Индекс МосБиржи по итогам недели почти не изменился. Акции компаний нефтяного сектора дорожали на фоне растущих цен на нефть из-за дальнейшей эскалации конфликта в Иране и увеличения спроса на российскую нефть со стороны азиатских стран. Также акции экспортеров поддержало ослабление рубля. Давление на него оказал резкий рост юаневых ставок, вызванный приостановкой продаж валюты по бюджетному правилу.
В пятницу Банк России ожидаемо понизил ключевую ставку до 15%. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в числе прочего заявила, что регулятор и дальше готов оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки. При этом важным фактором дальнейших решений будет ситуация на Ближнем Востоке. В зависимости от масштаба и продолжительности конфликта эффекты на российскую экономику могут отличаться. Также в зоне внимания ЦБ будут возможные решения по изменению бюджетного правила. По мнению SberCIB, риторика ЦБ говорит о высокой вероятности повторного снижения ставки на 50 б.п. на апрельском заседании.
- На заседании в среду ФРС США оставила ставку неизменной, отметив, что риски, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, пока неясны. Аналитики SberCIB полагают, что по мере затягивания войны риски ускорения инфляции и ужесточения ДКП США в этом году будут возрастать. Это значительно снижает инвестиционную привлекательность золота на горизонте года. Поэтому эксперты обновили прогноз цены желтого металла до конца года – в базовом сценарии она составит $4 250 за унцию.
- РУСАЛ представил ожидаемо слабые результаты за 2П25. Выручка снизилась на 3% п/п. Факторами снижения, нивелировавшими рост цен на алюминий, стали сокращение объемов его продаж, а также снижение премий и выручки от продаж глинозема. EBITDA упала почти на 60% п/п на фоне инфляции затрат, отчасти вызванной укреплением рубля. Рентабельность по EBITDA упала до 4% против 10% в 1П25. Аналитики SberCIB сохраняют нейтральный взгляд на акции РУСАЛа, поскольку полагают, что увеличение цен на алюминий и ослабление рубля уже отражены в цене акций.
- Т-Технологии опубликовали сильные результаты за 2025 год по МСФО. Чистая операционная прибыль акционеров по итогам года выросла на 43% до 174 млрд руб. при рентабельности 29%. Чистые процентные и чистые комиссионные доходы выросли на 37% г/г. Также стало известно о покупке сервиса Авто.ру у Яндекса за 35 млрд руб. Эксперты SberCIB оценивают вышедшую отчетность и сделку умеренно позитивно и продолжают считать акции Т-Технологий фаворитами в финансовом секторе.
- VK отчитался за 2025 год. Выручка выросла на 8% до 160 млрд руб., EBITDA составила 22 млрд руб. при рентабельности 16%, чистый убыток сократился в пять раз до 20 млрд руб. В SberCIB считают вышедшие результаты умеренно негативными из-за слабых темпов роста выручки, но позитивно оценивают проделанную менеджментом работу в части оптимизации расходов. Оценка Держать для акций VK сохраняется с целевой ценой 350 руб.
- Аналитики SberCIB пересмотрели модель Ozon по итогам сильных результатов за 2025 год. Компания входит в фазу более медленного, но более качественного роста: оборот нормализуется, тогда как монетизация и эффективность продолжат улучшаться. До 2030 г. это поддержит среднегодовой рост оборота на уровне 16,5% при увеличении выручки на 18%, а EBITDA — на 29%. Аналитики сохраняют оценку Покупать для акций Ozon с новой целевой ценой 7 100 руб.
На этой неделе в фокусе инвесторов останется геополитика.
