Как читать отчёт о прибылях и убытках

Насколько эффективно работает компания и сколько она зарабатывает, можно понять из отчёта о прибылях и убытках. В нём инвестор сможет найти финансовый результат компании за конкретный период, а также разобраться, на каких этапах работы бизнес, возможно, действует неэффективно.

Содержание:

1. Зачем читать отчёт и где его найти
2. На какие показатели смотреть
3. Как проводить анализ

Зачем читать отчёт и где его найти

В огромных объёмах финансовой отчётности инвестора обычно интересует три вида отчётов:

• отчёт о прибылях и убытках;
• балансовый отчёт;
• отчёт о движении денежных средств.

Зачем инвестору читать финансовую отчётность

Все они есть в годовой и в промежуточной отчётности. Она может быть в формате РСБУ или МСФО. Отчёт о прибылях и убытках можно изучать в любом формате, но МСФО более детальный.

Найти отчёт можно на официальных сайтах компаний, сайте Мосбиржи, в других открытых источниках — например, на сайте Центра раскрытия корпоративной информации.

Из отчёта о прибылях и убытках можно сделать вывод, эффективно ли работает компания, наращивает ли прибыль с годами или, наоборот, сбавляет темп. Интересно пройтись по всем показателям, чтобы понять, на каких этапах бизнес, возможно, теряет деньги или, напротив, виртуозно оптимизирует расходы.

Для инвестора разбираться в таких деталях очень важно. Простой пример: даже если компания продуктивно работает и имеет большую выручку, но чистая прибыль при этом нулевая, то рассчитывать на дивиденды не приходится.

Отчёт проводит инвестора по всем этапам заработка и расходов компании. Но чтобы уметь его анализировать, нужно разобраться с понятиями выручки, валовой, операционной и чистой прибыли.

На какие показатели смотреть

Выручка

У компании есть основная деятельность, на которой она зарабатывает. При этом делать деньги она может и на каких-то дополнительных проектах — например, на инвестировании части прибыли.

У кого-то это производство товаров и/или их продажа, у кого-то — оказание услуг. Все деньги за эти товары/услуги за конкретный период называются выручкой. Например, в магазине выручка — это все деньги, которые принесли покупатели. Здесь пока не идёт речи о расходах.

Выручку можно анализировать двумя путями:

Как оценить компанию до покупки акций

Валовая прибыль

Если из выручки вычесть себестоимость товара, останется валовая прибыль. К себестоимости можно отнести затраты на сырьё, топливо, транспорт, зарплаты работников и т. п.

Операционная прибыль

На этом этапе из валовой прибыли вычитают ещё один вид расходов — коммерческие и управленческие. Получается операционная прибыль. Ещё её называют прибылью от продаж.

Это важный показатель, потому что деньги на повседневную деятельность компания берёт именно из операционной прибыли. Если её мало, компания вынуждена брать кредиты, то есть работать в долг. В некоторых областях это обычная практика, но в целом чем меньше заёмных средств, тем лучше.

Для инвестора, как и для самого бизнеса, чем выше рентабельность, тем лучше. Опять же, можно сравнивать этот показатель с прошлыми периодами и средним результатом по отрасли.

Что такое EBITDA и как использовать этот показатель для оценки компаний

Прибыль до налогообложения

Мы говорили, что кроме основной деятельности у предприятия может быть дополнительный заработок. Если прибавить к операционной прибыли всю прибыль из других источников, получится прибыль до налогообложения.

Чистая прибыль (или убыток)

Наконец, если вычесть ещё и налоги, то получится основной финансовый результат работы компании за период — чистая прибыль. Именно эта цифра — то, что компания заработала в реальности от всех источников, за вычетом всех расходов.

Тут-то и может получиться так, что денег клиенты принесли много, но все эти деньги оказались съедены расходами. Более того, прибыль даже может превратиться в убыток.

Прибыль на акцию

Если из чистой прибыли публичной компании вычесть сумму выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и разделить то, что осталось, на число акций в обращении, получится ещё один интересный для инвестора показатель — прибыль на акцию (EPS — Earnings Per Share). Чаще всего это значение тоже есть в отчёте.

Чем больше EPS, тем больше чистой прибыли приходится на каждую акцию. Хорошо, если этот показатель год от года растёт.

Часть обзора основных показателей отчёта о прибылях и убытках СберБанка за третий квартал 2023 года.

Дивидендная политика компании и размер дивидендов

Как проводить анализ

Вот какую практическую пользу может извлечь инвестор из отчёта о прибылях и убытках:

• сравнить показатели с прошлыми периодами и прогнозами на будущее;
• оценить текущие показатели — как выручка превращается в прибыль;
• сравнить со средними по отрасли и с любым конкурентом как по абсолютным значениям, так и по финансовым коэффициентам — мультипликаторам.

Главные приемы технического анализа

Сравниваем с прошлыми периодами

В отчёте обычно есть для сравнения прошлые показатели, так что инвестор может оценить динамику. Но при этом нужно делать комплексный анализ всех показателей и разбираться в причинах роста или падения.

Так, например, прибыль может падать по вине самой компании или из-за внешних причин. Во втором случае главные вопросы — можно ли будет преодолеть эти обстоятельства в будущем, как вообще компания с этим справляется?

Исследуем текущие показатели

Отчёт показывает поэтапно, как выручка превращается в чистую прибыль или убыток. На разных этапах инвестор видит, какой объём выручки, на чём ещё зарабатывает эмитент, в какой момент и на что компания больше всего тратит и т. д.

Например, если у компании большая выручка, но практически не остаётся чистой прибыли, нужно последовательно сравнить все предыдущие показатели. Так, если цифры сильно уменьшаются уже на этапе подсчёта валовой прибыли — значит, либо компания несёт слишком большие расходы, либо ей давно пора пересмотреть ценообразование.

А если основное снижение идёт на этапе подсчёта операционной прибыли, проблема может быть в больших коммерческих расходах или расходах на управление. Возможно, менеджмент больше волнует собственное вознаграждение, чем улучшение показателей бизнеса.

Какой аналитике можно доверять

Изучаем прогнозы

В отчёте может присутствовать и прогноз: какие примерно показатели компания ожидает в следующем периоде. Через определённые формулы инвестор может посчитать, какой будет в будущем справедливая цена акций и каких дивидендов можно ждать согласно дивидендной политике.

Сравниваем по мультипликаторам

Кроме анализа абсолютных показателей, инвестор при помощи отчёта о прибылях и убытках может рассчитать производные значения — мультипликаторы доходности. Они помогают понять, насколько оправдана стоимость ценных бумаг компании, а также сравнить между собой эмитентов из одной отрасли.

Что такое мультипликаторы и как с их помощью сравнить перспективность компаний

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».