Приветствуем в новом выпуске еженедельных новостей!
И начнём сегодня с Ozon. Эксперты вернули акциям компании оценку «Покупать» — ранее она находилась на пересмотре после повреждения нескольких логистических объектов.
Анализ показал, что бизнес не зависит от одного крупного склада: часть товаров хранят продавцы, а заказы можно перераспределять между другими центрами. Кроме того, маркетинговые услуги и финтех снижают зависимость прибыли от одной только доставки.
При этом вероятность новых инцидентов оценить невозможно, поэтому целевая цена стала ниже. Сейчас она составляет 5 500 рублей, но потенциал остаётся большим — более 70%.Следом — ещё одна корпоративная история. Во вторник совет директоров «ВсеИнструменты.ру» одобрил выкуп акций на 500 миллионов рублей. Программа рассчитана на период с ноября этого года до конца следующего.
Максимальный объём — чуть более 1% от капитализации и около 10% акций в свободном обращении. Однако использовать весь лимит компания не обязана, а бумаги предназначены для мотивации сотрудников, а не для погашения. Поэтому аналитики ожидают лишь ограниченной поддержки котировок. В день объявления акции в моменте теряли более 7%. Возможно, участники рынка ожидали большего объёма выкупа.
Тем не менее аналитики всё так же позитивно смотрят на акции компании и сохраняют оценку «Покупать». Целевая цена — 120 рублей. По их мнению, параметры программы не меняют инвестиционную идею: основными аргументами остаются генерация свободного денежного потока и дивидендный потенциал, а не сам выкуп.
От отдельных компаний перейдём к ситуации на энергетическом рынке. Аналитики выпустили новый обзор газовых компаний.
Начнём с того, что Европа начинает отопительный сезон с заполненными примерно на 70% хранилищами — это минимум примерно за десятилетие.
Одновременно сократились поставки СПГ с Ближнего Востока. А свободные мощности других экспортёров почти исчерпаны. Значит ли это, что Европа замёрзнет? В базовом сценарии — нет.
Но запас прочности стал меньше: холодная зима или новые перебои поставок способны снова резко поднять цены на энергию и усилить инфляционное давление.
На этом фоне аналитики повысили прогноз средней цены газа на голландском хабе TTF на этот и следующий годы.
Теперь это чуть менее 700 долларов за тысячу кубометров в этом году и примерно 500 долларов — в следующем. В четвёртом квартале этого года аналитики ожидают, что цена останется возле текущих уровней — около 900 долларов.
Главные риски для прогноза — тёплая зима и восстановление поставок СПГ с Ближнего Востока.
Высокие цены на энергоносители влияют и на взгляд аналитиков на российские газовые компании.
Среди них они выделяют НОВАТЭК. Целевая цена повышена до 1 600 рублей, оценка — «Покупать». Высокие цены на нефть с задержкой отражаются на результатах «Ямала СПГ», поэтому должны поддержать прибыль компании в конце этого и начале следующего года.
Что касается «Газпрома», то взгляд аналитиков остался прежним. Целевая цена — 120 рублей, оценка — «Держать». Высокие процентные расходы и капитальные затраты пока, по мнению аналитиков, ограничивают дивидендный потенциал компании.
От традиционных энергоносителей перейдём к цифровым активам. Аналитики обновили модели оценки биткоина.
Они рассмотрели криптовалюту сразу с трёх сторон: через глобальную ликвидность, себестоимость майнинга и возможную конкуренцию с золотом. В базовом сценарии средневзвешенная цена биткоина оценивается в 123 тысячи долларов в следующем году и 282 тысячи — в 2030 году.
В более жёстком сценарии с высокими ставками и слабым рынком акций прогноз составляет 100 и 164 тысячи долларов соответственно.
Это сценарные расчёты, а не обещание будущей доходности!
Теперь перейдём к рынку облигаций.
В среду Минфин планировал разместить короткий выпуск ОФЗ 26228 с фиксированным купоном, однако аукцион признали несостоявшимся.
Официальная причина — отсутствие заявок по приемлемым ценам. Вероятно, инвесторы были готовы покупать бумаги, но запросили премию.
При этом за неделю доходности заметно выросли, и Минфин, видимо, решил не привлекать деньги на предложенных рынком условиях. На настроения участников могли повлиять и новые параметры заимствований. План на этот год оказался близок к ожиданиям рынка, но программу внутренних заимствований на 2027 год увеличили до 7,7 триллиона рублей — это выше прежнего плана и ожиданий инвесторов.
Ослабла и поддержка от реинвестирования: купонные выплаты на этой неделе составили около 40 миллиардов рублей против 170 миллиардов неделей ранее. Иными словами, дело, вероятно, не в полном отсутствии спроса, а в цене, на которой Минфин и инвесторы пока не готовы встретиться.
Продолжаем говорить про рынок облигаций.
И последняя история — бумаги «Самолёта». Во вторник НРД сообщил, что компания ненадлежащим образом погасила один из своих выпусков облигаций.
Из тысячи рублей номинала инвесторам первоначально перечислили только около четверти. На этих новостях отдельные облигации «Самолёта» теряли до 40%, а акции падали почти на 9%. Позднее компания сообщила о полном погашении, объяснив задержку техническими причинами. НРД подтвердил поступление всей суммы, но указал, что обязательство было исполнено с нарушением срока.
В итоге инвесторы получили деньги полностью, однако задержка усилила опасения вокруг будущих выплат компании. Напомним, у «ЕвроТранса» проблемы с обслуживанием долга тоже начинались со сбоя, названного техническим. Это не означает, что сценарий повторится, но объясняет нервозность рынка.