Инвесторы с солидными накоплениями, а также те, кто хочет максимально снизить риски, обычно больше заботятся не о том, чтобы заработать, а о сохранении капитала. Рассказываем, что собой представляет защитная стратегия инвестирования и как её использовать.
Какие бывают стратегии
Начиная инвестировать, каждый выбирает себе подходящую стратегию. Она зависит от того, как инвестор относится к риску, какие цели ставит и на какую доходность рассчитывает.
Основных стратегий три:
- агрессивная;
- умеренная;
- защитная.
Агрессивная
Это рискованная стратегия, направленная на получение высокой доходности. Её выбирают те, кто готов рисковать и терпеть серьёзные просадки портфеля ради того, чтобы обогнать рынок. Важно понимать, что доходность при этом не гарантирована, а вот шанс всё потерять с такой стратегией довольно большой.
Её часто выбирают те, кто недавно пришёл на рынок и ещё не имеет значимого капитала. А также азартные инвесторы, которые легко относятся к риску.
В таком портфеле большую часть занимают высокорисковые инструменты: акции, фьючерсы, опционы, высокодоходные облигации и др. Чем агрессивнее стратегия, тем больше инвестиции похожи на трейдинг — это частые спекулятивные сделки, краткосрочные идеи, игра на понижение и т. п.
Умеренная
Умеренная стратегия представляет собой нечто среднее между агрессивной и защитной. Можно сказать, что это некий баланс между потенциальной прибылью и снижением рисков.
Такую стратегию часто выбирают инвесторы, которые играют вдолгую: им важно наращивать капитал и одновременно защищаться от всевозможных рисков. Часто в умеренную со временем переходит агрессивная стратегия: или по мере того, как цели инвестора всё ближе, или после потерь и нервотрёпки в спекуляциях.
Портфель умеренного инвестора обычно максимально сбалансирован. Здесь часто встречается классическое соотношение долей акций и облигаций. Небольшая часть портфеля может быть выделена под краткосрочные тактические идеи — для повышения потенциальной доходности — но обычно это не больше 10-15% капитала.
Консервативная
Стратегия для тех, кто плохо переносит риск или не желает активно управлять портфелем. Консервативные инвесторы часто выбирают пассивное инвестирование, составляют портфель из самых относительно надёжных облигаций и фондов. Эта стратегия не обгоняет рынок по доходности, зато и риски в ней ниже.
А ещё есть защитная стратегия. Её используют, чтобы защитить капитал от самых разных рисков: от небольших просадок на рынке до серьёзных кризисов, от банкротств отдельных эмитентов до смены правил игры на бирже.
Всё же нужно помнить, что любые инвестиции связаны с риском, и даже в такой стратегии никто не гарантирует сохранность капитала. Но риски в защитной стратегии ниже, чем в умеренной и тем более в агрессивной. Доходность может быть небольшой, зато более стабильной. Основными инструментами могут быть надёжные облигации и защитные активы.
Защитная стратегия очень похожа на консервативную. Разница лишь в том, что главный упор здесь сделан именно на всестороннюю защиту капитала, а не просто на снижение рисков. Например, в отличие от консервативной, здесь может применяться такой сложный способ защиты, как хеджирование, а активы в портфель подбираются не просто надёжные, а с минимальными корреляциями. Обо всём этом расскажем чуть ниже.
Кому подходит защитная стратегия
К защитной стратегии обычно приходят три типа инвесторов
- Инвесторы с солидным капиталом, независимо от стажа на бирже. Они или накопили, или получили капитал в наследство, да хоть выиграли в лотерею, неважно. Главное — они очень не хотят его потерять. Сохранить для них важнее, чем приумножить.
- Те, кто практически дошёл до цели и больше не может рисковать. Например, инвестор 25 лет копил на пенсию, ему осталось 3-5 лет до цели. Он понимает, что портфель из акций ему уже не подходит. Ведь акции — волатильный актив, они могут сильно падать в цене и долго восстанавливаться. Не факт, что в момент выхода на пенсию акции не окажутся в просадке. Поэтому большую их часть инвестор может заменить на защитные инструменты.
- Те, кто плохо переносит риск и малейшие убытки. Такой инвестор может бросить все силы на защиту даже маленького капитала, понимая, что нервы дороже прибыли. Это, кстати, не всегда оправданно. Если инвестор молод, а до цели несколько десятилетий — возможно, логичнее сперва немного нарастить капитал в умеренной стратегии, чтобы было что защищать.
От каких рисков может защитить стратегия
Рыночные риски
Это возможное банкротство компании-эмитента, снижение цены актива, отмена или снижение дивидендов.
С такими рисками приходится сталкиваться чаще, чем с нерыночными, поэтому защита от них в том или ином виде присутствует во всех стратегиях. Например, хорошо снижает рыночные риски диверсификация и внимательное изучение дивидендной истории компаний.
Нерыночные риски
Сюда относятся геополитические изменения, состояние экономики, инфляция, изменения в законах, изменение ключевой ставки и др. Например, дополнительная налоговая нагрузка на отрасль может уменьшить прибыль компании, независимо от эффективности её работы. А высокая ключевая ставка усложнит жизнь закредитованному бизнесу, ведь долги будет дорого обслуживать.
Инфраструктурные риски
Сейчас для российских инвесторов имеют особое значение инфраструктурные риски, связанные с санкциями и заморозкой активов. Инвестировать в активы недружественных стран через российскую инфраструктуру стало весьма рискованно, а значит, сузился круг доступных инструментов. Инвесторам приходится особенно тщательно подходить к выбору активов.
Есть негласный принцип — инвестируй в ту страну, где ты планируешь жить и получать доход. Это и есть лучшая защита от инфраструктурных рисков.
Как собрать защитный портфель
Теперь поговорим о том, как реализовать стратегию на практике.
Основные инструменты и способы защиты капитала — это:
- консервативные активы;
- защитные активы;
- диверсификация;
- хеджирование.
Консервативные активы
Это активы с невысокими рисками, потенциальная доходность по которым близка к значению ключевой ставки или ниже неё. Например, к таким бумагам относятся ОФЗ, корпоративные облигации крупных компаний первого эшелона.
Если в портфеле присутствуют акции, то в совсем небольшом количестве — и уж точно не акции роста. Скорее это немного дивидендных акций крупного бизнеса вроде Сбера или Лукойла, которые наращивают прибыль и стабильно платят дивиденды. Или паи ПИФов.
Защитные активы
Это активы, цена которых обычно не сильно падает в кризис — или даже растёт. Например, к ним относят золото и облигации. Но нужно понимать, что времена постоянно меняются, и предсказать поведение этих активов не так-то просто. Также оговоримся, что у подобных активов тоже есть риски, поэтому считать их защитными можно условно.
Например, облигации несколько десятилетий подряд хорошо держались на падающем рынке и даже росли в цене, но в 2020 и 2022 годах они падали одновременно с акциями.
Золото — интересный защитный актив, но нужно понимать, что в преддверии кризисов в нём стараются спастись очень многие, так что не всегда возможно купить его вовремя, пока он не перекуплен.
К защитным активам можно отнести и бумаги отдельных секторов. Так, наиболее устойчивы к кризисам акции компаний, товары и услуги которых востребованы всегда. Это товары первой необходимости, лекарства, коммунальные услуги и др.
Важно, чтобы инвестор понимал, какие риски наиболее вероятны в ближайшее время. Например, если ожидается рост курса доллара, некоторой защитой могут выступать акции российских сырьевых компаний — нефть и газ в основном идёт на экспорт и продаётся за валюту.
Диверсификация
Важный принцип защитной стратегии — диверсификация. Нельзя вкладывать все деньги в один-два актива или в одну отрасль. Нужно распределять средства между разными типами активов, из разных сфер экономики, а если есть возможность, то хорошо бы также иметь в портфеле немного бумаг из разных стран и в разных валютах.
Например, в портфеле могут быть одновременно облигации, акции, драгметаллы, недвижимость и т. д. Это важно для любой стратегии, но здесь нужно выбирать активы не только разные, но и с низкими рисками. Подробнее о диверсификации можно почитать здесь.
Хеджирование
Речь о процессе, похожем на страховку. Поведение цены одного актива можно попробовать страховать за счёт другого. Это довольно продвинутый метод. И при неумелом использовании он сам может быть источником дополнительного риска. Но, например, крупные инвестфонды используют его очень часто. Сразу отметим, что описанные ниже способы хеджирования сами по себе несут риски и подходят физическим лицам со статусом квалифицированного инвестора или прошедшим специальное тестирование.
Основные способы хеджирования:
- сделки с деривативами для подстраховки основного актива. Дериватив — это производный инструмент. Хедж может заключаться, например, в продаже фьючерса на акции одновременно с покупкой этих самых акций. О том, как работают фьючерсы, можно почитать в этой статье;
- фавориты и аутсайдеры. Есть такой способ — купить акции активно растущих компаний и одновременно встать в шорт по акциям отстающих от рынка компаний. Если рынок продолжит рост, портфель будет в плюсе за счёт фаворитов, они ведь и так растут быстрее других. А если рынок будет падать, то рост портфеля обеспечит шорт бумаг аутсайдеров. Но гарантии, конечно, нет и здесь;
- обратная корреляция. Цены некоторых активов ходят друг за другом. Это называется корреляцией. Необязательно существует прямая взаимосвязь и влияние активов друг на друга, просто подмечено, что графики цен очень похожи. Иногда они, наоборот, идут в диаметрально противоположных направлениях, словно отзеркаливают друг друга — это обратная корреляция. Например, рубль падает, а акции российских нефтяников-экспортёров растут. Можно попробовать страховать основной актив за счёт актива с обратной корреляцией. Сложность здесь в том, что корреляции со временем меняются. И далеко не для каждого актива можно найти подходящую пару.
