Как проходят торги на Московской бирже

Каждая биржа имеет свои особенности в проведении торгов. Рассказываем, как всё организовано на Мосбирже: в какое время проходят торговые сессии, что такое аукционы открытия и закрытия, какой здесь принят режим торгов и как на работу биржи повлияли недавние санкции.

Содержание:

1. Чем торгуют на Мосбирже
2. Торговые сессии
3. Аукционы открытия и закрытия
4. Дискретный аукцион и приостановка торгов
5. Режим торгов
6. Как на торги повлияли санкции

Чем торгуют на Мосбирже

Прежде чем рассказывать об организации торгов, напомним, что на Московской бирже есть несколько рыночных секций для разных типов инструментов. Для каждой из них организационные правила могут несколько отличаться.

На фондовом рынке торгуют акциями, государственными, региональными и корпоративными облигациями, паями паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

На срочном рынке — фьючерсами на акции, индексы, валютные пары, процентные ставки, драгоценные металлы, а также на биржевые товары: нефть, сахар, пшеницу и природный газ. Кроме того, здесь торгуют опционными контрактами.

На валютном рынке идут торги валютой: китайским юанем, белорусским рублём, казахстанским тенге и др. В связи с санкциями с 14 июня 2024 года на Мосбирже прекратились торги долларом и евро.

Также отдельно можно выделить денежный, товарный рынки и рынок драгметаллов.

Доступ ко всем этим инструментам не круглосуточный — торги ведутся только во время торговых сессий и только по рабочим дням. Если вы видите, что у вашего брокера идут торги в выходные — значит, он в это время даёт доступ к внебиржевым торгам. Биржа в субботу, воскресенье и праздничные дни не работает.

Торговые сессии

Обычно на утренней и вечерней сессиях торгуют только самыми востребованными и ликвидными инструментами. Вот список акций и облигаций, доступных на вечерних торгах, утренней сессии для ценных бумаг сейчас нет.

Обратите внимание! Такие дополнительные сессии могут быть удобными для отработки новостей на зарубежных рынках и для торговли на Дальнем Востоке, где сильно отличается часовой пояс. Но объём торгов, а значит, и ликвидность в это время обычно ниже. Из-за этого может быть повышенная волатильность, когда котировки меняются сильнее и чаще обычного.

Аукционы открытия и закрытия

На биржах распространена практика, когда перед торговой сессией и сразу после неё по каждому инструменту проводят аукционы, чтобы определить справедливую среднюю цену открытия и закрытия торгов. Это нужно для того, чтобы самые первые и самые последние заявки не влияли на цену слишком сильно. Такая процедура действует и на Московской бирже.

Аукцион открытия

По заявкам, собранным за это время, определяют цену открытия торгов по каждому активу — это средневзвешенное значение самой низкой заявки на продажу и самой высокой заявки на покупку. Можно сказать, это баланс спроса и предложения.

На премаркете можно выставлять рыночные заявки, а также лимитные, но цена по ним не может отличаться от цены закрытия прошлого торгового дня больше чем на 10%. Эти заявки не просто определяют среднюю цену — они исполнятся после старта торгов.

О том, чем отличаются рыночные и лимитные заявки и какую выбрать для разных ситуаций, можно почитать в отдельной статье.

Аукцион завершают в случайный момент в течение последних 30 секунд перед началом торговой сессии. Так никто из участников торгов не будет знать точно, когда именно закончится приём заявок — это снижает риск манипуляций.

Как читать расписание на сайте биржи? Если вы видите в расписании такую строку «АО: 09:50:00 — 09:59:(31-59)», это как раз означает, что в 9:50 начнётся аукцион открытия, а закончится он в случайное время в промежуток с 9:59:31 до 9:59:59.

Аукцион закрытия

Здесь ещё более сложный механизм, двухфазный. Сначала с 18:40 до 18:45 можно выставлять рыночные и лимитные заявки. По ним определяют цену закрытия. Потом с 18:45 до 18:50 биржа принимает только лимитные заявки по цене закрытия.

Всё это также нужно, чтобы снизить риск манипуляций и не дать самым последним заявкам сильно сдвинуть цену.

По цене закрытия инвестфонды обычно рассчитывают стоимость своих активов. Также её используют для расчёта биржевых индексов, а ещё биржа может брать её за основу в случае приостановки торгов.

Дискретный аукцион и приостановка торгов

Если цена актива резко падает или, наоборот, взлетает ракетой, Мосбиржа может ввести режим дискретного аукциона, а если это не поможет, то и приостановить торги.

Дискретный аукцион

Случаи, когда проводится дискретный аукцион на Мосбирже:

В таких случаях биржа проводит торги сериями по полчаса. Внутри каждой из них проходит по три дискретных аукциона по 10 минут. В пределах каждых 10 минут собирают лимитные заявки, из которых выводят среднюю цену.
На графике котировок обычно формируется лесенка из-за того, что цена меняется не постоянно, а несколько раз за полчаса.

Про дискретный аукцион у нас есть отдельная подробная статья.

С помощью дискретного аукциона Мосбиржа стабилизирует торги и не позволяет цене меняться слишком быстро. Это также снижает риск манипуляций ценой, как и аукционы открытия-закрытия. Но если пыл или паника инвесторов не охладятся и цена продолжит лететь, торги могут приостановить.

Приостановка торгов

Если дело дошло до приостановки торгов, значит, ситуация более серьёзная и инвесторам нужно дать возможность спокойно оценить обстановку.

Иногда для этого может потребоваться немало времени. Например, в 2022 году Мосбиржа останавливала торги на целый месяц. Несмотря на то, что в начале СВО рынок на панике резко упал, сразу после возобновления торгов индекс Мосбиржи за день вырос на 4,4%, а потом активно рос ещё несколько месяцев. Пауза дала инвесторам возможность вникнуть в ситуацию и принять взвешенные решения.

Приостановка может быть вызвана не только резкими колебаниями цены. Например, торги могут приостановить, если на бирже произошёл технический сбой или возникли подозрения на инсайдерскую торговлю.

Режим торгов

Обычно инвестор сразу видит результаты сделки на своём брокерском счёте. Но чтобы бумаги на самом деле перешли от одного владельца к другому и чтобы провести все расчёты, бирже нужно время. Поэтому в реальности право собственности на активы перейдёт не сразу. Когда это произойдёт, зависит от режима торгов на бирже.

Варианты режимов торгов:

• Т+0 — все формальности будут улажены прямо в день сделки — продавец получит деньги, к покупателю перейдёт право собственности;
• Т+1 — расчёты и переход права на бумаги произойдут на следующий торговый день;
• Т+2 — расчёты и переход права произойдут через один торговый день.

С 31 июля 2023 года основной режим торгов на Московской бирже — Т+1. До этого был режим Т+2, так что теперь всё стало происходить быстрее. В режиме Т+2 остались торги иностранными акциями, но они сейчас не ведутся. В некоторых случаях используется режим Т+0 — в основном в отношении облигаций субъектов РФ и муниципальных.

Обратите внимание! Под следующим днём понимается именно торговый, а не календарный день. Если, например, вы купили бумаги перед майскими праздниками, их собственником вы станете только после длинных выходных.

Инвестору важно знать про режим торгов биржи, потому что в некоторых случаях это принципиальный момент. Например, если есть план купить акции ради ближайших дивидендов, нужно успеть до даты закрытия реестра акционеров. Но купить бумаги на Мосбирже нужно как минимум на день раньше дня закрытия, так как здесь действует режим Т+1.

Как на торги повлияли санкции

12 июня 2024 года США включили Мосбиржу в санкционные списки. Это значит, что теперь для неё будут заблокированы любые сделки, в которых задействованы резиденты США. 13 июня к санкциям присоединилась Великобритания. Напомним, что подобные санкции раньше коснулись и СПБ-Биржи.

Для Мосбиржи это не стало неожиданностью. Она всегда была ориентирована в первую очередь на торги российскими, а не зарубежными активами, а в последнее время готовилась к возможным санкциям, уменьшая долю недружественных валют в торгах.

Но торги долларами, евро и производными инструментами, которые используют эти валюты при расчёте, пришлось остановить. Также пока остановлены торги гонконгским долларом. Торговая сессия на валютном рынке и рынке драгметаллов теперь начинается позже: не в семь, а в десять часов утра. Срочный рынок работает без изменений.

Сделки с долларом и евро теперь будут проходить на внебиржевом рынке. Курс доллара, который раньше определялся по итогам биржевых торгов, теперь будут устанавливать на основе отчётов банков — ЦБ будет учитывать данные по межбанковским сделкам на внебиржевом рынке. То есть курс по-прежнему будет определяться по рыночному принципу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации»