24 апреля Совет директоров Банка России вновь снизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта до 14,5%. Это восьмое подряд снижение показателя с лета 2025 года. Решение регулятора совпало с консенсус-прогнозами аналитиков. При этом регулятор дал умеренно жёсткий сигнал. Заседание было опорным – Банк России также обновил свой среднесрочный макроэкономический прогноз.
По оценке ЦБ, динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. При этом показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4-5% в пересчёте на год. Сохраняется существенная неопределённость со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14-14,5% годовых в 2026 году и 8-10% годовых в 2027 году, что означает продолжение плавного снижения «ключа».
По прогнозу Банка России, с учётом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до диапазона 4,5-5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи таргета 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели. Прогноз по росту ВВП в 2026 году сохранён на уровне 0,5-1,5%.
Решение Банка России по ставке принималось на фоне символического роста недельной инфляции и продолжающегося замедления годовой. По данным Росстата, с 14 по 20 апреля рост потребительских цен ускорился до 0,01% с нулевого уровня в предыдущий недельный период. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 20 апреля уменьшилась до 5,68% с отметки 5,77%, зафиксированной неделей ранее.
При этом инфляционные ожидания – один из важных факторов, который учитывает ЦБ при решении по ставке – в апреле значительно снизились. По данным ежемесячного опроса инФОМ, который проводится по заказу Банка России, инфляционные ожидания населения в апреле составили 12,9% против 13,4% в марте. Это минимальный показатель за последние полгода — ниже в последний раз он был в октябре 2025 года. Показатель наблюдаемой инфляции в апреле упал ещё значительнее, до 14,6% с 15,6% в марте.
Банк России снизил на ставку на 50 б. п. до 14,5%, а также сохранил сигнал о готовности и дальше рассматривать целесообразность снижения ставки. ЦБ отметил, что динамика потребительского спроса приблизилась к потенциалу выпуска экономики, а инфляция с устранением волатильных компонент остаётся вблизи 4-5% в пересчёте на год. Однако проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на фоне неопределённости вокруг конфликта на Ближнем Востоке и параметров бюджетной политики. В связи с этим ЦБ несколько повысил свой прогноз средней ключевой ставки на 2026 (с февральских 13,5-14,5% до 14-14,5%) и на 2027 (с 8-9% до 8-10%). Тем временем прогнозы регулятора по инфляции и ВВП не изменились,
прокомментировали решение регулятора аналитики Сбер CIB.
Регулятор решил продлить цикл непрерывного снижения ставки в условиях рекордного дефицита бюджета, который, по данным Минфина, за январь-март составил около 4,6 трлн рублей (1,9% ВВП) и почти на 20% превысил плановый показатель на весь 2026 год. Кроме того, в российской экономике по итогам первого квартала зафиксировано первое за три года квартальное падение ВВП.
- Резюме обсуждения ключевой ставки Советом директоров Банка России и комментарий к среднесрочному прогнозу будут опубликованы 7 мая.
- Следующее заседание Банка России по ключевой ставке запланировано на 19 июня.
