Почему в России выросла инфляция и как от неё спасти свой капитал

Весной 2022 года инфляция в России ускорилась: в марте она составила 16,7% в годовом выражении — это максимум с марта 2015 года. В апреле показатель составил 17,8%, в мае — 17,1%. Объясняем, почему это произошло и как можно попробовать защититься от роста цен с помощью инструментов фондового рынка.

Что такое инфляция и как она измеряется

Инфляция – обесценение денег по причине роста цен, отмечает Росстат. Для определения уровня инфляции Росстат рассчитывает цены товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину среднего домохозяйства. По итогам 2021 года, она подорожала на 8,4%.

Состав корзины каждый год пересматривается. В 2022 году в неё вошли 588 товаров и услуг. Данные регулярно собирают сотрудники статистического агентства, наблюдая за ценниками в магазинах, ценами в интернете, и т. д.

Для измерения инфляции используют индекс потребительских цен (ИПЦ). ИПЦ — статистический показатель, отслеживающий изменение стоимости набора определённых товаров и услуг. Он рассчитывается каждый месяц. Наиболее распространены сравнения уровня потребительских цен в определённом месяце года с их уровнем в соответствующем месяце предыдущего года.

Почему может меняться инфляция

Когда инфляция растёт, говорят, что она ускоряется, когда снижается — замедляется. Факторы изменения инфляции на примере ускорения роста цен перечисляются на сайтах Банка России и проекта Центрального банка (ЦБ) РФ «Финансовая культура».

Рост спроса на товары и услуги. Если он увеличивается так быстро, что предложение не может его удовлетворить, то цены могут вырасти. В отдельных случаях на опережающий рост спроса могут повлиять слишком доступные кредиты, ускоренный рост номинальных доходов людей, отмечают в ЦБ. Это так называемые монетарные факторы инфляции, то есть зависящие от количества денег в экономике.

Снижение предложения товаров и услуг. Особенность российской потребительской корзины — достаточно высокая, по сравнению с развитыми странами, доля продовольственных товаров, отмечают в Банке России. По данным Росстата, в 2022 году этот показатель составил 38,1%. Цены на них отличаются достаточно высокой изменчивостью и зависят, в числе прочего, от урожая сельскохозяйственных культур в России и мире, на который, в свою очередь, существенно влияют погодные условия.

Снижение предложения может произойти из-за неурожая, а также ограничения на ввоз иностранных товаров, действий монополиста на каком-то рынке, например определённой услуги, говорится на сайте ЦБ РФ.

Ослабление рубля. Статистики о доле импорта в ИПЦ нет, отмечают в Банке России. Но представление о ней в части товаров может дать удельный вес импорта в структуре товарных ресурсов розничной торговли. В последние годы он составлял около 44%. Из-за того что товарный импорт занимает заметную долю в потребительской корзине, курс рубля оказывает значимое влияние на инфляцию.

Рост цен на импортные товары также может быть связан с общим ростом цен на мировом рынке.

Высокие инфляционные ожидания. Когда люди и компании ожидают, что цены будут расти, они меняют своё экономическое поведение. К примеру, компании в ожидании, что повысятся цены на компоненты, могут заранее повышать стоимость конечной продукции. Когда некоторым гражданам кажется, что инфляция будет ускоряться, они меньше сберегают и больше тратят, покупая товары впрок. Всё это может привести к ускорению инфляции.

Последствия высокой инфляции

Стабильность цен и для потребителей, и для бизнеса важна по многим причинам:

• защищает доходы и сбережения в национальной валюте от обесценения, позволяет поддерживать уровень жизни и планировать ежедневные и долгосрочные расходы,
• позволяет поддерживать уровень потребления,
• повышает доступность заёмного финансирования для компаний, так как банки закладывают меньше инфляционных рисков в ставки,
• упрощает финансовое и инвестиционное планирование для бизнеса.

При этом слишком низкая инфляция, как и быстрый рост цен, может негативно сказаться на экономической активности. Если цены не растут или даже падают (такое явление называется дефляцией), это может значить, что люди снижают потребление, ожидая, что товары подешевеют. Бизнес из-за этого может уменьшить объёмы производства.

Банк России меняет ключевую ставку, когда инфляция отклоняется от целевого, то есть желаемого уровня. В России это 4% годовых, а в США — 2%. В конце февраля 2022 года из-за возросших инфляционных рисков и резкого изменения курса рубля Банк России экстренно поднял ключевую ставку с 9,5% до 20%, а 11 апреля также внепланово снизил её до 17%. Риски финансовой нестабильности перестали расти или даже начали снижаться, отмечали аналитики SberCIB Investment Research. На снижение рисков указывали приток средств населения на депозиты, укрепление рубля и замедление недельных темпов инфляции.

К июню 2022-го Банк России снизил ставку до 9,5%. Банк России ожидает, что инфляция к концу года снизится до 14–17% вместо 18–23% в апрельском прогнозе, а ключевая ставка в оптимистичном сценарии может даже оказаться ниже 8% вместо 9–10%, считают аналитики SberCIB. По состоянию на июнь 2022-го, в ЦБ РФ ожидают, что инфляция вернётся к цели в 2024 году.

Где инвесторы могут искать защиту от инфляции

Максимальная ставка по вкладам в российских рублях десяти банков, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, по данным Банка России, в третьей декаде мая составила 16,6%. Депозит на год под эту ставку может не покрыть инфляцию.

Для снижения рисков инфляции инвесторы могут рассматривать вложения в два вида ОФЗ, дающих защиту от инфляции.

ОФЗ-ИН — облигации федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции, так называемые линкеры. Если инфляция увеличивается, к номиналу с лагом (англ. lag — отставание) в три месяца прибавляется её значение, что увеличивает величину купона (его ставка постоянна). Примеры таких бумаг — ОФЗ-ИН серий 52001-52004, различающиеся сроками до погашения.

ОФЗ-ПК — облигации с плавающей ставкой, или с переменным купоном. Размер купона по ОФЗ-ПК зависит от индикатора RUONIA — обычно он практически равен ключевой ставке. Чем выше ключевая ставка относительно инфляции, тем выше потенциальная доходность ОФЗ-ПК. С помощью флоатеров инвесторы могут защититься от резких колебаний ключевой ставки: их стоимость, возможно, не так сильно уменьшается при повышении ставок. Примеры таких бумаг — ОФЗ серий 29015-29020.

Чтобы купить ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК, необходимо успешно пройти тестирование у брокера.

Исторически инвестиции в акции помогали инвесторам защититься от инфляции на долгосрочном периоде. Индекс МосБиржи — главный индикатор рынка акций — с начала 2000 года к концу 2021 года вырос на 2462%. То есть примерно на 15,7% в год, а с учётом инфляции, которая зачастую в этот период была двузначной, на 6%. Индекс американских акций S&P 500 в среднем в 1900–2021 годах увеличивается на 6,6% в год с учётом инфляции.

Однако инвесторам стоит учитывать, что вложения в акции связаны с высокими рисками и доходность не гарантирована.

Что ещё почитать

• Чтобы лучше понимать логику действий центробанков, можно изучить мандаты, в рамках которых они действуют. О том, как они принимают решения, — читайте здесь.
• Данные из США показывают, что исторически лучшей защитой от инфляции были биржевые товары. Как это знание использовать инвестору из России, мы рассказывали тут.
• При росте инфляции центральные банки могут поднять ключевую ставку. Что это такое и как влияет на биржевые активы, рассказываем в этой статье.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».