Приветствуем в новом выпуске еженедельных новостей!
На прошлой неделе индекс МосБиржи оставался волатильным и пытался восстановиться после падения до минимумов с февраля 2023 года. Рынок акций поддерживало ослабление рубля. С другой стороны, давление сохранялось со стороны дешевеющей нефти, а также опасений паузы в смягчении денежно-кредитной политики Банка России после выхода данных Росстата об ускорении инфляции. Кроме того, сохраняются санкционные и геополитические риски.
Аналитики SberCIB обновили свою стратегию. Что касается рынка акций, драйверы для краткосрочной динамики по-прежнему неоднозначные. С одной стороны, рынок уже заложил негативные факторы, а в ближайшие месяцы ожидается ослабление рубля. С другой стороны – в 3К26 негативный новостной фон может сохраниться. Помимо дальнейшего снижения котировок нефти и сохранения влияния геополитики, давление на индекс способны оказать изменения фискальной политики для снижения дефицита бюджета. Катализаторами для переоценки рынка могут стать переговоры и рост мировых цен на нефть.
Поэтому эксперты снизили прогноз индекса МосБиржи до 2 600 пунктов на конец этого года и 3 200 пунктов – на конец 2027. В том числе – на фоне снижения прогноза цен на нефть. Фаворитами аналитиков остаются бумаги компаний с фокусом на внутренние сектора и высокой чувствительностью к снижению безрисковой ставки, поскольку к концу года доходности будут снижаться.
Что касается прогнозов по нефти, в связи с американо-иранской сделкой и восстановлением судоходства через Ормузский пролив средняя цена Брент в 2П26 может составить $75/барр., а по итогам года – $83/барр. Также эксперты повысили прогнозы дисконта российской марки Юралз. Ее цена может снизиться до $50/барр. на конец этого года и $54/барр. в среднем в 2027 году.
Аналитики также пересмотрели прогноз по рублю – до 85 за доллар на конец этого года. Ключевыми драйверами для рубля останутся динамика предложения валюты и юаневых ставок. Объем российского экспорта будет сокращаться вслед за снижением цен на сырье, а операции ЦБ на валютном рынке, вероятно, будут почти нулевыми.
Вернемся к корпоративным новостям.
- АФК Система заключает финансовую сделку на сумму более 300 млрд руб. с группой инвесторов при участии ВТБ. Компания получает заем с погашением 31 декабря 2030 года под залог портфеля акций Ozon. Судя по доступной информации, сделка выступает вариантом рефинансирования краткосрочного долга компании. В связи с отсутствием деталей эксперты пока оценивают сделку нейтрально. Тем не менее не исключается продолжения негативной динамики в акциях, поскольку в июне котировки АФК падали слабее, чем портфель публичных активов холдинга.
- Минфин перенес ужесточение условий семейной ипотеки на три месяца. Ранее обсуждалось введение дифференцированных ставок и лимитов кредита в зависимости от количества детей. Согласно модели SberCIB, перенос сроков ужесточения программы замедлит снижение рынка новостроек в 2026 году до минус 8,25% против минус 10,5% в случае обновления условий с 1 июля. Позитивный эффект переноса наибольший для девелоперов, ориентированных на массовый сегмент жилья, прежде всего это – Самолет, ПИК и GloraX.
- Акционеры Мосэнерго одобрили дивиденды за 2025 год в размере 0,2717 руб. на акцию с дивидендной доходностью около 14%. Утверждение дивидендов стало позитивным сюрпризом. Напомним, что по итогам 2024 года совет директоров дважды рекомендовал дивиденды, однако акционеры оба раза голосовали против.
Вероятность повторения такого сценария аналитики считали высокой, однако публикация отчетности за 2022-2025 гг. и сильные результаты за 1К26 усилили вероятность положительного решения. В то же время эксперты не считают, что выплаты станут устойчивыми из-за планов компании нарастить капитальные затраты.
