Приветствуем в новом выпуске «Точный взгляд»! Делимся ключевыми событиями за прошлую неделю.
Индекс МосБиржи по итогам недели незначительно вырос. В течение недели рынок поддерживало подорожавшая нефть. Сохранялась неопределенностью вокруг переговоров Ирана и США. Затем в четверг после заявления Минфина о возобновлении с мая операций в рамках бюджетного правила рубль ослаб. Это оказало краткосрочную поддержку рынку. Дополнительный позитив был вызван снижением доходностей ОФЗ на фоне ожиданий смягчения ДКП.
В пятницу Банк России ожидаемо понизил ключевую ставку до 14,5%. Представители регулятора заявили, что необходимо убедиться в устойчивости тенденции к замедлению инфляции на фоне возросшей неопределенности. Она связана в основном с конфликтом на Ближнем Востоке и направленностью бюджетной политики. В этих условиях не рассматривался вариант снижения ставки на 100 б.п. Также ЦБ скорректировал вверх прогноз средней ставки на остаток года и на 2027. Тем не менее, этот прогноз предполагает сохранение пространства для дальнейшего снижения ставки. АналитикиSberCIB считают, что в июне Банк России вновь снизит ставку на 50 б.п., а к концу года опустит ее до 12%.
- Среди корпоративных новостей – результаты Северстали за 1 квартал. Выручка снизилась на 14% кв/кв, EBITDA – на 24%, свободный денежный поток составил минус 40 млрд руб. Первые два показателя оказались близкими к прогнозамSberCIB, а существенное отставание денежного потока объясняется волатильностью оборотного капитала. Аналитики считают, что слабые результаты были ожидаемыми.
- Также за 1 квартал отчитался ММК. Выручка уменьшилась на 11% кв/кв, а EBITDA – более чем вдвое. Показатель оказался хуже ожиданий из-за более высокой себестоимости продаж. Свободный денежный поток, как и у Северстали, оказался сильно ниже нуля – минус 14 млрд руб. ЭкспертыSberCIB считают, что для восстановления интереса инвесторов к акциям металлургических компаний нужны признаки оживления спроса на сталь, которые должны появиться в 2П26-1П27.
- По некоторым компаниям аналитики SberCIBповысили оценки. По акциям Роснефти она повышена с Продавать до Держать. Поскольку с конца марта котировки снизились на 15% и достигли целевой цены.
- По акциям Норникеля эксперты повысили оценку до Покупать. В последние месяцы котировки были под давлением и с локальных пиков января упали примерно на 20%. При этом цены на металлы за это время скорректировались в значительно меньшей степени и остаются выше уровней последних лет. Эксперты полагают, что в ближайшее время давление негативных факторов будет ослабевать. Поэтому текущая цена акций представляется хорошей точкой входа.
Аналитики SberCIB отмечают неустойчивость баланса на мировом рынке газа из-за эскалации на Ближнем Востоке. Даже в случае незамедлительного разрешения конфликта потребуется еще около месяца для возобновления поставок через Ормузский пролив, служащий транспортным коридором примерно для 20% мирового СПГ. Выпадение таких объемов как минимум на два-три месяца, а также необходимость пополнять запасы хранилищ в Европе поддержат высокие цены на газ в 2026 году.
- Эксперты полагают, что в этом случае Газпром сможет вернуться к выплате дивидендов по итогам 2027 года. Целевую цену акций Газпрома повысили до 135 руб., а оценку – до Держать. При этом НОВАТЭК менее чувствителен к росту цен на энергоносители из-за неопределенности вокруг объемов переработки в Усть-Луге.
- В SberCIB обновили прогнозы финансовых показателей FESCO с учетом результатов за 2025 год и данных по перевалке в морских портах товарооборота России с Китаем за 1К26. Небольшое оживление импорта уже привело к росту тарифов на контейнерные перевозки FESCO в 2026 году. Однако для FESCO поворотным моментом должна стать финализация сделки «Росатома» с DP World.
Пока оценить перспективы сотрудничества с арабским оператором сложно, аналитики лишь незначительно повысили прогнозы объема перевозок и понизили оценку капитальных затрат. В результате целевая цена FESCO повысилась с 60 руб. до 85 руб. Оценка – Держать.
