Приветствуем в новом выпуске еженедельных новостей!
На прошедшей неделе российский рынок акций торговался в сравнительно узком диапазоне. В какой-то момент Индексу МосБиржи не хватало всего 20 пунктов до круглой отметки в 2 с половиной тысячи, но всё же рынок отступил и закрывает неделю ниже 2 450.
С прошлых выходных динамика индекса была достаточно бодрой, в моменте индекс достигал 2 480 пунктов. Однако во второй половине недели покупатели начали сдавать позиции.
Движения вновь определяли геополитические новости. Рынок поддержали сообщения о паузе в подготовке новых американских санкций. А также визит спецпосланника президента США Стива Уиткоффа в Санкт-Петербург. После встречи участники начали понемногу фиксировать лонги: новой информации об урегулировании оказалось немного. Однако возможность возобновления трёхсторонних переговоров России, США и Украины всё же сохранила ожидания продолжения диалога.
Очень волатильной была и нефть. Brent поднималась выше 111 долларов за баррель из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке. В течение недели котировки корректировались почти до 106 долларов после сообщений о возможном возобновлении переговоров по Ирану. Однако позже нефть снова выросла примерно до 112 долларов на фоне новых атак на инфраструктуру Саудовской Аравии. Рынок остаётся крайне чувствительным к новостям из региона.
Главным событием недели для российских инвесторов стало заседание Банка России.
В пятницу Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%.
Один из поводов для осторожности — инфляция. В третьем квартале ценовое давление усилилось, а октябрьская индексация тарифов добавила рисков роста инфляционных ожиданий. По оценке аналитиков, инфляция по итогам этого года окажется чуть менее семи процентов.
С другой стороны, цены на топливо начали снижаться: например, дизель дешевеет второй месяц подряд. Экономика растёт сдержанно, а нехватка работников постепенно ослабевает.
Аналитики считают, что пространство для дальнейшего снижения ставки сохраняется, однако этот процесс будет идти медленнее, чем ожидалось ранее.
В базовом сценарии на декабрьском заседании ставка снова останется на уровне 14%, но к концу следующего года эксперты ждут снижения до 12 процентов.
Теперь к корпоративным событиям.
X5 представила операционные результаты за третий квартал. Рост выручки ускорился до 13% год к году. Важно, что дело не только в повышении цен. Во всех трёх основных торговых сетях стало больше покупателей. Наибольшую прибавку к выручке обеспечила «Пятёрочка», а самые высокие темпы роста сохранил «Чижик».
Результаты повышают шансы выполнить годовой прогноз компании по росту выручки не менее чем на 12%. Аналитики позитивно оценивают отчётность ретейлера и сохраняют оценку «Покупать».
Хорошие результаты показал и GloraX. В третьем квартале продажи недвижимости выросли на 20% год к году в квадратных метрах и на 15 – в деньгах. Компания восстановилась после слабого второго квартала и, по оценке аналитиков, заметно опередила рынок. Продажи поддержали новые проекты и повышенный спрос перед изменением условий семейной ипотеки. Правда, часть покупок могла переместиться из четвёртого квартала на сентябрь, поэтому конец года может оказаться сложнее.
Ещё одна новость по GloraX — оферта на выкуп акций по 76 рублей 48 копеек. По сути это цена IPO – плюс 19,5%. Оферта распространяется только на акции, купленные при размещении или в первые 30 дней торгов. Также необходимо непрерывное владение этими бумагами.
Эксперты подтверждают тактическую идею на покупку акций Глоракс и сохраняют позитивный долгосрочный взгляд.
Продолжаем тему застройщиков.
Группа ЛСР опубликовала отчётность по РСБУ. Там по итогам девяти месяцев чистая прибыль выросла на 35%. С момента выхода результатов прибавили порядка 6%. Вроде всё логично: хорошие результаты – рост котировок. Но не всё так просто.
Отчётность РСБУ – это показатели головной компании, а не всей группы. Её доходы во многом складываются из дивидендов дочерних обществ и продажи активов. В третьем квартале основную часть роста выручки обеспечила продажа дочерней компании примерно за 12 миллиардов рублей. Поэтому такие результаты не означают, что продажи квартир резко улучшились.
При этом позитив имеет место быть. Аналитики не исключают, что ЛСР готовится досрочно выплатить очередной дивиденд — 78 рублей на акцию. К текущей цене – это около 14% доходности. Выплата может состояться до конца года, перед возможным повышением налогообложения дивидендов.
Решения или подтверждения этому пока нет. Кроме того, речь может идти о переносе обычной годовой выплаты на более ранний срок, а не о дополнительных деньгах для акционеров. Тогда в 2027 году очередного дивиденда может уже не быть.
Поскольку котировки акций находятся возле целевой цены, для бумаг ЛСР оценка остаётся «Держать».
И в завершение — «Северсталь». Результаты за третий квартал оказались лучше ожиданий аналитиков и рынка по EBITDA и свободному денежному потоку. EBITDA выросла на 64% к предыдущему кварталу благодаря повышению цен на сталь и сокращению затрат. Однако значительную часть денежного потока обеспечили экспортная выручка и высвобождение средств из оборотного капитала. Поэтому повторить такой результат в четвёртом квартале будет сложно.
После отчётности аналитики повысили целевую цену акций «Северстали» с 900 до 950 рублей и сохранили оценку «Покупать». Прогноз EBITDA на этот год повышен на 8%, а ожидания по свободному денежному потоку улучшены. При этом по итогам года он, скорее всего, останется отрицательным из-за крупных капитальных затрат.
В следующем году аналитики ожидают сокращения инвестиций и возвращения денежного потока в положительную зону. А завершение строительства фабрики окомкования может дополнительно поддержать результаты и открыть путь к обсуждению дивидендов.