7 из 10 крупнейших компаний на Московской бирже, если учитывать капитализацию на 31 декабря 2019 года, — сырьевые. Прежде всего, это нефтегазовые компании («Газпром», «Роснефть», «Лукойл», «Новатэк» и др.). За последний год эти компании обеспечили инвесторам хорошую доходность. Рассказываем, в какие технологические компании можно вложиться на МосБирже и зачем это делать.
Нефтегазовые компании, по некоторым оценкам, обеспечили более 60 % дивидендных выплат за 2018 год. Их выручка увеличилась благодаря росту цен на нефть, к которым привязана и цена газа. Инвесторы также могли заработать на росте стоимости котировок: например, акции «Газпрома» в 2019 году подорожали на 67 %. Однако даже это — не повод вкладываться только в нефтегазовые компании.
Зачем вкладываться в другие компании, если нефть и газ приносят доход
Самое время напомнить: высокая доходность в прошлом не гарантирует такой же доходности в будущем. Дело в том, что финансовые показатели добывающих компаний зависят от цен на сырье на мировом рынке. Эти цены могут сильно меняться. Например, с июня 2014 года по январь 2016 года цена на нефть марки Brent снизилась с $ 114 до $ 28 за баррель, то есть больше чем в 3 раза. На конец 2019 года цена на нефть составляла примерно $ 67.
Среди причин падения тогда называли рост добычи нефти и отмену запрета на экспорт сырой нефти в США, замедление роста экономики Китая, отмену санкций против Ирана. В 2019 году инвесторы опасались, что на экономике Китая плохо скажется торговое противостояние с США, — на негативных новостях о переговорах нефть, как правило, дешевеет.
В те годы правительство предприняло налоговый маневр — он должен был ослабить налоговую нагрузку на экспортеров, в том числе нефтегазовые компании. Но не всем из них удалось увеличивать прибыль, даже несмотря на то что курс доллара относительно рубля за это же время вырос на 132 %. Например, по итогам 2015 года прибыль «Лукойла» снизилась на 26 %, «Сургутнефтегаза» — на 14 %. Правда, цена их акций за год выросла: на 5 % и 44 % соответственно.
Вкладываться только в компании, которые сильно зависят от внешних факторов, — рискованно. Падение цен на нефть, продолжавшееся 1,5 года (2014—2016 гг.), по историческим меркам, могло бы длиться дольше. Например, в 1980-е падение цены на нефть из-за кризиса перепроизводства в мире затянулось на 6 лет.
Тем более, многие крупнейшие нефтяные компании мира, международные агентства и официальные ведомства (в том числе Минэнерго России) прогнозируют падение спроса на нефть в мире в долгосрочной перспективе. На это влияют несколько факторов: развитие и удешевление альтернативной энергетики, рост спроса на электромобили, в том числе из-за ужесточения экологического регулирования. О долгосрочных трендах на рынке нефти мы расскажем в одной из следующих статей.
Технологии vs нефть
Инвестор, который хочет, чтобы доходность его портфеля из акций не зависела только от цен на нефть, может выбрать на Московской бирже компании из других секторов. Некоторые из них также можно отнести к сырьевым: это металлургические, угольные и золотодобывающие компании. Их показатели, как и в случае с нефтяными компаниями, зависят от мировых цен на сырье. Эти цены зависят от многих факторов, и начинающему инвестору их прогнозировать сложно.
Поэтому можно вложиться в компании, ориентированные прежде всего на внутренний рынок и потребительский спрос. Самые крупные из них — банки (Сбербанк, ВТБ и др.), ритейлеры («Магнит», X5 Retail Group и др.), транспортные (например «Аэрофлот») и телекоммуникационные компании (МТС, «Ростелеком»).
Некоторые инвесторы хотят вкладываться в технологические компании, создающие новые продукты. Исследование, проведенное несколько лет назад в Школе управления Слоуна при Массачусетском технологическом институте, показало, что инвесторы при прочих равных выбирают инновационные компании, меняющие привычные рынки.
На американском фондовом рынке присутствуют сотни публичных компаний, занимающихся высокими технологиями: беспилотными автомобилями, дронами, машинным обучением и другими прорывным технологиями. Для высокотехнологичных компаний в США есть даже специальная биржа — NASDAQ. Биржу-аналог американского NASDAQ в июле запустили в Китае. Российские IT-компании, которые хотели получить капитал за рубежом («Яндекс», QIWI и Headhunter), также размещались на NASDAQ.
Вложиться в технологические компании можно и на Московской бирже. Отличие их бизнес-модели от сырьевых в том, что значительную долю своей выручки они получают на инновационных рынках и с помощью IT-решений. По сравнению с нефтяными компаниями, их успех в меньшей степени зависит от внешних факторов.
Ниже — о трех таких российских компаниях.
«Яндекс»
Изменение за 2019 год: +40 %.
Чтобы заработать на беспилотном транспорте, не обязательно вкладываться в Uber. Можно инвестировать в российскую компанию «Яндекс», занимающуюся одной из самых прорывных технологий. Как показало недавнее исследование Российской венчурной компании, 35 % россиян чувствовали бы себя спокойно в качестве пассажира беспилотного автомобиля, 33 % — автобуса. В целом у россиян — высокий уровень технооптимизма, и российские компании (в том числе «Яндекс») смогут на этом зарабатывать.
Правда, за последний год бумаги компании переживали «американские горки»: их стоимость то быстро снижалась, то так же быстро росла. Причина — попытки государства повлиять на бизнес компании. Например, 11 октября бумаги «Яндекса» на Московской бирже подешевели более чем на 18 % из-за обсуждения законопроекта об ограничении доли иностранных инвесторов в российских интернет-компаниях. Об этой инициативе и о том, как она могла повлиять на бизнес компании, мы подробнее рассказывали в этой статье.
18 ноября «Яндекс» представил новую структуру управления, которая должна снять с компании угрозу. Эта новость обнадежила инвесторов: в понедельник бумаги компании на Московской бирже выросли на 11 %. Теперь, по мнению аналитиков, все зависит от показателей основного бизнеса компании (реклама) и предстоящего IPO «Яндекс.Такси». Оценка компании ($7,7—8,5 млрд) — примерно ⅔ всего «Яндекса», а рынок такси — один из самых быстрорастущих в России.
Инвесторы положительно оценивают перспективы компании: консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, предполагает рост акций компаний до ₽3,06 тыс. к ноябрю 2020 года (на 16 % по отношению к котировкам на 3 февраля 2020 года).
Как возник пузырь на рынке доткомов
В 1995—2001 гг. на американском фондовом рынке развивался «пузырь доткомов». Инвесторы позитивно оценивали новые интернет-компании и ждали наступления «новой экономики». Это привлекло на рынок бизнес, который тратил на рекламу и маркетинг больше денег, чем на развитие. Цены на акции доткомов постоянно росли, а затем пузырь лопнул. Сотни организаций обанкротились и были ликвидированы.
QIWI
Изменение за 2019 год: +26 %.
В 2018 году чистая выручка платежного сервиса QIWI увеличилась на 49 % по сравнению с 2017 годом. Этот и другие показатели были лучше ожиданий аналитиков. Что интересно, объемы платежей QIWI за год впервые превысили ₽1 трлн, — помогло развитие сегмента малого и среднего бизнеса. В частности, компания активно обслуживает растущий букмекерский бизнес, указывали аналитики. Платежи с участием компаний — возможность для компании зарабатывать больше.
В мае QIWI сообщила, что планирует распределять от 65 % до 85 % скорректированной чистой прибыли за 2019 год в виде дивидендов. Это впечатлило инвесторов: в последний раз компания начисляла дивиденды в августе 2017 года. Инновационные компании часто не платят дивиденды, потому что вкладываются в новые разработки и завоевывают рынки. Так, например, поступает Alphabet, которой принадлежит Google. Инвесторов это устраивает — они надеются, что компании смогут увеличить прибыль в будущем.
Далее рост продолжился. В I полугодии 2019 года прибыль компании выросла на 60 % благодаря увеличению числа обладателей QIWI-кошельков. Также компания сократила число терминалов. Тогда же QIWI объявила, что хочет продать цифровой Рокетбанк, который приносит компании убытки (1 млрд рублей за I полугодие 2019 года). На следующий день котировки компании выросли на 24 %. Если компании удастся совершить сделку, а также продать другой убыточный проект — карту рассрочки «Совесть», — то акции компании могут еще пойти вверх.
Какие льготы действуют при вложениях в бумаги инновационных компаний
Бумаги QIWI входят в список ценных бумаг инновационного сектора на Московской бирже (его официальное название — Рынок Инноваций и Инвестиций; РИИ). Чтобы попасть в него, компания должна работать над наносистемами, роботами, транспортными и космическими системами и по другим направлениям, определенным специальным указом. Для этих компаний действует специальная налоговая льгота на долгосрочное владение ценными бумагами. Она действует на разницу между ценой покупки и продажи активов, при условии что инвестор владел ими минимум 3 года. Максимальный доход, не облагаемый НДФЛ, — ₽3 млн на каждый год владения. Подробнее о том, как работает эта льгота, — в статье «Как экономить на налогах: экспресс-гид по льготам для инвесторов». В РИИ входят облигации «Роснано», акции производителя оптической техники «Левенгук», ETF фонда FinEx MSCI, а также другие акции и облигации инновационных компаний.
МТС
Изменение за 2019 год: +34%.
Телекоммуникационная компания смогла получить рекордную выручку в III квартале, в том числе благодаря развитию цифровых и финтехсервисов. Например, вместе с сетью аптек «Самсон-фарма» МТС-банк запустил первую в Россию услугу экспресс-кредитования для покупки лекарств. Кроме финансовых сервисов, компания занимается киберспортом, онлайн-билетами и IT-интеграцией.
К 2019 году компания более 20 % выручки получает за счет новых бизнесов. Стратегия компании, которая ранее специализировалась на услуге передачи данных, логична. Различными финтехсервисами пользуются 82 % россиян, следует из индекса проникновения финтехуслуг в 2019 году компании EY. Этот показатель может вырасти в ближайшее время: по сравнению с потребителями на рынках с давно развивающейся финансовой системой, россияне проще воспринимают финтехновинки. В марте компания запустила платформу для интернета вещей (IoT). Она позволит одновременно подключать миллионы умных устройств, датчиков и роботов.
Что нужно учитывать инвестору, который хочет заработать на технологиях
Инновационные рынки, на которых работают технологические компании, как правило, подразумевают больший риск по сравнению с уже сложившимися рынками. Хороший пример реализации таких рисков — кризис доткомов 2000-х. Изучайте, насколько востребована новая технология на рынке и как компания собирается ее развивать.