- На прошлой неделе российский рынок акций значительно вырос. В составе индекса сильнее всего подорожали РУСАЛ и Эн+ на фоне роста цен на алюминий. Акции Селигдара и Полюса поддержало то, что цены на золото достигли нового исторического максимума. Бумаги НЛМК опередили рынок по темпам роста после новостей о дивидендах.
- Совет директоров НЛМК после двухлетнего перерыва рекомендовал выплатить дивиденды. Они составят 25 рублей 43 копейки на акцию, дивидендная доходность —11%. Решение по дивидендам должны одобрить акционеры на годовом собрании 14 мая. Реестр для получения выплат закроется 27 мая. Дивиденды НЛМК превысили наши прогнозы на 8%. Возобновление выплат увеличивает инвестиционную привлекательность компании и, скорее всего, поможет сократить дисконт к Северстали, который превышает 20%. Наша оценка акций НЛМК — «Покупать».
- Группа Позитив выпустила отчётность за 2023 год по МСФО, провела «день инвестора» и объявила о дополнительных дивидендах. Основные финансовые показатели оказались близки к предварительным данным, так что сюрпризов не было. Группа Позитив по-прежнему ожидает, что отгрузки достигнут 40-50 млрд рублей в 2024 году и 70-100 млрд рублей в 2025. Менеджмент прогнозирует, что рентабельность по чистой прибыли после вычета расходов на разработку будет на уровне 30% или выше. В марте совет директоров уже рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год, а на прошлой неделе компания объявила дополнительные дивиденды. Всего инвесторы могут получить 99 рублей 19 копеек на акцию при доходности 3,6%. Мы положительно оцениваем результаты Группы Позитив и подтверждаем оценку «ПОКУПАТЬ».
- Группа «Эталон» представила сильные операционные результаты за 1К24. В денежном выражении продажи выросли на 205% г/г — до 41 млрд рублей. Это новый квартальный рекорд для компании. Опубликованные данные подтверждают, что у Группы «Эталон» сейчас самый быстрый рост среди российских публичных девелоперов. Мы считаем, что сильные операционные результаты компенсируют негативный эффект отчетности по МСФО за 2023 год, которая была слабее, чем ожидал рынок. Мы по-прежнему позитивно смотрим на Группу «Эталон» и подтверждаем оценку «Покупать».
- Мы обновили подборку «Топ российских акций». Добавили в неё Группу Позитив, HeadHunter и ЮГК. У Группы Позитив параметры программы мотивации стали более благоприятными для акционеров, поэтому мы включили в подборку её акции. HeadHunter выгодна текущая конъюнктура на рынке труда России. Мы ожидаем, что в 2024–2026 годах клиентская база компании продолжит расти двузначными темпами. Акции ЮГК вошли в подборку на фоне роста цен на золото до исторических максимумов. EBITDA компании примерно в два раза более чувствительна к динамике цен на золото, чем EBITDA Полюса. Подробнее ознакомиться с подборкой можно по ссылке под видео.
- В подборке «Топ российских акций средней и малой капитализации» тоже есть изменения. Мы исключили Юнипро и Русагро, но добавили HeadHunter и MD Medical Group. С момента добавления расписок Русагро в подборку в конце августа 2023 года они подорожали на 23,2%. Теперь котировки компании близки к нашей справедливой оценке, и Русагро покидает подборку. Юнипро остаётся самой дешёвой по мультипликаторам в секторе электроэнергетики. Ключевым фактором для роста котировок будет изменение структуры собственности – у компании может появиться возможность возобновить дивидендные выплаты. Однако ясности в этом вопросе пока нет, и мы решили сосредоточиться на других бумагах сектора. Мы ожидаем, что MD Medical Group, которая управляет сетью клиник «Мать и дитя», завершит редомициляцию в 2К24. После этого компания может начать выплаты дивидендов. По нашим оценкам, в 2024–2028 годах MD Medical Group обеспечит дивидендную доходность 13-20%. В связи с этим мы включаем её бумаги в подборку.
На мировых рынках на этой неделе в центре внимания будет макростатистика:
- данные по ВВП Китая за 1К24;
- инфляция в еврозоне за март.
