Продолжаем цикл материалов, посвящённых цифровым финансовым активам.
ЦФА — это самостоятельный класс активов, который с помощью блокчейна позволяет работать с самыми разными правами: от денежных требований до прав участия в капитале.
Инструменты сейчас не торгуются на бирже, в них можно инвестировать посредством специальных онлайн-платформ. Большинство расчётов по цифровым финансовым активам ведётся в рублях. Рассчитываться в иностранной валюте можно в случае, если это разрешено валютным законодательством, например, при расчётах между резидентом и нерезидентом.
Предыдущий материал представлял собой знакомство с ЦФА. Приобрести инструменты можно при их выпуске (по типу IPO на бирже) или через покупку на вторичном рынке. На этот раз узнаем, как быстро оценить выпуск таких продуктов.
Дата погашения и возможность досрочного выхода
Дата предъявления к исполнению — дата, в которую эмитенту необходимо исполнить свои обязательства перед инвесторами (по основному долгу). Досрочное исполнение обязательств эмитентом (опция) даёт возможность эмитенту по своей инициативе исполнить обязательства по правам на ЦФА в период обращения.
В зависимости от параметров продукта, которые прописаны в решении о выпуске, существует две опции: плановое погашение ЦФА и возможность досрочного погашения — в случае, если эмитент ставит котировку на выкуп. Как правило, по долговым ЦФА не предусмотрена возможность досрочного погашения, по индексным ЦФА такая возможность есть. Подробнее можно ознакомиться в решении о выпуске по конкретному ЦФА.
В установленную дату эмитент исполняет обязательства. Затем деньги приходят в кошелёк инвестора на платформе. Из кошелька их можно вывести на банковский счёт. Возможность продать активы досрочно есть, если она занесена в решение о выпуске конкретного инструмента или на платформе организован вторичный рынок — как, например, на платформе «Цифровые активы» Сбера.
Основное ограничение вторичного рынка цифровых финансовых активов — ликвидность. Возможны проблемы с поиском покупателя, под особыми рисками в данном случае небольшие или малоизвестные выпуски.
База расчёта: как именно считают доход
Сервисы СберБанка позволяют инвестировать в три вида ЦФА (данные на сентябрь 2026 года).
Индексные — на денежное требование, зависят от изменения цены какого-либо индекса. Если цена индекса растёт или падает, то это отражается на цене ЦФА. Базовым активом могут быть, например, золото или недвижимость.
Фиксированные — на денежное требование с фиксированными стоимостью и объёмом прав. Доходность по таким инструментам известна заранее. Её устанавливает эмитент при выпуске ЦФА. В конце срока обращения продукта предусмотрена выплата фиксированного дохода.
С купоном — на денежное требование с выплатой купонного дохода. Предполагают получение дохода в виде купонов на протяжении срока обращения. В конце срока инвестору выплачивается основной долг. Важные параметры: тип выплат, ставка доходности, период выплаты. Ниже в качестве примера приведена основная часть карточки продукта.
Источник: dfa.sber.ru
Кто платит? Порядок выплат
Выплаты по ЦФА инвесторам производит компания-эмитент, которая выпустила эти инструменты с целью привлечения денег. СберБанк в данном процессе выступает владельцем (и оператором) платформы блокчейна.
Сбер предоставляет технологическую инфраструктуру, контролирует соблюдение правил и автоматизирует расчёты, при этом не платит по обязательствам сторонних компаний из своих средств.
Процедура вывода средств инвесторами с платформы «Цифровые активы» представлена по ссылке. Если вы получили доход от сделок с ЦФА, то при выводе денег с кошелька ПАО Сбербанк удержит налог на доходы физлиц (НДФЛ).
при выводе средств из кошелька пользователя в информационной системе Сбера;
в конце налогового периода (календарного года).
Триггеры: что должно произойти, чтобы изменилась ставка или наступило событие
Триггер в контексте ЦФА — это заранее определённое (запрограммированное в смарт-контракте) событие или условие, после наступления которого автоматически запускается предусмотренное действие. Таким может быть выплата, досрочное погашение, изменение процентной ставки, конвертация, блокировка и пр.
Юридически значимыми являются условия, закреплённые в решении о выпуске ЦФА и связанных документах.
Временные и календарные — наступление конкретной даты или истечение заранее обозначенного срока.
Рыночные и ценовые — определённые изменения в стоимости базового актива. Им может быть доллар, золото, нефть, акции (корзины, индексы), ключевая ставка ЦБ РФ и т. д.
Кредитные и дефолтные — касаются финансового состояния, кредитного рейтинга эмитента.
Финансовые — заданные размер прибыли и выручки, операционные показатели.
Корпоративные — реорганизация, смена собственников, банкротство.
Список далеко не полный. Витрина продуктов ЦФА может не содержать в моменте широкую линейку продуктов с триггерами.
Где искать все эти параметры
Параметры для оценки выпуска описаны в решении о выпуске. В свою очередь, эти решения можно найти на платформе ЦФА Сбера (в карточке выпуска) или в МП СБОЛ.
На сайте Банка России можно найти официальный реестр ОИС.
Подведём итоги
Описали параметры, по которым можно оценить выпуск ЦФА. Указали, где можно найти данные. Не стоит забывать о возможности фильтрации. Отметим ещё один момент — необходимый статус инвестора. Неквалифицированным инвесторам доступны только ЦФА с высоким кредитным рейтингом, есть требования по типу инструмента и ограничения по сумме инвестиций. Для квалифицированных инвесторов ограничения по типу ЦФА и сумме отсутствуют. Подробности по ссылке.