Допуск ценных бумаг к торговле на конкретной бирже называется листингом. Не нужно путать это понятие с IPO — первичным размещением акций. По сути, IPO — это первый выход компании на биржу, а листинг — процедура добавления бумаги в котировальный список биржи, или, проще говоря, допуск к торгам.
Выход на биржу — не самая простая процедура, к тому же затратная. Поэтому для такого шага у компании должны быть серьёзные основания. Чаще всего это происходит, когда:
На бирже бумаги могут попасть в один из трёх уровней листинга. В первый входят самые надёжные и ликвидные — например, ОФЗ и акции голубых фишек. Во второй — бумаги с более низким инвестиционным рейтингом, но тоже достаточно надёжные. Те, кто не подошёл под требования первых двух уровней, находятся в третьем списке.
Можно сказать, что такое разделение — это оценка биржей степени доверия к активу. Для инвестора это тоже первичный фильтр для оценки бумаги.
Делистинг — это обратный листингу процесс, при котором ценные бумаги эмитента снимают с биржевых торгов. Временная остановка участия в торгах делистингом не является.
Делистинг может быть добровольным — по инициативе компании, и принудительным — по решению биржи.
Компания может принять решение о прекращении торгов своими бумагами по разным причинам, например:
Делистинг по решению биржи — чаще всего показатель нарушений требований биржи или серьёзных проблем в самой компании.
Вот лишь некоторые из возможных причин:
Принудительный делистинг — обычно негативное событие для компании. У неё становится меньше возможностей для привлечения капитала, ухудшаются рейтинги, снижается ликвидность бизнеса как актива. Поэтому эмитенту могут сначала дать срок на устранение нарушений. На это время могут остановить торги. Если это не помогло, проводят делистинг.
В других странах процедура может отличаться. Например, можно встретить требование одобрения добровольного делистинга большинством акционеров.
Нечасто, но бывает, что через некоторое время после делистинга компания возвращается на биржу. Например, если она смогла устранить все нарушения или руководство поменяло своё решение. Так, компания Dell в 2018 году вернулась на Нью-Йоркскую фондовую биржу через пять лет после добровольного делистинга и выкупа акций.
Возникает вопрос: чем делистинг грозит инвестору? Можно ли будет спасти свой капитал, или это стопроцентный убыток? Всё зависит от причин делистинга.
Так, компания может обанкротиться и не иметь возможности платить по своим обязательствам. Но банкротство — это не всегда ликвидация. Мосбиржа может сначала переместить бумаги такого эмитента в некотировальный список, и у компании остаётся шанс сохраниться. Она может попробовать договориться с кредиторами и реструктуризировать долги.
При этом инвестору, возможно, лучше всего продать бумаги сразу же, когда стало известно о проблемах с финансовыми обязательствами компании. Чем раньше удастся это сделать, тем больше денег можно будет выручить за акции. Дальше цена наверняка будет падать.
Если бумаги попадут в некотировальный список, доступ к ним будет только у квалифицированных инвесторов и тех неквалифицированных инвесторов, кто прошёл тестирование у брокера. Если же компанию ликвидируют, ситуация для инвестора станет намного хуже.
Если суд вынесет решение о ликвидации, всё имущество компании будет продано для выплаты по её обязательствам. Сначала будут выплачены долги банкам, государству и держателям облигаций, и только потом акционерам, так что на них денег может и не остаться.
Всё, что может сделать инвестор — это изначально не покупать бумаги проблемных и малоизвестных компаний и вовремя реагировать на изменения. Чаще всего ликвидация не происходит внезапно, об этом становится известно заранее. Старайтесь быть в курсе событий в компаниях, акции которых есть в портфеле, следите за новостями и финансовыми отчётами.
Интересно, что в России акции после делистинга можно попробовать продать на внебиржевом рынке, если к нему есть доступ. Не в каждой стране есть такая возможность. Например, после делистинга с Нью-Йоркской фондовой биржи акции полностью перестают обращаться и на внебирже — компания переходит в разряд частных.
Другой вопрос, найдётся ли покупатель на такие акции и по какой цене их можно будет продать. Это, опять же, зависит от причин делистинга. Мало кто захочет покупать бумаги банкрота, но если у компании всё неплохо, просто теперь она не торгуется на бирже, у инвестора есть шансы найти покупателя.
Иногда инвесторы оставляют такие акции себе. Например, если компания обещает продолжать платить дивиденды и после ухода с биржи.
Если делистинг происходит по инициативе компании, можно дождаться оферты — предложения по выкупу акций. Цена оферты должна быть не ниже средневзвешенной цены торгов активом за последние шесть месяцев, так что возможное падение цены в последний момент повлияет не сильно.
Если 95% акций сосредоточено в руках одного акционера, в некоторых случаях он имеет право принудительного выкупа остальных 5%. В то же время он обязан удовлетворить право других акционеров на продажу ему оставшихся акций. Принудительный выкуп производили, например, Уралкалий и Мегафон.
Любимые книги Брэнсона, Грефа и других известных финансистов
Если вы хотите прокачать свою финансовую грамотность, научиться понимать написанное в любой книге или просто узнать, что читают на досуге самые выдающиеся бизнесмены-новаторы, владельцы крупнейших мировых корпораций и холдингов — эта подборка вам пригодится. Возможно, секрет финансового успеха — в чтении нужных книг? Попробуйте, и узнаете сами!
Как инвестировать в облигации в 2021 году
Период глобального замедления инфляции, продолжавшийся более 30 лет, в ближайшее время может завершиться, считают аналитики SberCIB. Это может негативно сказаться на рынке облигаций. Объясняем простыми словами, что это значит и как это может повлиять на вашу инвестиционную стратегию.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruСберБанк обрабатывает Cookies с целью персонализации сервисов и чтобы пользоваться веб-сайтом было удобнее. Вы можете запретить обработку Cookies в настройках браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с политикой использования Cookies. Подробно рассказываем, как CберБанк обрабатывает и защищает ваши персональные данные на странице.