Зарабатывать на облигациях можно двумя способами: регулярно получать купоны или продать облигации дороже, чем купил. Второй способ не самый популярный — цены облигаций не волатильны, по крайней мере, в спокойные времена. Обычно инвесторам интереснее первый способ — постоянный денежный поток в виде купонов.
Что такое купоны
Купоны — это регулярные выплаты процентов по облигациям. Облигация — долговая бумага, так что по сути, купонами эмитент платит держателю облигаций за пользование деньгами.
Размер и даты таких выплат чаще всего известны заранее. Периодичность выплат может быть разной — раз в год, раз в полгода, раз в квартал. Этот интервал называют купонным периодом.
Стоит помнить о том, что в инвестировании существуют риски, в том числе риск банкротства эмитента. Поэтому доход никто не может гарантировать.
Почему купоны
Раньше облигации были бумажными, и при выплате процентов от них отрезали кусочки-купоны. Название «купоны» сохранилось и для выплат по современным облигациям.
Размер купона рассчитывается как процент от номинала облигации. Обычно чем надёжнее эмитент, тем ниже купонная доходность. Менее надёжные эмитенты компенсируют риски повышенной доходностью.
Также чаще всего (но не всегда) у долгосрочных облигаций купон будет выше, чем у краткосрочных — это тоже своеобразная «премия за риск», ведь никто не знает, что может случиться через много лет.
Кстати, бывают и вообще бескупонные облигации, которые изначально продаются с дисконтом — в этом и есть выгода инвестора. Но встречаются они намного реже, чем купонные. Почитать о них можно здесь.
Размер купона может быть постоянным или меняться. По этому признаку купоны бывают разных типов, в том числе:
- постоянные
- фиксированные
- с переменной ставкой
- с плавающей ставкой (с привязкой к определенному рыночному показателю)
Постоянные и фиксированные купоны
Постоянные купоны — самый простой для понимания вариант. В таких облигациях все купонные выплаты известны заранее и имеют одинаковый размер с момента выпуска до срока погашения.
Например, постоянный купон по облигации ОФЗ 26218 выплачивается два раза в год и составляет 42,38 рубля, и его размер не будет меняться вплоть до даты погашения.
Размер купонов с фиксированной ставкой известен заранее, так же, как у постоянных купонов, но в отличие от них, он может быть разным. Отличие от переменного и плавающего купона в том, что размер каждого купона хоть и меняется, но определен заранее.
Например, у облигации с фиксированным купоном ОФЗ 46011 оставшиеся выплаты составят 59,84 рубля в 2023 году, 49,86 рубля — в 2024 и 29,92 рубля — в 2025 году.
Это скриншот из мобильного приложения «СберИнвестор». Слева мы видим, как выглядят постоянные купоны — их размер одинаков на протяжении всего срока. Справа — фиксированные купоны разного размера. Вся эта информация известна заранее. В приложении «СберИнвестор» размер купонов можно посмотреть внутри конкретной облигации в разделе «Купоны».
Купоны с переменной ставкой
В облигациях с переменной ставкой предусмотрены периоды досрочного погашения по заранее определенной цене. Их называют даты оферты.
При покупке такой облигации мы знаем размер купона до ближайшей даты оферты, а дальше не знаем. Дат оферты может быть несколько, то есть размер купона может меняться несколько раз.
Например, вы купили облигацию с погашением в 2028 году. У нее прописаны две даты оферты: в мае 2023 года и в феврале 2026 года. Это значит, что компания может дважды изменить размер купона. Инвестор может дождаться погашения в 2028 году, а может подать брокеру заявление на погашение облигации к любой из двух дат оферты.
Существуют российские корпоративные облигации с переменным купоном. Например, облигация АФК Системы RU000A101012 со сроком погашения в 2029 году имеет дату оферты 01.11.2024. До этого момента инвесторы 2 раза в год будут получать купон размером 39,14 рубля.
Купоны с плавающей ставкой
Размер купона с плавающей ставкой обычно привязан к конкретному рыночному показателю, поэтому его нельзя определить заранее. Таким показателем, например, может быть RUONIA (ставка рыночного межбанковского кредитования), индекс потребительских цен, ключевая ставка, курс доллара.
Просчитать размер такого купона невозможно как раз потому, что он определяется по формуле, в которой всегда есть неизвестные. Например, формула может быть такой: размер купона = среднее значение ключевой ставки за 6 месяцев до даты погашения облигации + 2% годовых. По ней можно посчитать, какой купон будет начисляться при нынешнем значении ставки. Но никто не знает, какая ставка будет через год, а тем более, через пять лет.
Купоны с привязкой к ключевой ставке потенциально могут защитить инвестора от повышенной инфляции, ведь их размер увеличивается вслед за её ростом. Но есть и риск: если Центробанк снизит ставку, купонная доходность тоже уменьшится. Поэтому на ожиданиях снижения ставки инвесторы стараются выбирать облигации с постоянным купоном.
Облигации федерального займа с плавающей ставкой обозначают как ОФЗ-ПК. Ещё их называют «флоатерами». Пример такой облигации — ОФЗ 29019. Её купон привязан к ставке RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в 7 дней.
Как получить купоны и что такое НКД
Инвестору достаточно просто держать облигации на брокерском счёте — купоны должны начисляться автоматически.
Если продать или купить облигацию между датами выплат, часть следующего купона компенсируется — к цене прибавится НКД (накопленный купонный доход). Таким образом покупатель сразу отдает продавцу часть купона пропорционально времени, прошедшему с момента прошлой выплаты до момента покупки.
Например, если купон выплачивается раз в полгода, то через три месяца после его выплаты НКД будет составлять половину суммы следующего купона — она будет включена в цену облигации на дату покупки.
Какую часть цены составляет НКД, можно узнать в мобильном приложении «СберИнвестор». Внутри каждой облигации есть раздел «Детали». Если прокрутить вниз, станет видна вся информация о выпуске, в том числе размер НКД.
Скриншот раздела «Детали» в приложении «СберИнвестор» с информацией об ОФЗ-26218
Как платить налоги с купонов
Купоны облагаются НДФЛ по ставке 13%, а если совокупный годовой доход инвестора превышает 5 миллионов рублей, то доход выше этого порога облагается по ставке 15%. Льгот по налогам с купонов нет.
Интересно, что новые налоговые правила для купонов установили совсем недавно — в 2021 году.
До этого с государственных и муниципальных облигаций налог не удерживался, а корпоративные облигации не имели единой налоговой ставки (в частности, она зависела от того, в каком году они выпущены и не превышает ли купонная доходность ключевую ставку).
Неизменной осталась ставка для нерезидентов — 30%.
Налоговым агентом обычно выступает брокер, так что самостоятельно платить налог с купонов не нужно — они придут на брокерский счет уже очищенными от налога.
Налогооблагаемый доход
Ещё важно знать, что если вы продали облигацию дороже, чем купили, с такой разницы тоже нужно платить НДФЛ независимо от уплаты налога с купонов. Это же касается разницы между покупкой и погашением облигации — если она положительная, это тоже налогооблагаемый доход.