Экономика развивается циклами: за ростом следует спад. В среднем 10% своей истории страны проводят в рецессии, подсчитали в Международном валютном фонде (МВФ), основываясь на данных о 21 развитой экономике за 1960–2007 годы. Рецессией называется снижение экономики два квартала подряд.
Для отдельных компаний и целых секторов замедление темпов роста экономики может означать снижение прибыли и, как следствие, оценки стоимости акций рынком.
Вот несколько примеров того, к чему может привести такое замедление при прочих равных:
Сектора, восприимчивые к спаду и росту экономики, называются циклическими. Относительно менее восприимчивые отрасли — нециклические. Иногда их ещё называют защитными.
Чётких критериев разделения нет, при этом защитные свойства компаний могут меняться в зависимости от многих факторов, например ограничений на экспорт продукции. Поэтому дальше про защитные акции и отрасли мы говорим только в контексте циклов экономики.
Когда экономика замедляется, биржевые активы зачастую снижаются: 29 из 30 последних рецессий (до 2020 года) в США, Германии и Великобритании приводили к снижению фондовых рынков этих стран более чем на 10%.
Золото же традиционно считается защитным активом: спрос на него со стороны инвесторов часто растёт, когда всё остальное падает. Но не всегда: во время кризисов цена на золото может падать одновременно с остальными биржевыми активами. Так, например, происходит сейчас. Правда, необходимо учесть, что значительная часть спроса на золото приходится также и на ювелирную промышленность. В случае кризиса покупатели могут откладывать покупку драгоценностей.
Пример: в марте, когда на рынках было неспокойно, аналитики SberCIB добавили в топ российских акций золотодобывающую компанию «Полюс» в качестве защитного актива*.
Потребление электроэнергии в России слабо зависит от изменения темпов роста экономики, отмечал «Коммерсант». Иными словами, спрос на неё относительно стабилен: домохозяйства и компании будут пользоваться электричеством и во время спадов. Кроме того, не менее половины выручки электрогенерирующих компаний приходится на квазирегулируемые компоненты, то есть независимо от стадии цикла цены будут оставаться примерно на одном уровне.
Пример: компания «Русгидро» показала хорошие результаты за первый квартал 2022 года. На показателях пока слабо сказались негативные изменения экономической ситуации в России, отмечали аналитики SberCIB*.
Это одна из отраслей, которым аналитики SberCIB отдают предпочтение в период экономической турбулентности. Это объясняется низкой зависимостью спроса на услуги связи от экономических условий. Как и в случае с электроэнергией, люди и бизнес с небольшой степенью вероятности будут серьёзно экономить на ней в случае ухудшения ожиданий.
Кроме того, компании сектора могут относительно эффективно управлять расходами, отмечают аналитики. Ключевой риск для отрасли в 2022 году — зависимость уровня капитальных вложений от доступности импортного оборудования. По мнению аналитиков, компании могут временно приостанавливать подобные инвестиции без существенного ущерба для бизнеса.
Пример: МТС. Спрос на услуги компании должен остаться стабильным даже в условиях замедления экономики, отмечали аналитики SberCIB в марте*.
Потребители с меньшей вероятностью в случае падения доходов откажутся от товаров первой необходимости. При этом преимущество могут иметь компании, которые работают в нижнем ценовом сегменте, — там возможностей для перехода на менее дешёвые товары меньше, чем в верхнем.
Пример: X5 Group. Как отмечали аналитики SberCIB, более 80% выручки компании приносит сеть «Пятёрочка», которая работает как раз в нижнем ценовом сегменте. Облигации компании в августе вошли в подборку бумаг с низким риском*.
Вам понравилась статья?
В избранное
Вклады или фондовый рынок: зачем инвестировать, если доходность по вкладам очень высокая
Текущая ситуация в экономике заставляет многих задуматься. А зачем вообще сейчас инвестировать, если можно получить высокую доходность по вкладу и при этом не рисковать своими деньгами? Вместе с экономистом и частным инвестором Андреем Кулагой будем разбираться, могут ли банковские вклады заменить инвестиции на фондовом рынке.
Как торговать опционами
Опционы потенциально позволяют заработать на изменении стоимости активов, ограничивая возможные убытки для покупателей опционов. Но доступен этот инструмент только квалифицированным инвесторам или тем, кто прошел тестирование у брокера. В этом материале разбираем, как работают опционы и какие стратегии работы с ними можно использовать.
Чем рискует инвестор и как снижать риски
В инвестициях действует принцип — чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. А ещё практически в каждой статье мы напоминаем, что любые инвестиции связаны с риском и доход в них не гарантирован. Сегодня расскажем, в чём именно заключаются риски инвестора и как их можно контролировать.
Зачем компании проводят сплит
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ru