Почему акции российских компаний могут вырасти в ближайшие годы

Радикальная трансформация экономики — это новые возможности для крупных российских компаний. Можно вырасти за счёт поглощения мелких игроков, ухода глобальных конкурентов и выхода на новые для себя рынки сбыта. Вместе с аналитиками SberCIB разобрались, какие отрасли и компании способны это сделать в первую очередь.

Консолидация рынков

Сложности в экономике — повод для консолидации. Это связано с тем, что крупные игроки благодаря большим финансовым ресурсам могут дольше пережидать падение доходов, привлекать покупателей, а также скупать более мелких игроков.

На каких рынках можно ожидать консолидации

1. Ретейл

Минэкономразвития ожидает, что в 2022 году доходы россиян будут расти медленнее инфляции. Это может привести к тому, что потребители будут экономить. К примеру, предпочитая более дешёвые аналоги.

В этой ситуации крупные ретейлеры, которые обладают бóльшими, по сравнению с мелкими игроками, финансовыми ресурсами, а также могут экономить за счёт масштаба своего бизнеса, способны удерживать цены на более низком уровне, предлагать скидки и акции, и т. д.

Тренд на консолидацию рынка ретейла, в том числе за счёт того, что крупные торговые сети скупали более мелких игроков, был заметен в последние годы. К примеру, в прошлом году «Магнит» приобрёл сеть «Дикси», а «Лента» — сеть супермаркетов «Билла Россия».

Аналитики SberCIB отмечали, что в условиях инфляции ведущие ретейлеры обладают потенциалом увеличения рыночной доли. Отдельно они отмечали хорошие перспективы экспансии у «Магнита». Кроме того, ретейлер развивает сеть жестких дискаунтеров «Моя цена», где товары стоят дешевле. И хотя, как правило, они находятся не в самых лучших локациях, в условиях пандемии они могут привлечь покупателей из супермаркетов.

От консолидации рынка должна выиграть и X5 Group, владеющая сетями «Пятёрочка»,«Перекрёсток» и «Карусель», отмечали аналитики SberCIB. Ретейлер также развивает сеть дискаунтеров «Чижик».

Расширить свою долю российские ретейлеры могут и благодаря уходу иностранных компаний. В июне Госдума до конца 2022 года сняла ограничение на максимальную долю рынка при покупке или аренде иностранных торговых сетей. Спустя несколько дней X5 Group объявила о покупке финской сети Prisma в Санкт-Петербурге.

2. Строительство

В феврале Банк России экстренно повысил ключевую ставку c 9,5% до 20%. Это привело к росту ставок по ипотеке, но значительного падения объёмов выдачи не произошло благодаря экстренно введённым мерам по субсидированию ипотечных ставок.

В марте девелоперы на фоне неопределённости в экономике заняли выжидательную позицию, но уже к маю объём заявок на кредитование почти достиг объёмов аналогичного периода прошлого года. В целом стоит отметить, что проектное финансирование существенно поддержало рынок.

Крупные девелоперы обладают сильными финансовыми показателями: к примеру, у «Эталона» на конец 2021 года чистый долг был отрицательным. Из-за роста конкуренции в столицах они всё активнее выходят в регионы.

В итоге компании могут в будущем наращивать свой портфель проектов. «Эталон» в начале апреля объявил, что покупает российский бизнес финского застройщика YIT. При этом цена приобретения для «Эталона» крайне привлекательная, по мнению аналитиков SberCIB.

Импортозамещение

Многие западные компании решили ограничить бизнес в России. От этого могут выиграть российские публичные компании. К примеру, ежемесячная аудитория «ВКонтакте» (входит в VK Group) в марте 2022 года впервые превысила 100 млн пользователей. Аналитическая компания Mediascope в том же месяце отмечала, что аудитория заблокированных в России западных соцсетей значительно поредела.

Бенефициаром импортозамещения может быть, допустим, поставщик программного обеспечения в сфере кибербезопасности Positive Technologies. Многие иностранные конкуренты, в том числе Cisco, Fortinet и Oracle, покинули российский рынок. Объём высвобождающегося рынка, по оценке компании, составил примерно 80 млрд рублей.

Другой пример — «Ростелеком», который может выигрывать от импортозамещения на рынке дата-центров. Ещё в феврале депутаты предложили ограничить иностранное участие в капитале российских дата-центров. А в марте правительство выступило с инициативой по созданию единого облака для работы бизнеса — оператором его станет «Ростелеком». Зарубежные облачные операторы Amazon, Google и Microsoft уходят из России, и российские компании уже сами переходят на отечественные сервисы, писал «Коммерсант».

Переориентация на другие рынки

Европа ограничила покупки российских товаров, в том числе нефти и металлов. Поэтому экспортёры переориентируются на другие рынки. Так, в апреле — июне Индия увеличила импорт российской нефти в 50 раз.

Минэнерго в начале июня сообщил, что вместе с угольными компаниями прорабатываются маршруты для переориентации экспорта угля в страны Азиатско-Тихоокеанского региона. С августа начинает действовать запрет импорта российского угля в страны ЕС.