Следовать ли за сделками финансовых гуру? Вопрос спорный. Слепо копировать, видимо, не стоит. Логичнее воспользоваться общими рекомендациями по подбору бумаг. Самый известный гуру инвестиций — до сих пор Уоррен Баффет. Представьте себе такую ситуацию: выходит очередная квартальная форма 13F, СМИ пишут «Баффет купил…» или «Баффет продал…», бумаги оказываются в фокусе инвесторов, возможны покупки.
Давайте разберёмся, какие уроки можно извлечь из подобных ситуаций. Сразу отметим, что публичный портфель инвестхолдинга Berkshire Hathaway — лишь часть картины, а не личный счёт Уоррена Баффета. Сам Баффет уже отошёл от дел, но дело его живёт.
Главное о портфеле Баффета
Стоит понимать разницу между тремя сущностями:
личный портфель Баффета — публичной информации по этому поводу нет;
портфель Berkshire Hathaway — раскрывается в квартальных формах 13F (отчётность), данные публикуются с задержкой;
сам Berkshire (как компания) — инвестиционный холдинг, который включает страховой бизнес, железные дороги, энергетику, ритейл и производства, а также огромный денежный резерв.
Отметим, что отчётность по форме 13F не показывает полный баланс Berkshire, включая прямые инвестиции и деривативы. Фраза «Баффет купил акцию» не совсем корректна: речь идёт скорее о подразделении Berkshire, чем лично о гуру инвестиций.
Подход Баффета к инвестициям
В конце прошлого года 95-летний Баффет покинул должность генерального директора холдинга Berkshire Hathaway. Однако принципы инвестиций финансового гуру всё ещё актуальны.
вложения именно в бизнес;
игра вдолгую;
простота — высшая ступень искусства;
«бойтесь, когда другие жадны, и будьте жадными, когда другие боятся»;
разумные инвестиции;
гибкость в инвестициях и адаптация стратегии;
риск-менеджмент — основа всего.
Уоррен Баффет: 7 золотых правил инвестиций
Если посмотреть на ситуацию в более прикладном формате, обратимся к посланию акционерам Berkshire Hathaway за 2017 год. В нём Уоррен Баффет перечислил шесть критериев для выбора объектов инвестиций:
обязательно крупный бизнес;
его доходы — стабильные;
рентабельность собственного капитала — высокая при низком уровне долга;
сравнительно нормальная или высокая маржинальность бизнеса;
сильная команда топ-менеджеров;
бизнес — простой и понятный для инвестора.
Общая структура портфеля
Со II квартала 2013 по II квартал 2026 года портфель Berkshire Hathaway вырос с $92 млрд до $299 млрд. Объём денежных средств в портфеле составляет $366 млрд.
Источник: valuesider.com
Портфель довольно концентрированный, во II квартале 2026 года доля топ-5 акций составила около 70%. Ядро портфеля — ставка на сильный бренд, крупные и понятные бизнесы: Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America. Циклическая компонента — нефтегазовый сектор: Chevron, Occidental Petroleum. Разбивка по секторам: IT, финансы, потребительский, нефть и газ.
Почему не стоит слепо копировать сделки Berkshire
Портфель Berkshire — это, по сути, публичная витрина части огромного холдинга, не «запатентованная» инвестиционная стратегия. Стоит помнить, что за многие годы взгляды Баффета претерпели трансформацию, догма отсутствует.
классические value-инвестиции (1950-60-е годы, ученик Бенджамина Грэма);
влияние Чарли Мангера (1970-80-е годы, фокус на конкурентные преимущества и качественное управление);
преодоление технологического барьера (2010-20-е годы, инвестиции в Apple);
рекордная позиция в кеше (середина 2020-х годов).
Отчётность по форме 13F публикуется с задержкой примерно в 1,5 месяца. Временной лаг делает информацию не совсем актуальной. Возможен выход достаточно оперативной внеплановой информации об отдельных сделках, тут вопрос также спорный.
Успех Berkshire связан не только с вложениями в акции, но и с общей бизнес-моделью, доступом к дешёвому капиталу, способностью покупать крупные пакеты бумаг и компании целиком.
Не менее важен горизонт инвестиций Berkshire. Инвестхолдинг может держать акции конкретной компании десятилетиями. Berkshire владеет огромными запасами денежных средств, возможны сделки с деривативами. Частному инвестору такой горизонт и устойчивость к просадкам нужны не всегда.
Выводы для частного инвестора
Копировать портфель целиком вряд ли имеет смысл. Сам по себе перечень может ни о чём не говорить. Необходимо изучать логику каждой позиции и инвестировать именно в бизнес, а не в абстрактные бумаги.
Инвестору стоит держать резерв ликвидности соразмерно личным целям и терпимости к риску и пересматривать решения при изменении фундаментальных факторов, а не из-за квартальных заголовков.
Частному инвестору вряд ли стоит повторять структуру портфеля миллиардной компании. Капитал, горизонт и устойчивость к риску явно различаются. Гораздо полезнее освоить схему — сначала понять бизнес, затем оценивать цену, потом принимать решение.
Подведём итоги. Портфель Баффета учит не гнаться за чужими сделками, а строить собственную систему. Аналогичный подход возможен в отношении сделок других финансовых гуру.
