Сплит и консолидация акций

Иногда компании делят свои акции для уменьшения их стоимости или, наоборот, объединяют несколько акций в одну. Рассказываем, что такое сплит и консолидация, для чего их производят, как они влияют на цену и можно ли на этом заработать.

Что такое сплит

Сплит (stock split) — это дробление одной акции на несколько. При этом одна дорогая бумага заменяется на некоторое количество более дешевых. Капитализация компании не меняется — ведь много мелких бумаг стоят столько же, сколько одна большая. А вот количество акций у компании-эмитента увеличивается, но только за счет снижения цены каждой.

Например, акция компании стоила 5000 долларов. Не каждый инвестор может себе позволить такую дорогую бумагу. Компания решила провести сплит 10:1. Теперь каждая акция будет стоить 500 долларов, что уже намного доступнее.

Решение о сплите принимается общим собранием акционеров. Для сплита российских бумаг компании нужно подать документы в Центробанк и зарегистрировать выпуск. Затем акции конвертируются в заранее определенную дату.

Как это отразится на счетах инвесторов? От держателей акций никаких действий не потребуется. На их счетах количество бумаг изменится в заданной пропорции автоматически. Например, если у акционера было пять акций по 30 000 рублей и произошел сплит 5:1, вместо них на счете появится 25 акций по 6000 рублей.

Обычно брокер заранее информирует держателей акций о сплите, а компании публикуют эту новость на своем сайте.

В 2020 году “Тесла” раздробила акции 5:1, потом в 2022 году еще раз 3:1, а “Амазон” в 2022 — 20:1. У самых дорогих акций обычно сплит происходит в довольно большой пропорции.

Зачем компании дробят акции

• Обычно сплит объясняется желанием сделать акции доступнее, а значит, и привлечь новых инвесторов. И дело не только в том, что не все могут себе позволить дорогие акции. Для небольшого капитала такая покупка может нарушить соотношение долей в портфеле и стратегию диверсификации.
  Например, инвестор собрал портфель на 300 тысяч рублей, вложив 100 тысяч в облигации и 200 тысяч в акции пяти разных секторов экономики. Такой состав делает портфель довольно сбалансированным и диверсифицированным.
  Но если бы инвестор захотел, чтобы нефтяной сектор представляла ПАО “Транснефть”, баланс был бы сильно нарушен. Одна акция компании в апреле 2023 года стоила около 120 тысяч рублей. То есть нефтяная отрасль заняла бы 60% от всего объема акций в портфеле, а на остальные четыре сектора осталось бы всего 40%.
  
• Вторая причина для сплита — желание компании поднять ликвидность бумаг. Недорогими акциями торгуют активнее. К тому же сплит может дать участникам рынка понять, что дела в компании идут хорошо — ведь дробят обычно акции, которые ощутимо подорожали. Это тоже увеличивает ликвидность.Нужно понимать, что обратной стороной повышения ликвидности может стать и увеличение волатильности актива, то есть цены будут менее стабильны.
  

Что такое консолидация акций

Консолидация акций — это процедура, обратная сплиту: несколько акций объединяют в одну. Стоимость этой одной акции соответствует цене объединенных акций, то есть капитализация компании также не меняется. Консолидацию иногда так и называют — «обратный сплит».

Консолидация на рынке встречается гораздо реже, чем сплит.

Зачем проводят консолидацию:

• Если акции стали стоить слишком дешево. Так бывает, если дела в компании идут не очень хорошо. Некоторые биржи устанавливают в своих правилах минимальную стоимость акций, и если она опускается ниже, компании-эмитенту приходится повышать цену таким способом.
• Если компания хочет ограничить круг инвесторов (например, чтобы новые потенциальные миноритарии не смогли купить ценные бумаги и таким образом оптимизировать управление) и уменьшить волатильность бумаг.
• При слиянии компаний консолидацию могут проводить для усреднения цены акции.

Для инвестора весь процесс конвертации акций на счете происходит автоматически, как и при сплите. Неудобства, которые могут возникнуть — это уменьшение ликвидности актива и образование «дробной акции».

Например, если на счете у владельца семь акций, и происходит консолидация пяти акций в одну, остаток из двух акций невозможно конвертировать в целую. Этот остаток превращается в «дробную акцию», которая дает пропорциональные права, но у инвестора могут возникнуть сложности с ее обращением. Дробную часть обычно можно продать только через внебиржевой рынок.

Если вы знаете о предстоящей консолидации, и ваше количество акций не дает перевести их все в целые единицы, возможно, есть смысл заранее или продать остаток, или докупить недостающие. В примере выше можно было продать две «лишние» акции или докупить три.

Решаясь на консолидацию, компания должна понимать, что это может негативно повлиять на доверие инвесторов — в дальнейшем спрос на акцию может упасть из-за повышения цены, ликвидность снизится. И вообще это может стать сигналом для инвестора, что в компании возможны проблемы.

В 2021 году консолидацию в соотношении 8:1 провела компания Дженерал Электрик. Руководство объяснило это тем, что за последние годы компания продала несколько дочерних компаний, так что стоимость акций снизилась почти в три раза. Хотя была и еще одна причина: акциями не слишком интересовались институциональные инвесторы из-за низкой цены и высокой волатильности.

Можно ли заработать на сплите и консолидации

После сплита часто происходит наплыв покупателей — тех, кто хотел купить акцию, но не мог себе это позволить по прежней цене. Поэтому цена может подрасти. Но никаких гарантий нет. Некоторые используют это как краткосрочную спекулятивную идею, однако просчитать заранее результат практически невозможно. Сам по себе сплит — лишь один из множества факторов, которые влияют на цену в моменте.

Например, компания “Тесла” к 2020 году выросла очень стремительно. Многие хотели купить ее акции, но цена была уже выше тысячи долларов. Поэтому когда компания провела сплит 5:1, на волне популярности цена акций за один день взлетела на 12,5% и продолжала увеличиваться всю следующую неделю. Но после следующего сплита в августе 2022 года цена акций почти не изменилась, а спустя неделю даже снизилась на 10%.