Обзор фондового рынка с 27 апреля по 13 мая

• За последние две недели, с 27 апреля по 13 мая, российский рынок акций почти не изменился. На прошлой неделе президент РФ Владимир Путин подчеркнул, что важно обеспечить рост капитализации российского фондового рынка до уровня не менее 66% от ВВП к 2030 году.
• Газпром представил отчетность за 2023 год по МСФО. По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль, которую компания использует как базу для расчета дивидендов, оказалась на 8% больше, чем мы прогнозировали. При этом долговая нагрузка значительно превысила нашу оценку и по коэффициенту «чистый долг/EBITDA» составила 3. Дивидендная политика предполагает, что при долговой нагрузке более 2,5 компания может выплатить акционерам менее 50% чистой прибыли. Принимая во внимание резко возросший долг и отрицательный свободный денежный поток, мы считаем снижение коэффициента выплаты вполне вероятным. Если будет принято решение распределить в качестве дивидендов 25% чистой прибыли, размер выплаты составит 7,5 руб. на акцию, а дивидендная доходность — около 5%. Наша оценка — Держать акции Газпрома.
• ГК ПИК опубликовала результаты за второе полугодие и весь 2023 год по МСФО. При этом компания не раскрыла результаты за 2022 год. Скорректированная чистая прибыль ГК ПИК во втором полугодии оказалась на 33% ниже нашего прогноза, а за весь 2023 — ниже на 20%. Мы осторожно относимся к акциям ГК ПИК. Это самая закрытая компания среди публичных девелоперов. ПИК не платит дивиденды, и, по нашим оценкам, потенциала роста котировок акций от текущих уровней нет. Наша оценка акций — Держать.
• США включили в санкционный список дочернюю компанию Группы Аэрофлот — авиакомпанию «Победа». Мы считаем, что введенные санкции могут привести к ограничению международных перелётов Победы. В 2023 году примерно 15% авиарейсов эта авиакомпания совершила в другие страны: прежде всего в Турцию, ОАЭ и ряд стран СНГ. По нашим оценкам, после введения санкций возникает риск приблизительно для 4% пассажиропотока Группы Аэрофлот. Оценка акций Группы Аэрофлот —Держать.
• Совет директоров Группы «Самолет» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год. В конце марта директор по связям с инвесторами сообщил, что в бюджет на 2024 год заложены дивиденды в размере 5 млрд руб. – это минимум в соответствии с дивидендной политикой компании. Однако совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды. На наш взгляд, такое решение умеренно негативно для акций Самолета и в ближайшее время будет оказывать некоторое давление на котировки. Напомним, что наша оценка по бумагам Группы «Самолет» находится на пересмотре после неожиданного увеличения долга в прошлом году. Мы ждем информации об изменениях в портфеле проектов компании, которые должны быть объявлены во второй половине мая.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».