Экономика и рынки растут нелинейно: за подъёмом обычно следует плато, а потом спад и кризис, после которого снова начинается стадия роста. Рассказываем о том, как устроены экономические циклы, как определить, в какую фазу вступает рынок и какие активы выгоднее в периоды падения и роста экономики.
Почему экономика циклична
Экономическое развитие не может быть равномерным и одинаковым во всём мире. Разные страны находятся в разных экономических, климатических, социальных условиях.
У некоторых государств изначально больше преимуществ для развития сельского хозяйства: климат, почвы. Кто-то имеет выход к морю и развивает торговлю и логистику. У третьих есть полезные ископаемые. Есть государства с неудачным географическим положением, тяжёлым климатом, отсутствием сырьевых ресурсов.
Поэтому разные страны всегда находятся на разных ступенях развития. При этом сейчас экономики разных государств настолько взаимосвязаны, что проблемы отдельных регионов могут вызвать спад экономики во всём мире. А следом и подъём, когда «виновникам» кризиса удастся преодолеть трудности.
Внутри каждого государства развитие тоже идёт неравномерно. Когда у экономики есть импульс и условия для роста, экономика развивается. Но рано или поздно рост замедляется.
В этот момент любой негативный фактор может резко отправить рынки вниз. А такие факторы есть всегда: неэффективное управление, социальная напряжённость, инфляция и т. д. Чтобы начать восстанавливаться, экономике приходится сначала пройти через кризис, устранив накопившиеся проблемы.
Как устроен экономический цикл
Экономический цикл состоит из четырёх сменяющих друг друга фаз: рост экономики, пик, спад и кризис. Когда после кризиса возобновляется экономический рост — начинается следующий цикл.
Экономический цикл на графике. Иногда цикл начинают отсчитывать от начала роста, иногда — от его пика.
1. Фаза роста, или подъём
В начале цикла экономика постепенно оживает после предыдущего кризиса. Дно пройдено, государство нашло решение проблем, которые этот кризис вызвали.
Повышается деловая активность, банковские ставки снижаются и тем самым стимулируют производство. Как следствие, создаются предпосылки для снижения безработицы.
Постепенно экономика выходит на устойчивый рост: растут ВВП и уровень жизни населения. Увеличиваются инвестиции в экономику страны, развиваются новые отрасли и технологии.
Япония после Второй мировой войны для выхода из кризиса отошла от милитаризма и стала развивать автомобилестроение, производство техники и нефтехимии. Такой переход дал очень хороший импульс: с 1950-х до середины 1970-х японская экономика росла примерно на 10% каждый год.
Инфляция в начале фазы роста невысокая, но чем ближе к пику, тем сильнее она будет разгоняться.
Как заработать
- В этот период не слишком выгодно открывать банковские вклады, ведь ставки снижаются.
- Зато можно заработать на акциях, особенно высокотехнологичных, финансовых и сырьевых компаний. Рынок акций идёт вверх, потому что растёт производство и бизнес может брать недорогие кредиты на развитие. Опытные инвесторы покупают акции сразу после спада, ближе к пику они уже будут слишком дорогими.
- Если во время кризиса купить подешевевшую недвижимость, на этом тоже можно заработать. По мере разгона инфляции недвижимость обычно дорожает.
2. Фаза пика и выхода на плато
Рано или поздно фаза роста постепенно подходит к пику. К этому моменту экономика может быть уже перегретой, а инфляция — высокой.
Активность на рынке всё ещё высока, но уже не растёт. Безработица низкая, процентные ставки минимальны. Это самая верхняя позиция в цикле, когда экономика достигает максимальной эффективности. В то же время она уже не может расти так бурно, как в предыдущей фазе. Высокие доходы и низкие ставки разгоняют инфляцию.
Как заработать
- Вклады пока не очень выгодны из-за низких ставок. А фондовый рынок ещё может сделать финальный рывок вверх, но покупать акции уже слишком рискованно.
- Опытные инвесторы на этом этапе фиксируют прибыль, частично продают то, что выросло в цене и перекладывают часть денег в защитные инструменты. К ним традиционно относят драгоценные металлы, облигации с привязкой к уровню инфляции.
3. Фаза спада, или рецессия
После прохождения стадии плато экономика начинает снижение. Падают деловая активность и объёмы производства. Бизнес уменьшает издержки, частично сокращает персонал. Как следствие, растёт безработица.
Если какие-то сектора экономики оказались перегретыми, переоценёнными, финансовые пузыри в этих секторах начинают сдуваться.
Технически считается, что в экономике страны началась рецессия, если ВВП падает два квартала подряд.
Спад может идти по двум основным сценариям: постепенное снижение или резкий обвал.
Чаще всего всё происходит естественным путем: на пике инфляция уже слишком велика, так что центральный банк страны начинает повышать ключевую ставку, а значит, кредиты становятся дороже. Как следствие, бизнес вынужден сокращать производство, а гражданам сложнее брать кредиты на покупки — падает спрос.
Но спад может быть и более резким из-за разных форс-мажоров, в том числе не имеющих экономических причин. Например, в 2020 году экономический спад во всём мире случился из-за пандемии коронавируса — на фоне локдаунов нарушилась логистика и пошли остановки производства.
Как заработать
- Когда центробанк повышает ключевую ставку, становятся более выгодны вклады и облигации — их доходность тоже повышается.
- Что касается фондового рынка, то фаза спада — не самое лучшее время для акций: в большинстве отраслей активы дешевеют. Более того, на фондовом рынке может начаться паническая распродажа. Этот процесс иногда проходит довольно быстро, но падение может растянуться и на годы.
- Опытные инвесторы накапливают свободные деньги, чтобы выкупить акции, когда спад перейдёт в кризис.
4. Фаза кризиса, или депрессия
В какой-то момент экономика достигает дна цикла. К этому моменту некоторые предприятия уже обанкротились, уровень жизни ощутимо упал, ситуация с безработицей сильно ухудшилась. Максимально снизились спрос на инвестиции и их объём.
При этом дно следующего цикла на графике, как правило, выше дна предыдущего, то есть от цикла к циклу экономика всё равно растёт.
Ситуация на фондовом рынке не всегда точно совпадает с фазой экономического цикла. Бывает, когда экономика достигла дна, фондовый рынок уже начинает восстанавливаться, то есть работает на опережение.
Биржевой крах 1929 года в США стал началом Великой депрессии, которая длилась целых 10 лет. А во время мирового экономического кризиса 2008 года глубина падения рынка в отдельных странах доходила до 80%.
Как заработать
- В такой период ставки по вкладам обычно высоки. Поэтому теоретически можно открывать вклад на длинный срок, чтобы зафиксировать большую доходность. С другой стороны, никто не может гарантировать, что экономике не станет ещё хуже. Также нужно смотреть на уровень инфляции — она может оказаться выше ключевой ставки, и тогда деньги выгоднее тратить, чем держать на вкладах.
- Для инвесторов кризис — время интересных возможностей. Кто-то скупает подешевевшие акции, кто-то — недвижимость. Конечно, если инвестор заранее подготовился к кризису и имеет для этого достаточно денег.
- Долгосрочные инвесторы, которые не распродавали акции на стадии пика, в это время могут усреднить свои позиции. Усреднение — это докупка акций по более низкой цене, чтобы их средняя цена в портфеле уменьшилась.
Как долго будет длиться кризис, не может предсказать никто. Это зависит от проблем, которые его вызвали, и от того, как быстро их удастся решить.
Виды и длительность экономических циклов
В экономической теории выделяют разные виды циклов. Они могут существовать одновременно, накладываться друг на друга: от мелких, которые часто повторяются, до глобальных суперциклов.
Обычно выделяют четыре основных типа циклов: циклы Китчина, Жюгляра, Кузнеца и Кондратьева, названные по фамилиям описавших их учёных. Каждый из этих циклов имеет свои закономерности.
Циклы Китчина — 2-4 года
- Названы в честь британского статистика и экономиста Джозефа Китчина.
- Самые маленькие циклы, которые повторяются каждые несколько лет.
- Их вызывает дисбаланс спроса и объёмов производства — промышленность реагирует на изменение спроса с задержкой.
Циклы Жюгляра — 7-11 лет
- Названы в честь французского врача и статистика Клемана Жюгляра.
- В таких циклах колебания происходят уже не только в уровне загрузки производств, но и в объёмах инвестиций.
- К причинам циклов Китчина добавляются задержки в развитии и модернизации производств.
Ритмы Кузнеца — 15-25 лет
- Названы в честь американского экономиста и демографа Саймона Смита Кузнеца.
- На этот тип экономических циклов влияют такие глобальные процессы, как изменения в демографии, приток мигрантов, развитие технологий. Начало Великой депрессии в 1929 году — как раз пример кризиса в цикле Кузнеца.
Волны Кондратьева — 45-60 лет
- Названы в честь советского экономиста, основоположника теории экономических циклов Николая Кондратьева.
- Суть таких глобальных циклов — это смена целого уклада. Сначала сильно меняется жизнь общества: происходят технические открытия, может измениться политический статус государств.
- Во время подъёма внутри волн Кондратьева случаются серьёзные потрясения. А спад может обернуться длительной депрессией.
Это очень условные разделения, и многое зависит от причин, вызвавших кризис, от запаса прочности экономики конкретного государства, от эффективности управления. Цикл может длиться как несколько лет, так и несколько десятилетий.
