Приветствуем в новом выпуске Top News! Мы выходим каждый понедельник и рассказываем о главных трендах на рынке и в экономике.
На прошлой неделе индекс Мосбиржи немного подрос. В фокусе внимания инвесторов — сезон финансовой отчётности.
Начнём с ритейла.
- «Лента» опубликовала результаты за третий квартал по МСФО. Консолидированная выручка выросла почти на 27% год к году, а без учёта «Улыбки радуги» — на 21%. Основные драйверы роста бизнеса — сеть «Монетка» и гипермаркеты. Валовая маржа улучшилась, но доля коммерческих и административных расходов (без амортизации) увеличилась — на фоне активной экспансии «Монетки» и консолидации «Улыбки радуги». В итоге рентабельность по EBITDA (IAS 17) снизилась до 7,3%. Аналитики оценивают отчёт как умеренно позитивный: падение маржинальности и отрицательный денежный поток не вызывают беспокойства, поскольку связаны с расширением сетей малого формата и дрогери. Оценка прежняя — «покупать».
- «Фикс Прайс» тоже представил отчётность за третий квартал по МСФО. Рост выручки отстаёт от увеличения торговых площадей, вероятно из-за каннибализации продаж между новыми и старыми магазинами. LFL-выручка остаётся слабой: динамика среднего чека отстаёт от инфляции, а трафик сокращается. Валовая маржа выросла до 31,9%, однако снижение плотности выручки на квадратный метр нивелировало эффект. В итоге рентабельность по EBITDA (IAS 17) снизилась до 7,5%. Результаты оказались лучше прогнозов SberCIB и консенсуса, но, по мнению аналитиков, это не меняет общую картину — инвестиционная привлекательность остаётся ограниченной. Оценка прежняя — «продавать».
- Теперь к Х5. Компания отчиталась за девять месяцев 2025 года по МСФО. При росте выручки в третьем квартале на 18,5% год к году скорректированная EBITDA (IAS 17) почти не изменилась, а рентабельность снизилась до 6,2%. Давление на прибыль оказало развитие менее маржинальных направлений — сети дискаунтеров «Чижик», сегментов готовой еды и онлайн-доставки. Чистая прибыль сократилась почти на 20% год к году из-за роста процентных расходов и снижения финансовых доходов. Аналитики оценивают результаты как слабые, хотя рынок, по их мнению, уже учёл это в ценах. По итогам девяти месяцев ожидают дивиденд около 270 ₽ на акцию.
Перейдём к транспорту и технологиям.
- «Делимобиль» опубликовал операционные результаты за третий квартал и девять месяцев. Они соответствуют ожиданиям аналитиков. Количество активных пользователей (MAU) в квартале снизилось на 2,6% год к году, но выросло на 3% к предыдущему кварталу за счёт сезонности. Проданные минуты сократились на 4,8% на фоне уменьшения автопарка на 5% — в основном из-за продажи машин с истекшим сроком службы. Выручка за девять месяцев выросла примерно на 10%. Аналитики нейтрально оценивают результаты и сохраняют оценку «держать» с таргетом 170 ₽.
Теперь об энергетике.
- «ЭЛ5-Энерго» отчиталась за девять месяцев по МСФО. В третьем квартале выручка выросла на 28% год к году, скорректированная EBITDA — на 22%, чистая прибыль — на 24%. Позитивную динамику обеспечили рост операционных результатов, благоприятная ситуация на рынке «на сутки вперёд» и индексация тарифов. Дополнительную поддержку дали платежи за мощность на фоне повышения доходности ОФЗ. Аналитики считают отчёт сильным, но сохраняют нейтральный взгляд на акции — из-за отсутствия дивидендов и неопределённости, связанной с возможным объединением активов компании с другими энергопредприятиями «Лукойла».
