Банк России продолжил цикл снижения ключевой ставки

20 марта Совет директоров Банка России вновь снизил ключевую ставку – на 0,5 процентных пункта до 15%. Это уже седьмое подряд снижение показателя с лета 2025 года. Решение регулятора совпало с консенсус-прогнозом аналитиков – 20 из 23 опрошенных экономистов ожидали именно такого шага снижения, и только один – сохранения ставки. При этом регулятор несколько ужесточил свой сигнал.

По оценке ЦБ, инфляционные ожидания с февраля значимо не изменились. Их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.

Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте, полагает регулятор. Основные проинфляционные риски связаны с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряжённости, а также с более длительным отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высокими инфляционными ожиданиями. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.

Решение Банка России принято на фоне незначительного роста годовой инфляции и замедления недельной. По данным Росстата, с 11 по 16 марта рост потребительских цен замедлился до 0,08% с 0,11% в предыдущий недельный период. При этом годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 16 марта увеличилась до 5,91% с отметки 5,88%, зафиксированной неделей ранее.

Тем не менее влияние проинфляционных факторов возрастает. В частности, вновь начали расти инфляционные ожидания населения и показатель наблюдаемой инфляции. По данным мартовского опроса инФОМ, инфляционные ожидания населения выросли до 13,4% против 13,1% в феврале. Наблюдаемая инфляция в марте резко подскочила до максимумов с августа 2025 года и составила 15,6% против 14,5% месяцем ранее.

Решение регулятора снизить ставку ещё на 0,5 п. п. принято на фоне продолжающегося увеличения дефицита бюджета РФ: по данным Минфина, за январь-февраль он составил 3,45 трлн рублей или 1,5% ВВП и почти достиг запланированного на весь год. Кроме того, продолжается замедление российской экономики. Новым важным фактором, который может повлиять на дальнейшую траекторию движения ключевой ставки, станет корректировка бюджетного правила и возможное сокращение ряда статей бюджета-2026 на 10%. Свои коррективы может внести также резкий рост мировых цен на нефть из-за войны в Персидском заливе и фактической блокировки Ираном Ормузского пролива.

Бюджетное правило: ключ к стабильности рубля

1. Резюме обсуждения ключевой ставки советом директоров Банка России будет опубликовано 1 апреля.
2. Следующее заседание Банка России по ключевой ставке запланировано на 24 апреля. Оно будет опорным – с пересмотром среднесрочного макроэкономического прогноза.

Реклама: ПАО Сбербанк; ОГРН 1027700132195; Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19; erid 2RanykRnoCe. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015.

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк, лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000г. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации». Полная информация по ссылке.