Обзор фондового рынка с 26 февраля по 1 марта

• На прошлой неделе российский рынок акций вырос и почти отыграл потери предыдущей недели. В составе индекса МосБиржи подорожали почти все бумаги. Инвесторы следили за посланием президента РФ Владимира Путина Федеральному собранию, в котором он поставил цель вдвое увеличить капитализацию российского фондового рынка к 2030 году. Также он поручил ускорить запуск специального режима IPO для высокотехнологичных российских компаний в приоритетных отраслях и разработать новую схему подоходного налога для россиян с высокими доходами. Кроме того, президент объявил о новых страховых гарантиях и налоговых вычетах для граждан, инвестирующих в фондовый рынок, и поручил продлить программу льготной семейной ипотеки до 2030 года.
• Московская биржа опубликовала финансовые результаты по МСФО. Чистая прибыль в 4 квартале 2023 выросла на 40% кв./кв., превысив наши ожидания на 7%, а консенсус-прогноз – на 12%. Чистая прибыль за весь 2023 год увеличилась на 68%, а ROE достиг 30%. Компания также представила прогноз на 2024 год. Ожидается, что операционные расходы вырастут на 35–48%, что, впрочем, будет компенсировано ростом выручки. Аналитики SberCIB считают новую стратегию и прогнозы руководства несколько амбициозными и рискованными. Тем не менее финансовые показатели Московской биржи находятся на исторически высоких уровнях, поэтому аналитики подтверждают рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с целевой ценой 220 руб./акция. Совет директоров даст рекомендацию по дивидендам за 2023 год 5 марта. Аналитики ожидают дивиденды в размере 13 руб. и 40 коп. на акцию, а дивидендную доходность – 6,7%.
• Ростелеком опубликовал финансовые и операционные результаты за 4 квартал 2023 и весь 2023. По итогам 2023 года выручка компании увеличилась на 13%, а в 4 квартале 2023 – на 9% г./г. благодаря развитию цифровых услуг. OIBDA по итогам 2023 года выросла на 13%, а в 4 квартале 2023 – на 12% г./г. При этом рентабельность по OIBDA за соответствующие периоды составила 40% и 35%. В ходе телефонной конференции руководство Ростелекома заявило, что представит новую стратегию развития до 2030 года во втором полугодии. По словам президента компании, предложения по новой дивидендной политике будут подготовлены к годовому собранию акционеров в июне. Кроме того, руководство подтвердило намерение вывести на IPO одну из дочерних компаний во 2-м полугодии 2024. При этом топ-менеджеры отметили, что в дальнейшем на биржу могут выйти несколько таких компаний, но какие именно, не конкретизировали. Аналитики SberCIB позитивно оценивают планы менеджмента по развитию компании и выводу дочерних предприятий на биржу и ожидают публикации более подробной информации по стратегии, дивидендам и IPO дочерних компаний. В текущий момент рекомендация по акциям Ростелекома находится на пересмотре.
• Южуралзолото представило первые производственные результаты после IPO. В 2023 году производство золота снизилось на 7%, что соответствует прогнозу аналитиков SberCIB. Выручка Южуралзолота (ЮГК) в 2023 году, по предварительным данным, увеличилась на 19% — это на 3% меньше, чем прогнозировали аналитики. Руководство ЮГК ожидает, что производство золота в 2024 году увеличится на 20–30%. Рост производства должен продолжиться в 2025 и в последующие годы. Недавно введённые санкции, скорее всего, не создадут серьезных сложностей. Тем не менее ЮГК будет вынуждена перестроить экспортную цепочку, в том числе схему платежей. Аналитики SberCIB ожидают роста производства ЮГК в 2024 году на 30% благодаря выходу на полную мощность недавно запущенных трёх ключевых проектов. Увеличение производства золота и снижение капитальных затрат позволят нарастить свободный денежный поток. В 2025 году доходность СДП может достичь 14%. В то же время, например, у Полюса доходность СДП в 2025 году составит всего 3%. Аналитики SberCIB сохраняют позитивный взгляд на ЮГК и рекомендуют ПОКУПАТЬ её акции с целевой ценой 1,0 руб. за штуку, что предполагает потенциал роста более 30%.
• Интер РАО представило хорошие финансовые результаты за 2023 год. Выручка увеличилась на 7,5%, EBITDA осталась на уровне прошлого года, а чистая прибыль увеличилась на 16%. Результаты, в целом, совпали с цифрами, которые были озвучены председателем правления в начале февраля, но по сравнению с нашими январскими прогнозами оказались выше: на 1%, 13% и 14% соответственно. Приятным сюрпризом стал свободный денежный поток, который значительно превысил оценки. Наши аналитики ожидают дивидендные выплаты в размере 32,5 копейки на акцию, что предполагает дивидендную доходность 8%. Компания торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2024 около 1,0, тогда как среднее по тепловой генерации составляет около 2,4. Аналитики сохраняют рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Интер РАО с целевой ценой 5 руб. и 67 коп. за акцию.
• АЛРОСА представила финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 и весь 2023 год. Выручка во 2-м полугодии 2023 сократилась примерно на 30% относительно предыдущего полугодия. Напомним, что осенью компания намеренно приостановила продажи на фоне слабой рыночной конъюнктуры. EBITDA упала на 42% относительно 1-го полугодия 2023, а чистая прибыль снизилась почти вдвое. Свободный денежный поток по итогам 2023 года составил лишь 2 млрд руб. против 49 млрд руб. годом ранее. С учётом промежуточных дивидендов финальные выплаты могут составить порядка 2 руб. на акцию, а дивидендная доходность – лишь 3%. Решение по дивидендам ожидается в апреле. Основной драйвер для котировок АЛРОСА – восстановление рынка алмазов и цен на них, что, как ожидается, будет скорее постепенным. По оценкам аналитиков SberCIB, доходность СДП в нынешнем году составит 12–15% при условии восстановления цен на алмазы относительно текущих уровней. Рекомендация SberCIB по акциям АЛРОСА находится на пересмотре.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».