Приветствуем в новом выпуске «Точный взгляд»! Делимся ключевыми событиями за прошлую неделю. Индекс Мосбиржи по итогам недели незначительно скорректировался, наблюдалась повышенная волатильность. В центре внимания инвесторов остаётся геополитика. Уже 8 апреля президент США Дональд Трамп объявил о приостановке ударов по Ирану на две недели — при условии открытия Ормузского пролива. Иран подтвердил согласие на перемирие, но отметил, что это не означает окончания войны.
Аналитики SberCIB проанализировали, как это может повлиять на российский рынок. Они исходят из того, что в любом сценарии цена Brent в апреле останется высокой. Геополитическая премия по-прежнему будет закладываться в котировки. В зависимости от условий перемирия покупатели могут продолжить предпочитать другие сорта нефти ближневосточным, а страны — активно пополнять запасы.
В случае открытия Ормузского пролива в середине апреля цены на Brent могут снизиться до $80–90 за баррель. Средняя цена Brent во втором квартале 2026 года может составить около $110 за баррель, а Urals — около $92 за баррель. При сохранении высоких цен на нефть и приостановке бюджетного правила в мае курс рубля может укрепиться до 70 за доллар.
В дальнейшем, при стабилизации цен на нефть, курс может вернуться к уровню около 80 за доллар. После возобновления операций по бюджетному правилу в июле рубль может оказаться под давлением. Впрочем, не исключено, что при резком укреплении рубля Минфин начнёт покупки валюты по бюджетному правилу раньше — уже в мае–июне.
Во втором квартале 2026 года возможна обратная ротация капитала: акции внутреннего сектора могут показать опережающую динамику на фоне снижения ключевой ставки и укрепления рубля. Акции нефтегазовых компаний, наоборот, могут оказаться под давлением из-за возможного снижения цен на нефть и укрепления рубля.
Перейдём к корпоративным новостям.
- АО «Недвижимые активы» сделало обязательное предложение о выкупе акций ПАО «ПИК специализированный застройщик» по цене 551,40 ₽ за акцию. Срок подачи заявлений — 70 дней. К выкупу предлагается около 15% капитала девелопера. Предложенная цена примерно на 20% выше средней цены акций ГК ПИК за предыдущие шесть месяцев. Учитывая это, а также то, что сам ПИК не заинтересован в сохранении статуса публичной компании, большинство миноритариев, скорее всего, воспользуются офертой.
По мнению аналитиков, задача АО «Недвижимые активы» — довести долю владения до 95% и затем провести принудительный выкуп оставшихся акций. Также эксперты видят косвенный позитивный эффект для «Самолёта» как второй по ликвидности публичной компании среди девелоперов. Инвесторы могут переложиться в эти бумаги, особенно на фоне их заметной коррекции с начала года — около минус 32%. - FESCO опубликовала результаты за 2025 год. Выручка оказалась чуть выше прогнозов аналитиков, однако EBITDA и чистая прибыль — заметно ниже ожиданий. В целом результаты слабые, что связано с неблагоприятной конъюнктурой рынка, в том числе со снижением импорта на фоне замедления экономики. При этом аналитики позитивно оценивают усилия компании по сокращению долга и капитальных затрат. Уже в первом квартале 2026 года тарифы на контейнерные перевозки начали постепенно восстанавливаться. Сейчас для котировок FESCO более важны финализация и структура сделки по созданию совместного предприятия «Росатома» и DP World.
- Группа «Позитив» раскрыла умеренно позитивные результаты за 2025 год и подтвердила восстановление бизнеса после слабого 2024 года. В целом показатели совпали с ожиданиями аналитиков, за исключением чистой прибыли и NIC: процентные доходы оказались выше прогнозов, а амортизация капитализированных затрат — ниже.
Компания улучшила структуру затрат без ущерба для инвестиций в рост. Качество выручки, по мнению аналитиков, также повышается за счёт развития новых продуктов и расширения рекуррентной базы. Прогноз по отгрузкам на 2026 год — 40–45 млрд ₽ — выглядит осторожным. Однако при сохранении расходов на уровне 2025 года возврат NIC к целевым уровням маржинальности около 30% выглядит достижимым.
Аналитики сохраняют оценку «покупать» и целевую цену 1 600 ₽ за акцию. Компания также вернулась к выплатам: дивиденды за 2025 год составят 28,08 ₽ на акцию. Формально источником станет прибыль первого квартала 2026 года — из-за особенностей внутригруппового распределения. Аналитики обновили тактические идеи по акциям. - В список идей на покупку добавили НЛМК. Цены на слябы выросли на 24% с начала года на условиях FOB Чёрное море — на фоне выпадения иранских поставок и роста ставок фрахта. Оценка компании остаётся привлекательной относительно «Северстали»: дисконт по EV/EBITDA 2026 года превышает 35%.
- Также в идеи на покупку добавили акции «Аэрофлота». Бумаги снижались вместе с мировым сектором, однако компания, по мнению аналитиков, не только не проигрывает от ситуации на Ближнем Востоке, но и частично защищена — за счёт роста демпфера, стабильных цен на керосин внутри страны и повышения тарифов на международных направлениях. Аналитики повысили прогноз чистой прибыли компании на 2026 год на 24% — до 51 млрд ₽, а целевую цену — до 66 ₽ за акцию. Потенциал роста оценивается примерно в 40%, оценка — «покупать».
На этой неделе в центре внимания инвесторов — геополитика и цены на нефть. Ожидается отчётность следующих компаний: АФК «Система», «Озон Фармацевтика» и КАМАЗ.
