Всем привет! На этой неделе инвесторы со всего мира с пристальным вниманием следили за выборами в США, а российские акции снова напомнили о своей волатильности. Разберём, что же стоит за этими движениями и какие выводы делают аналитики.
Итак, главное событие — промежуточные выборы в США. Демократы получили контроль и над Палатой представителей, и над Сенатом. Теперь администрации будет сложнее проводить через Конгресс законы и бюджетные решения, а сам Конгресс сможет активнее проверять работу Белого дома.
При этом президент сохраняет исполнительные полномочия, поэтому итоги голосования сами по себе автоматом не означают окончание конфликта с Ираном.
Рынки встретили результаты ростом: Dow Jones прибавил около 3%, S&P 500 — 1,6%, NASDAQ — 1,4%.
Технологические акции выросли слабее других: инвесторы опасаются, что усиление контроля демократами за ИИ и дата-центрами может замедлить инвестиции в отрасль.
Золото во вторник подорожало примерно на 3,5%, а на следующей сессии прибавило ещё 1,5%.
А вот нефть резко подешевела. На минимуме дня Brent опускалась ниже 94 долларов за баррель, за день котировки потеряли почти 9%. Инвесторы стали закладывать более высокую вероятность деэскалации конфликта с Ираном после выборов.
Но это пока только рыночные ожидания: договорённостей нет, и риск нового обострения сохраняется. Также на этом фоне акции российских нефтяных компаний тоже оказались под давлением, но снизились заметно меньше, чем цены на нефть.
Индекс МосБиржи в четверг открылся снижением почти на 1% и оказался недалеко от отметки 2 400 пунктов. Но в отдельных именах были более резкие движения. В прошлом выпуске мы обсуждали рост акций ЛСР: тогда они за день прибавляли более 30%.
Теперь в центре внимания VK.
В пятницу бумаги прибавили порядка 12%, а на этой неделе выросли более чем в полтора раза.
При этом отчётность, как мы отмечали в прошлом выпуске, была неоднозначной: выручка увеличилась на 21%, скорректированная EBITDA — на 22%, но рентабельность снизилась, а долговая нагрузка выросла. По оценке аналитиков, такой скачок слабо связан с изменением фундаментальных показателей бизнеса и, возможно, частично объясняется закрытием отдельных коротких позиций.
Бумаги приблизились к таргету в 260 рублей за акцию, поэтому аналитики понизили оценку с «Покупать» до «Держать».
Ещё одно резкое движение было в акциях М.Видео. В один из дней в моменте бумаги дорожали более чем на 40%. При этом компания не сообщала о корпоративных новостях, которые могли бы объяснить такой скачок.
Теперь обсудим более фундаментальные факторы, которые влияют на акции компаний.
Поговорим про новые отчётности и начнём с ДОМ.РФ.
В третьем квартале чистая прибыль по МСФО выросла на 25% год к году. Её поддержали процентные и комиссионные доходы. Кредитный портфель также вырос на 21%. Но есть и ограничение: норматив достаточности капитала Н1 снизился до 12,8% — лишь немного выше комфортного для группы уровня в 12,5%. А это может замедлить дальнейшее расширение активов.Менеджмент подтвердил годовой ориентир по прибыли на акцию. Если компания направит на дивиденды половину чистой прибыли, доходность, по оценке аналитиков, может составить около 15%. Эксперты умеренно позитивно оценивают результаты и сохраняют оценку «Покупать» с целевой ценой 2 750 рублей.
Ещё одна новость из банковского сектора: ВТБ также представил результаты за третий квартал. Чистая прибыль акционеров почти удвоилась. Но прибыль на одну обыкновенную акцию, напротив, снизилась – на 18%. Это произошло на фоне увеличения числа акций. Кроме того, значительную часть результата обеспечили прочие доходы. Это волатильная и труднопрогнозируемая статья, поэтому такой вклад может не повториться в следующих кварталах. Менеджмент сохранил годовой прогноз по чистой прибыли. Однако аналитики считают, что распределение в виде дивидендов более чем 25% от этой суммы в следующем году маловероятны. Эксперты оценивают результаты нейтрально: настораживают снижение прибыли на акцию и неопределённость со сроками допэмиссии для сделки с RWB.
И ещё одна компания отчиталась — «Лента». Выручка по МСФО выросла на 34% год к году. Существенную часть прироста обеспечили новые сети. Но вот прибыльность пока страдает: EBITDA прибавила 13%, а рентабельность снизилась с 7,3% до 6,1%. Также недавняя покупка «О’КЕЙ» увеличила долг и расходы на его обслуживание. Чистая прибыль сократилась на 30%, а свободный денежный поток стал ещё более отрицательным. Аналитики умеренно негативно оценивают результаты, но отмечают, что давление новых активов постепенно ослабевает. Целевая цена — 2 600 рублей, оценка «Покупать» сохраняется.
Ещё одна новость — дивиденды Инарктики.
Совет директоров компании предложил выплатить акционерам дивиденд за девять месяцев — 10 рублей на акцию. Если выплату утвердят, аналитики ожидают, что общий дивиденд за год составит около 30 рублей на акцию, или примерно 9% доходности. Аналитики также добавили в модель прогноз дивидендов на следующий год: по их оценке, выплаты могут составить 46 рублей на акцию, или около 14% доходности. Несмотря на изменения предпосылок, целевая цена не изменилась и по-прежнему составляет 500 рублей. Повышение ставки дисконтирования нивелировало положительный эффект от включения будущих выплат в модель. Оценка «Покупать» сохраняется.
И ещё одна история — РУСАЛ.
Компания договорилась с Корпорацией интегрированного развития алюминиевой отрасли Ганы (GIADEC) о совместной реализации проектов в стране. Сначала планируется наладить добычу бокситов, затем — построить глинозёмный завод для их переработки. Проекты планируют реализовать через два совместных предприятия: РУСАЛ получит в них контрольные доли, а ганская сторона — миноритарную долю, включая неразмываемые 10%. По оценке аналитиков, доступ к африканским бокситам и глинозёму может со временем снизить себестоимость.
Эксперты предполагают, что для запуска проекта в Гане потребуется не только обустроить месторождение, но и создать инфраструктуру. Строительство новых мощностей может занять четыре-шесть лет. Сроки и объём инвестиций пока не раскрыты, эффект от проекта может быть отложенным. Эксперты смотрят на это нейтрально.
И завершим выпуск новостью по Совкомфлоту.
Росимущество начало отбор организатора для продажи 8% пакета компании. Таким образом после сделки доля государства может сократиться до 75%. Цена, способ размещения и сроки сделки пока неизвестны. Но если взять текущие котировки, то пакет оценивается примерно в 16 миллиардов рублей.
Планы сократить долю государства обсуждались и раньше, поэтому новость не стала неожиданностью. По оценке аналитиков, момент для продажи удачный: с начала года доходность акций Совкомфлота составила около 9%, тогда как индекс МосБиржи потерял примерно ту же величину.
Влияние сделки на котировки будет зависеть от способа продажи. Размещение пакета на бирже может увеличить предложение акций и оказать давление на цену, особенно если бумаги предложат со скидкой. Дело в том, что пакет достаточно большой. По сравнению со среднедневным оборотом на бирже – разница более чем в 30 раз. А продажа крупному стратегическому инвестору, вероятно, не окажет существенного влияния на котировки. Историческим ориентиром может служить цена IPO — 105 рублей за акцию, примерно на 25% выше текущего уровня. Пока параметры сделки не раскрыты, аналитики оценивают новость нейтрально, но сохраняют позитивный взгляд на перспективы Совкомфлота.