. Текущая площадка NYSE начала формироваться в 2011 году, подход к торгам в тот период был модернизирован. Это позволило бирже успешно работать даже в период пандемии.
Другая американская биржа — NASDAQ — открылась в 1971 году. На бирже, которая базируется на основе автоматической системы получения котировок, представлены акции более 3200 компаний. Капитализация по итогам прошлого года превысила 25 трлн долларов.
Характеристики американского фондового рынка
Американский фондовый рынок считается наиболее влиятельным в мире, поэтому привлекает иностранных инвесторов. По статистике, на биржах США ежедневно совершается около половины всех сделок в мире. Его капитализация превышает 40 трлн долларов.
Если говорить об основных чертах американского рынка как наиболее влиятельного в мире, то можно отметить:
- безопасность. Американское законодательство (впрочем, как и российское) предусматривает меры для защиты инвесторов от мошенничества. Однако в США все вложения инвесторов дополнительно подлежат защите от внерыночных рисков. Ценные бумаги и деньги на брокерских счетах страхуются на сумму до 500 тысяч долларов. Для получения страховки брокеру достаточно стать членом корпорации SIPC (организации, выполняющей функции страхового агента при банкротстве брокера);
- надёжность. Американский фондовый рынок считается наиболее развитым в мире. Инвесторам доступны активы крупнейших эмитентов, что позволяет сделать вложения с предпочитаемым уровнем риска. На инвестиционных рынках США представлены ценные бумаги крупных и известных компаний. Такие акции активно торгуются, могут быть легко куплены или проданы в любое время работы биржи. Многие инвесторы и трейдеры предпочитают такие активы, так как они имеют меньшие риски при продаже и покупке;
- доступность для иностранных инвесторов. Американский рынок открыт для иностранных инвесторов. Иностранцы могут вкладывать средства через ADR (американскую депозитарную расписку) и другие инструменты. ADR — это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются американским банком. В ADR включается одна, несколько или доля акций иностранной компании. Акции зарубежных компаний нередко торгуются на фондовых рынках США именно в форме ADR.
На фондовом рынке США инвесторам доступны различные виды ценных бумаг. В том числе это облигации Федерального казначейства США, ценные бумаги федеральных агентств, иностранные облигации и евробонды, а также акции американских и иностранных компаний. Всего более 5000 акций, около 1000 депозитарных расписок, 2000 ETF. Ежедневно торгуется от 5% до 10% зарегистрированных бумаг. При этом строгие требования к листингу снижают вероятность попадания в обращение слабых активов.
Российский фондовый рынок
Российский рынок — сравнительно молодой, поэтому относится к категории развивающихся. В России действуют две основные фондовые площадки — Московская биржа и СПБ Биржа.
Технологичность
Финансовые технологии (финтех) в России демонстрируют высокий уровень развития, который нередко сравним с ведущими странами мира. По данным Smart Ranking, в 2021-2022 годах отмечался значительный рост российского рынка финансовых технологий. По итогам 2022 года показатели увеличились на треть (32,7%) по сравнению с прошлым периодом.
Такой успех во многом обусловлен подходом, использованным при создании Московской биржи. С самого начала её инфраструктура проектировалась на базе передовых решений, что позволило избежать затрат на модернизацию устаревшего оборудования. Благодаря этому отечественный рынок получил современные инструменты, соответствующие последним мировым стандартам.
Доля частных инвесторов
С 2022 года на российском рынке акций выросла доля частных инвесторов — это происходит из-за ухода иностранных инвестиционных фондов. Именно частные инвесторы доминируют на отечественных биржах и участвуют в большинстве сделок.
При этом если смотреть статистику, то становится понятно, что большинство граждан не участвует в торгах. Например, ежедневные сделки по итогам 2024 года совершали только 13 млн клиентов (при этом реальное влияние на рынок оказывает незначительная часть инвесторов — около 225 тысяч счетов). А общее количество зарегистрированных брокерских счетов составило 32,8 млн.
Последние данные Центробанка показывают, что практически 87% клиентов брокеров в 2023 году имели пробные счета (с нулевым или небольшим остатком), то есть фактически не участвовали в торгах на бирже. В 3-м квартале 2024 года количество пробных счетов выросло до 89,5%. То есть фактически нельзя говорить о росте доли частных инвесторов — активными участниками рынка остаются квалифицированные инвесторы.
Низкая активность маркетмейкеров
Термином «маркетмейкер» обозначаются особые участники рынка, которые по договорённости с биржей поддерживают ликвидность или обороты актива. Деятельность маркетмейкера регламентируется законодательно — в России это Федеральный закон 325-ФЗ «Об организованных торгах».
Любая сделка на международном или российском фондовом рынке подразумевает двух участников. Если вы продаёте акцию, то нужно, чтобы её кто-то купил, а если покупаете — нужен продавец. Маркетмейкеры существуют для того, чтобы покупатель или продавец при торгах был всегда.
Маркетмейкеры выполняют функцию стабилизации рынка: если спрос на акции высок, они предоставляют дополнительные объёмы для продажи. Когда же рынок переполнен предложением, маркетмейкеры скупают активы, предотвращая резкие ценовые колебания. Ведущими игроками в этой сфере традиционно выступают крупные банки и инвестиционные компании. Их доход формируется за счёт комиссий и ценового спреда — разницы между покупной и продажной стоимостью активов.
В 2022 году Центральный банк обратил внимание на проблему недостаточного количества активных маркетмейкеров на отечественном фондовом рынке. ЦБ РФ считает, что российские маркетмейкеры нередко выполняют наложенные на них функции формально, а иногда передают их третьим лицам.
Этот фактор важен для развития рынка — чем выше активность маркетмейкеров, тем выше ликвидность и меньше скачки котировок. Из-за недостаточного количества таких игроков повышается волатильность цен — из-за этого акциями проще манипулировать.
Зависимость от мировых рынков
Фондовый рынок России интегрирован в мировую экономику, поэтому зависит от внешней конъюнктуры. Эта динамика сохраняется даже при высокой доле импортозамещения.
Российский рынок связан с мировым через цены и повышенный спрос на сырьевые ресурсы. Например, на него сильно влияют цены на нефть и газ. Если цены снижаются, то индекс Мосбиржи находится под давлением. Связано это с тем, что Россия интегрирована в мировую экономику именно в части экспорта сырья. Поэтому российские инвесторы внимательно следят за зарубежными инвестициями и реагируют на колебания мировых индексов.
Особенности инструментов
На российском рынке преобладают облигации, акции компаний с государственным участием, привилегированные акции. Это существенно отличает его от американского рынка.
Популярность облигаций в настоящее время продолжает расти. На Мосбирже они варьируются по уровню риска, сроку погашения и доходности к погашению. Они часто становятся инструментом для возможного сохранения капитала (например, ОФЗ) или источником повышенного потенциального дохода (при вложении в так называемые «мусорные» облигации, которые относятся к высокорискованным).
В 2024 году многие эмитенты стали размещать флоатеры — облигации с плавающей ставкой. Такой тип облигаций популярен в периоды ожидания снижения рыночных ставок, так как позволяет компаниям снизить стоимость обслуживания долга в будущем.
Согласно статистике, в 2024 году было выпущено более 260 выпусков флоатеров, из которых 160 получили листинг на Московской бирже. Важным трендом стало увеличение доли облигаций с плавающей ставкой в ОФЗ-ПК (облигациях федерального займа с переменным купоном). В 2024 году их доля в совокупном размещении составила 61,6%, тогда как в 2023 году этот показатель не превышал 30%.
Наиболее ликвидные акции на российском рынке принадлежат компаниям с высокой долей государственного участия. В первую очередь это представители нефтегазового сектора.
Что касается привилегированных акций, то традиционно они гарантируют владельцам высокие потенциальные дивиденды. Однако в России дивиденды по привилегированным акциям часто на уровне обыкновенных или ниже. Связано это с тем, что многие компании выходили на рынок через приватизацию, а не IPO (первичное публичное размещение).
Иностранные акции в России представлены на Московской бирже — впервые их запустили в 2020 году. С 2025 года такие ценные бумаги доступны только для квалифицированных инвесторов.
Ещё одна яркая черта российских инвестиций — это лотность. Акции часто торгуются лотами. Лот на бирже равняется 1, 100, 1000 или даже 10000 акций. То есть покупатель за одну операцию приобретает обозначенное количество ценных бумаг.
Лот — один из стандартов торгов на бирже. Его применяют для удобства и простоты расчётов. Размер лота зависит от биржи: например, на Московской акции торгуют лотами, кратными десяти.
Большинство российских компаний выплачивают дивиденды раз или два в год (но это делают не все), что приводит к резким дивидендным гэпам — падению цены акций после закрытия реестра. Это контрастирует с американским рынком, где выплаты происходят ежеквартально, что снижает волатильность котировок после дивидендных отсечек.
Выводы
Следует отметить высокий показатель волатильности и периодические резкие колебания котировок активов на российском рынке инвестиций. При этом он остаётся привлекательным способом вложения.
- Среди плюсов инвестиций в России называют низкий порог входа. Для инвестиций хватает небольшой стартовой суммы — например, 1000 рублей.
- Действуют меньшие комиссионные расходы. При покупке ценных бумаг инвестору потребуется платить комиссию только российскому брокеру и бирже.
- Отмечается большой потенциал роста. Экономика России находится в постоянном развитии, поэтому у отечественных активов достаточно высокий потенциал роста.
Другим плюсом называют возможность инвестирования с помощью индивидуального инвестиционного счёта (ИИС). Это позволяет инвестору реализовать право на налоговый вычет. Конечно, доход от инвестирования не гарантирован, так как всегда можно получить убыток. Также инвестиции не застрахованы — это касается всех международных рынков акций.
